ธนาคารกลางสิงคโปร์ (MAS) ปรับนโยบายการเงินให้ “เข้มงวดขึ้น” โดยเพิ่มเล็กน้อยในอัตราการแข็งค่าของดัชนีอัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริงแบบถ่วงน้ำหนักของดอลลาร์สิงคโปร์ (SGD NEER: ค่าเงินดอลลาร์สิงคโปร์เทียบกับตะกร้าสกุลเงินคู่ค้า/คู่แข่ง สำคัญต่อการค้าของประเทศ) อัตราการแข็งค่าคาดอยู่ที่ 1.75% ต่อปี จากเดิม 1.5% โดยเป้าหมายหลักคือสกัดเงินเฟ้อ ไม่ใช่กระตุ้นการเติบโต
เงินเฟ้อชะลอลงช่วงปลายปี 2024 ทำให้ MAS ลดความเร็วการแข็งค่าลง 2 ครั้งในเดือนมกราคมและเมษายน 2025 อย่างไรก็ดี ในการอัปเดตล่าสุด MAS ปรับเพิ่มคาดการณ์เงินเฟ้อทั้ง “ทั่วไป” (Headline: รวมทุกหมวด เช่น อาหาร พลังงาน) และ “พื้นฐาน” (Core: ตัดหมวดที่ผันผวนมาก เช่น อาหารและพลังงาน เพื่อดูแนวโน้มจริง)
หลังประกาศ USD/SGD ปรับขึ้นเล็กน้อยสู่ 1.2740 โดย SGD NEER ประเมินว่าอยู่ใกล้ “ด้านแข็ง” ของกรอบนโยบาย (policy band: ช่วงเป้าหมายที่ MAS ยอมให้ค่าเงินเคลื่อนไหว) ซึ่งบ่งชี้กรอบ USD/SGD ราว 1.2600–1.3120 และจุดกึ่งกลางใกล้ 1.2850
เงินหยวนจีน (CNY) เป็นปัจจัยระยะสั้นที่ต้องจับตา เพราะเป็นองค์ประกอบสำคัญใน SGD NEER โดย SGD แข็งค่าราว 6% เทียบดอลลาร์สหรัฐในปี 2025 และแข็งค่าแล้ว 0.9% ตั้งแต่ต้นปีนี้ เทียบกับค่าเฉลี่ย -0.9% ของสกุลเงินเอเชีย (ไม่รวมญี่ปุ่น)
ข้อมูลล่าสุดสนับสนุนการคุมเข้มครั้งนี้ เพราะเงินเฟ้อพื้นฐานเพิ่มเป็น 3.5% ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 จากเดือนมกราคม ขณะที่ประมาณการเบื้องต้น GDP ไตรมาส 1 ขยายตัว 2.5% สะท้อนเศรษฐกิจยังไปได้ ทำให้ MAS มีพื้นที่ให้โฟกัสการสกัดราคาสินค้าและบริการที่ปรับสูงขึ้น
สำหรับผู้ลงทุน “ตราสารอนุพันธ์” (derivatives: สัญญาการเงินที่มูลค่าอ้างอิงจากสินทรัพย์อื่น เช่น ค่าเงิน) มุมมองนี้เอื้อต่อกลยุทธ์ขายทำกำไรเมื่อ USD/SGD เด้งขึ้น (ขายเมื่ออ่อนค่าของ SGD ชั่วคราว) โดยคาดว่าคู่เงินจะเคลื่อนไหวในกรอบ 1.2600–1.3120 ทำให้กลยุทธ์อย่าง “ขายพุตนอกเงิน” (sell out-of-the-money puts: ขายสัญญาออปชันประเภทพุตที่ราคาใช้สิทธิอยู่ต่ำกว่าราคาตลาดมาก ผู้ขายรับค่าเบี้ยประกัน) บน USD/SGD ที่ราคาใช้สิทธิใกล้ 1.2600 น่าสนใจ เพราะได้ประโยชน์จาก SGD ที่แข็งค่าและ “ความผันผวน” ที่ลดลง (volatility: ความแกว่งของราคา)
นโยบายครั้งนี้ถือเป็นการกลับทิศจากปีก่อน โดยต้นปี 2025 MAS เคยชะลอความเร็วการแข็งค่า 2 ครั้งเมื่อแรงกดดันเงินเฟ้อลดลง การปรับล่าสุดส่งสัญญาณว่า MAS พร้อมดำเนินการเชิงรุกและอาจทำเพิ่มหากจำเป็นเพื่อควบคุมราคาที่เร่งขึ้น
