จีดีพีที่แท้จริง (Real GDP: มูลค่าผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศที่ปรับด้วยเงินเฟ้อ) ของสิงคโปร์เพิ่มขึ้น 4.6% เมื่อเทียบกับปีก่อน (YoY: ปีต่อปี) ในไตรมาส 1/26 และลดลง 0.3% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน (QoQ: ไตรมาสต่อไตรมาส) หลังปรับฤดูกาล (Seasonally adjusted: ปรับผลกระทบตามฤดูกาลเพื่อให้เทียบช่วงเวลาได้ชัด) ตามประมาณการเบื้องต้นของ MTI (กระทรวงการค้าและอุตสาหกรรมสิงคโปร์) ต่อเนื่องจากไตรมาส 4/25 ที่ขยายตัว 5.7% YoY และเพิ่มขึ้น 1.3% QoQ หลังปรับฤดูกาล
DBS คงคาดการณ์การเติบโตของ Real GDP ปี 2026 ไว้ที่ 2.8% ใกล้เคียงกับมุมมองของ MAS (ธนาคารกลางสิงคโปร์) ที่คาดว่า “ช่องว่างผลผลิต” (Output gap: ส่วนต่างระหว่างเศรษฐกิจที่ผลิตได้จริงกับระดับที่ควรผลิตได้โดยไม่ก่อเงินเฟ้อ) จะเฉลี่ยใกล้ศูนย์เมื่อการเติบโตชะลอลงตลอดปี 2026
ความเสี่ยงต่อการเติบโตข้างหน้า
DBS ระบุความเสี่ยงจากปัจจัยต่างประเทศต่อแนวโน้มเศรษฐกิจ รวมถึงผลกระทบจากสงครามอิหร่าน และเศรษฐกิจโลกชะลอตัว ขณะที่ MAS ก็ชี้ว่ามีความไม่แน่นอนด้านลบในไตรมาสถัดไป
รายงานระบุว่าเศรษฐกิจเริ่มต้นปี 2026 ได้ดี แต่มีโอกาสเผชิญสภาพแวดล้อมที่อ่อนแรงลงในช่วงครึ่งหลังของปี ความพึ่งพาการค้าต่างประเทศสูง ทำให้สิงคโปร์เสี่ยงต่อแรงกระแทกทางภูมิรัฐศาสตร์ (Geopolitical shocks: เหตุการณ์การเมืองระหว่างประเทศที่กระทบเศรษฐกิจและตลาด) ที่อาจเกิดขึ้นซ้ำ
แรงกดดันจากต่างประเทศเริ่มสะท้อนในตัวชี้วัดสำคัญ ข้อมูลล่าสุดชี้ว่า PMI ภาคการผลิตจีน (Manufacturing PMI: ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ ใช้วัดทิศทางการผลิต โดยต่ำกว่า 50 หมายถึงหดตัว) ลดลงไม่คาดคิดสู่ 49.8 บ่งชี้การหดตัว ขณะที่น้ำมันดิบเบรนท์ (Brent crude: ราคาน้ำมันอ้างอิงตลาดโลก) พุ่งมากกว่า 15% ในเดือนที่ผ่านมา ขึ้นไปซื้อขายเหนือ 105 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ปัจจัยเหล่านี้เสี่ยงกดดันอุปสงค์ส่งออกของสิงคโปร์ และเพิ่มต้นทุนของภาคธุรกิจ
การวางกลยุทธ์รับความผันผวนที่สูงขึ้น
จากมุมมองทางการที่คาดว่า GDP จะชะลอลงตลอดปี เรามองว่าดัชนี Straits Times Index (STI: ดัชนีหุ้นหลักของสิงคโปร์) อาจเผชิญแรงกดดัน ผู้ลงทุนควรพิจารณา “ป้องกันความเสี่ยง” (Hedging: ลดความเสี่ยงพอร์ต) สำหรับพอร์ตหุ้นขาขึ้น (Long equity portfolios: พอร์ตที่ถือหุ้นเพื่อหวังราคาขึ้น) ด้วยการซื้อออปชันแบบพุท (Put options: สัญญาที่ให้สิทธิขายสินทรัพย์ในราคาที่กำหนด ใช้ป้องกันความเสี่ยงขาลง) ในช่วงเดือนข้างหน้า กลยุทธ์นี้ช่วยคุ้มครองด้านขาลง และยังเปิดโอกาสรับประโยชน์หากตลาดรีบาวด์ระยะสั้น
ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์และความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมีแนวโน้มทำให้ “ความผันผวน” (Volatility: ความแกว่งของราคา) สูงขึ้น การวางตำแหน่งผ่านตราสารอนุพันธ์ (Derivatives: เครื่องมือทางการเงินที่มูลค่าอ้างอิงจากสินทรัพย์ เช่น ออปชัน/ฟิวเจอร์ส) เพื่อรับความผันผวนที่เพิ่มขึ้นอาจเป็นแนวทางที่เหมาะสม โดยทำได้ผ่านการซื้อออปชันที่ได้ประโยชน์เมื่อราคาแกว่งแรง ไม่ว่าจะขึ้นหรือลง
ในปี 2022 เคยเกิดรูปแบบคล้ายกัน เมื่อความกังวลเงินเฟ้อโลกกดดันอุปสงค์ส่งออกอย่างรวดเร็ว แม้เศรษฐกิจในประเทศของสิงคโปร์ยังดูแข็งแรง บทเรียนระบุว่าแรงลบจากต่างประเทศสามารถกลบความแข็งแกร่งภายในประเทศได้เร็ว ทำให้จำเป็นต้องเน้นการตั้งรับ แม้ตัวเลข GDP ล่าสุดออกมาดี
เมื่อ MAS คาดว่าเศรษฐกิจจะชะลอ การแข็งค่ารุนแรงของดอลลาร์สิงคโปร์ (SGD) จึงมีโอกาสน้อยลง ในภาวะตลาด “รับความเสี่ยงลดลง” (Risk-off: นักลงทุนหลีกเลี่ยงสินทรัพย์เสี่ยง) SGD อาจอ่อนค่าต่อสกุลเงินปลอดภัย (Safe-haven currencies: สกุลเงินที่มักแข็งค่าเมื่อความเสี่ยงสูง) เช่น ดอลลาร์สหรัฐ เรามองว่ากลยุทธ์ออปชันที่ได้ประโยชน์จากอัตราแลกเปลี่ยน USD/SGD ปรับขึ้น (ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าเมื่อเทียบกับดอลลาร์สิงคโปร์) น่าสนใจ
