นักกลยุทธ์ของ Rabobank ระบุว่า ธนาคารกลางสิงคโปร์ (Monetary Authority of Singapore: MAS) ได้คุมเข้มนโยบายการเงินผ่าน “อัตราแลกเปลี่ยน” ในช่วงที่ราคาพลังงานผันผวนรุนแรงในรอบนี้ แม้สิงคโปร์จะมีตัวเลข GDP ไตรมาส 1 ติดลบ (เศรษฐกิจหดตัว) แต่ MAS กังวลว่า “เงินเฟ้อพื้นฐาน” (core inflation: เงินเฟ้อที่ตัดราคาที่ผันผวนมากอย่างอาหารและพลังงานออก เพื่อดูแรงกดดันราคาแท้จริง) อาจเร่งขึ้น
พวกเขายังกล่าวถึงการที่อินโดนีเซียติดต่อทั้งรัสเซียและสหรัฐฯ โดยประธานาธิบดีปราโบโวพบวลาดิเมียร์ ปูตินที่มอสโก ขณะที่รัฐมนตรีกลาโหมอินโดนีเซียตกลงเดินหน้าความร่วมมือด้านกลาโหมกับสหรัฐฯ ให้ลึกขึ้น
Monetary Policy And Inflation Outlook
รายงานระบุว่าความร่วมมือนี้อาจเปิดทางให้เครื่องบินทหารสหรัฐฯ บินผ่านได้ ทำให้กระทรวงกลาโหมสหรัฐฯ (Pentagon) มีเส้นทางใหม่ไปตะวันออกกลางและเอเชีย นักกลยุทธ์เชื่อมโยงประเด็นดังกล่าวกับช่องแคบมะละกา (Strait of Malacca: ช่องทางเดินเรือแคบที่สำคัญต่อการขนส่งพลังงานและสินค้า) ซึ่งเกี่ยวข้องทั้งอินโดนีเซียและสิงคโปร์
พวกเขาเสริมว่าสิงคโปร์ไม่เห็นด้วยกับการตั้ง “ค่าผ่านทาง” รูปแบบใหม่ในเส้นทางน้ำหลัก นักกลยุทธ์มองว่าเงินเอเชียในตลาดปริวรรตเงินตรา (foreign exchange: ตลาดซื้อขายสกุลเงิน) อาจตอบสนองต่อทั้งการตัดสินใจนโยบายและเหตุการณ์ภูมิรัฐศาสตร์
ขณะนี้เราเห็นว่า MAS เดินหน้าเชิงรุกเพื่อสกัดเงินเฟ้อ โดยแนวทางนี้เริ่มชัดขึ้นตั้งแต่ปี 2025 MAS ใช้วิธี “ทำให้เงินดอลลาร์สิงคโปร์แข็งค่า” เพื่อช่วยลดผลกระทบจากต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น แม้เศรษฐกิจจะเริ่มอ่อนแรง ข้อมูลล่าสุดระบุว่าเงินเฟ้อพื้นฐานของสิงคโปร์ทรงตัวที่ 3.1% ในเดือนมีนาคม 2026 สนับสนุนท่าที “สายเข้ม” (hawkish: เน้นคุมเงินเฟ้อด้วยนโยบายเข้มงวด)
การทำให้เงินดอลลาร์สิงคโปร์ (SGD) แข็งค่าอย่างตั้งใจนี้เปิดโอกาสให้ผู้ซื้อขายค่าเงินในระยะใกล้ หาก MAS ยืนยันแนวทางเดิม การใช้ “ออปชัน” (options: สัญญาที่ให้สิทธิในการซื้อหรือขายสินทรัพย์ในราคาและเวลาที่กำหนด) เพื่อวางเดิมพันว่า SGD จะแข็งค่าต่อเมื่อเทียบกับสกุลเงินที่มีธนาคารกลาง “ผ่อนคลายกว่า” (dovish: ให้ความสำคัญกับการพยุงเศรษฐกิจมากกว่าคุมเงินเฟ้อ) อาจเป็นกลยุทธ์ที่เหมาะสม โดยปีนี้ SGD แข็งค่ามากกว่า 1.5% เมื่อเทียบกับตะกร้าสกุลเงิน และแนวโน้มนี้อาจไปต่อ
Geopolitics And Strait Of Malacca Risk
ขณะเดียวกัน ต้องจับตาการทรงตัวด้านภูมิรัฐศาสตร์ของอินโดนีเซียระหว่างสหรัฐฯ และรัสเซีย ซึ่งกระทบต่อช่องแคบมะละกาโดยตรง ช่องแคบนี้เป็น “จุดคอขวด” (chokepoint: จุดแคบที่หากมีปัญหาจะทำให้การขนส่งติดขัดทั้งระบบ) ของการค้าโลก ในปี 2025 มีเรือมากกว่า 84,000 ลำผ่านช่องแคบนี้ ขนส่งสินค้าคิดเป็นเกือบหนึ่งในสามของการค้าทั่วโลก ทำให้ความไม่แน่นอนในพื้นที่เป็นความเสี่ยงสำคัญ
ความตึงเครียดดังกล่าวสนับสนุนมุมมอง “ซื้อความผันผวน” (buy volatility: ลงทุนกับเครื่องมือที่ได้ประโยชน์เมื่อราคาผันผวนแรง) หากเกิดการสะดุดของเส้นทาง หรือแม้แต่ข่าวความเสี่ยง ช่องแคบมะละกาอาจทำให้ราคาน้ำมันและค่าขนส่งพุ่งแรง เหตุการณ์พลังงานปี 2022 เป็นตัวอย่างว่าราคาน้ำมันดิบเบรนท์ (Brent crude: ราคาน้ำมันอ้างอิงหลักของตลาดโลก) สามารถพุ่งเกิน 120 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลได้เร็วเพียงใดจากความกังวลลักษณะนี้ จึงทำให้ “คอลออปชัน” (call options: สิทธิในการซื้อ) ระยะยาวในน้ำมันเป็นเครื่องมือ “ป้องกันความเสี่ยง” (hedge: ลดผลกระทบจากความผันผวนของราคา) ที่เหมาะสม
