ดุลการค้าของจีนในเดือนมี.ค. ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 13 เดือนที่ 51.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หลังการส่งออกชะลอตัวและการนำเข้าเพิ่มขึ้น สำหรับไตรมาส 1/2569 ดุลการค้ารวมอยู่ที่ 264.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
ในรูป “เงินดอลลาร์สหรัฐ” ดุลการค้าไตรมาส 1/2569 ลดลง -2.5% เมื่อเทียบกับปีก่อน (YoY) เทียบกับไตรมาส 1/2568 ส่วนในรูป “เงินหยวน” (Renminbi: สกุลเงินของจีน) ลดลง -4.8% YoY ซึ่งสำคัญกว่าในการคำนวณ GDP (ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ: มูลค่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจทั้งหมดในประเทศ)
ดุลการค้าชี้แรงกดดันต่อการเติบโต
การนำเข้าเพิ่มขึ้นตามราคาที่สูงขึ้น โดยหมวดที่เกี่ยวกับเทคโนโลยีขยับมากกว่า ทั้งนี้ราคาพลังงานที่สูงขึ้นคาดว่าจะดัน “มูลค่านำเข้า” (มูลค่าเงินที่จ่ายเพื่อซื้อสินค้านำเข้า) ให้เพิ่มขึ้นต่อในช่วงเดือนข้างหน้า
หาก “บิลนำเข้า” (ค่าใช้จ่ายนำเข้ารวม) สูงขึ้น จะทำให้แรงหนุนจาก “การส่งออกสุทธิ” (Net exports: ส่งออกลบด้วยนำเข้า) ลดลง และอาจกดดัน GDP ไตรมาส 1/2569 ของจีน โดย ING คาด GDP ไตรมาส 1/2569 ที่ 4.7% และมองว่ามีความเสี่ยงหากแนวโน้มนี้ต่อเนื่อง
แนวโน้มยังขึ้นกับอุปสงค์จากต่างประเทศและนโยบายการค้าของสหรัฐฯ โดยสมมติฐานคือยังไม่มี “ช็อกภาษี” (การขึ้นภาษีนำเข้าแบบฉับพลัน) รอบใหม่ แต่ก็ไม่ตัดความเป็นไปได้ออกไป ทั้งนี้ระบุว่ารายงานจัดทำด้วยเครื่องมือ AI และมีบรรณาธิการตรวจทาน
นัยต่อการวางพอร์ตของตลาด
สำหรับตลาดหุ้น สัญญาณนี้สะท้อนความจำเป็นต้องระมัดระวัง และควรพิจารณาถือสถานะเชิงรับ (defensive: เน้นลดความเสี่ยงมากกว่าหาผลตอบแทน) บนดัชนีหุ้นจีนในวงกว้าง เนื่องจากแรงส่งจากการส่งออกสุทธิซึ่งเคยเป็นเครื่องยนต์สำคัญของการเติบโตอาจลดลง กระทบกำไรบริษัทและบรรยากาศการลงทุน กลยุทธ์ป้องกันความเสี่ยง (hedging) เช่น ซื้อ “พุตออปชัน” (put options: สัญญาให้สิทธิขายสินทรัพย์ที่ราคาที่กำหนด เพื่อป้องกันความเสี่ยงขาลง) บน ETF ที่อิงจีนรายใหญ่ อาจเหมาะสมก่อนประกาศ GDP ไตรมาส 1 อย่างเป็นทางการ
ในทางกลับกัน การนำเข้าที่แข็งแรงชี้โอกาสในสินค้าโภคภัณฑ์ (commodities: สินค้าพื้นฐาน เช่น น้ำมัน โลหะ) โดยราคาน้ำมันดิบเบรนท์ (Brent crude: ราคามาตรฐานอ้างอิงน้ำมันดิบโลก) ทรงตัวเหนือ 95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ทำให้ต้นทุนพลังงานนำเข้าสูงขึ้นและดันบิลนำเข้าเพิ่มต่อ ทั้งอุปสงค์ที่ยังยืนและการรายงานว่าการนำเข้าเซมิคอนดักเตอร์ (semiconductors: ชิปอิเล็กทรอนิกส์) เพิ่มขึ้น 14% YoY ในเดือนที่แล้ว สะท้อนแรงซื้อที่ยังดีต่อซัพพลายเออร์พลังงานและชิ้นส่วนเทคโนโลยีทั่วโลก
ปัจจัยเสี่ยงสำคัญคือความเป็นไปได้ของภาษีนำเข้าจากสหรัฐฯ รอบใหม่ ซึ่งอาจกระทบอุปสงค์จากต่างประเทศ ความไม่แน่นอนนี้ทำให้คาดว่าความผันผวนของตลาด (volatility: การแกว่งตัวของราคา) จะสูงขึ้นในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า กลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากความผันผวนที่เพิ่มขึ้นอาจทำผลงานได้ดี ขณะตลาดชั่งน้ำหนักสัญญาณการเติบโตในประเทศที่อ่อนลงกับอุปสงค์โลกที่ยังดีแต่มีความอ่อนไหวทางการเมือง
