JPMorgan Chase & Co. รายงานกำไรไตรมาสอยู่ที่ 5.94 ดอลลาร์ต่อหุ้น สูงกว่าประมาณการเฉลี่ยของนักวิเคราะห์ที่ 5.49 ดอลลาร์ต่อหุ้น โดยปีก่อนอยู่ที่ 5.07 ดอลลาร์ต่อหุ้น (ปรับตัวเลขแล้ว หลังตัดรายการพิเศษที่เกิดขึ้นครั้งเดียวซึ่งไม่ใช่ผลการดำเนินงานปกติ)

ส่วนต่างจากคาดการณ์ของกำไรต่อหุ้น (earnings surprise: ส่วนต่างระหว่างผลจริงกับที่ตลาดคาด) อยู่ที่ +8.27% ไตรมาสก่อนกำไรอยู่ที่ 5.23 ดอลลาร์ต่อหุ้น เทียบกับที่คาด 4.92 ดอลลาร์ต่อหุ้น คิดเป็นส่วนต่าง +6.3%

ตลอด 4 ไตรมาสที่ผ่านมา บริษัททำกำไรต่อหุ้นสูงกว่าที่ตลาดคาดทั้ง 4 ครั้ง รายได้รายไตรมาสอยู่ที่ 49.84 พันล้านดอลลาร์ สำหรับงวดสิ้นสุดเดือนมีนาคม 2026 สูงกว่าที่ตลาดคาด 2.62%

รายได้ปีก่อนอยู่ที่ 45.31 พันล้านดอลลาร์ บริษัททำรายได้สูงกว่าที่ตลาดคาดทั้ง 4 ครั้งในช่วง 4 ไตรมาสที่ผ่านมา

ราคาหุ้นลดลงราว 2.7% ตั้งแต่ต้นปี เทียบกับดัชนี S&P 500 ที่เพิ่มขึ้น 0.6% ขณะที่ประมาณการเฉลี่ยปัจจุบันสำหรับไตรมาสถัดไปคาดกำไรต่อหุ้น 5.35 ดอลลาร์ และรายได้ 47.48 พันล้านดอลลาร์

สำหรับปีงบการเงินปัจจุบัน ประมาณการเฉลี่ยคาดกำไรต่อหุ้น 21.79 ดอลลาร์ และรายได้ 193.28 พันล้านดอลลาร์ หุ้นมีอันดับ Zacks Rank #3 (Hold) (จัดอันดับของสำนักวิจัย Zacks: #3 หมายถึง “ถือ”)

กลุ่มอุตสาหกรรมการเงิน-วาณิชธนกิจ (Financial – Investment Bank) อยู่ในอันดับล่าง 29% จากมากกว่า 250 กลุ่มอุตสาหกรรมของ Zacks ขณะที่ Robinhood Markets, Inc. มีกำหนดรายงานผลประกอบการวันที่ 28 เม.ย. โดยคาดกำไรต่อหุ้น 0.46 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 24.3% และรายได้ 1.23 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 33.2%

JPMorgan Chase ทำกำไรออกมาดีกว่าคาดอย่างชัดเจน แต่หุ้นยังให้ผลตอบแทนแย่กว่าตลาดรวมในปีนี้ สะท้อนว่าตลาดอาจ “รับรู้ข่าวดีไปแล้ว” และผลประกอบการที่ออกมาดีอาจยังไม่ช่วยหนุนราคาหุ้นให้ขึ้นต่อในระยะใกล้มากนัก ปฏิกิริยาที่ค่อนข้างนิ่งของตลาดบ่งชี้ว่ากระแส “ขายทำกำไรหลังประกาศข่าว” (sell the news: ราคาขึ้นล่วงหน้าแล้ว นักลงทุนขายเมื่อข่าวดีออก) อาจเริ่มเด่นขึ้น

ในมุมมองตลาดอนุพันธ์ (derivatives: เครื่องมือการเงินที่มูลค่าขึ้นกับสินทรัพย์อ้างอิง เช่น หุ้น) เหตุการณ์งบได้ผ่านไปแล้ว ทำให้ “ความผันผวนโดยนัย” (implied volatility: ความผันผวนที่สะท้อนในราคาสัญญาออปชัน) ของออปชัน JPM ลดลงตาม ค่าดังกล่าวลดจากจุดสูงก่อนประกาศที่ 32% มาอยู่แถว 24% ภายหลังความผันผวนลดลงอย่างรวดเร็ว (volatility crush: ความผันผวนที่ยุบตัวหลังผ่านเหตุการณ์สำคัญ ทำให้ราคาพรีเมียมออปชันลด) กลยุทธ์ที่อาจเหมาะคือขายคัฟเวอร์คอล (covered call: ถือหุ้นอยู่แล้วและขายออปชัน “คอล” เพื่อรับพรีเมียม) หรือใช้กลยุทธ์แบบเป็นกลาง เช่น ไอรอนคอนดอร์ (iron condor: กลยุทธ์ออปชันที่วางทั้งคอลและพุตแบบจำกัดความเสี่ยง หวังให้ราคาหุ้นแกว่งในกรอบ) เพื่อเก็บพรีเมียม (premium: ค่าเบี้ย/ราคาของออปชัน) แนวทางนี้ได้ประโยชน์หากหุ้นแกว่งในกรอบ ซึ่งมีโอกาสเกิดขึ้นจากสัญญาณที่ขัดกัน

ภาพรวมภาคการเงินยังเผชิญแรงกดดัน จึงอธิบายความระมัดระวังของตลาดแม้บางบริษัททำผลงานดี โดยธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) คงดอกเบี้ยนโยบาย (benchmark rate: อัตราดอกเบี้ยหลักของระบบ) ที่ 5.75% ต่อเนื่อง 6 เดือน ทำให้ “ส่วนต่างดอกเบี้ยสุทธิ” (net interest margin: ส่วนต่างรายได้ดอกเบี้ยที่ธนาคารรับกับดอกเบี้ยที่จ่าย เมื่อเทียบกับสินทรัพย์ที่ก่อดอกเบี้ย) เริ่มแคบลงทั่วอุตสาหกรรม อีกทั้งความกังวลด้านอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์เพิ่มขึ้น หลังอัตราค้างชำระหนี้ (delinquencies: การผิดนัด/ค้างชำระเกินกำหนด) ของสินเชื่ออาคารสำนักงานเพิ่มเป็น 6.8% ในไตรมาสสุดท้ายปี 2025 ซึ่งเป็นระดับที่ไม่เห็นมากว่า 10 ปี

สถานการณ์คล้ายช่วงกลางปี 2023 ที่กำไรธนาคารแม้แข็งแกร่งแต่ถูกกลบด้วยประมาณการแนวโน้มล่วงหน้า (forward-looking guidance: มุมมอง/เป้าหมายที่บริษัทให้เกี่ยวกับอนาคต) และความกังวลเศรษฐกิจมหภาค (macroeconomic fears: ความเสี่ยงจากเศรษฐกิจโดยรวม) ตลาดจึงให้น้ำหนักต่อความท้าทายในอนาคตมากกว่าผลประกอบการไตรมาสที่ผ่านมา ดังนั้น หากราคาหุ้น JPM รีบาวด์ อาจพิจารณาซื้อพุตเพื่อป้องกันความเสี่ยง (protective puts: ซื้อออปชัน “พุต” เป็นประกันหากราคาหุ้นลง) หรือทำสเปรดพุตขาลง (bearish put spread: ซื้อพุตและขายพุตอีกสัญญาที่ราคาใช้สิทธิแตกต่างกัน เพื่อลดต้นทุนและรับความเสี่ยงจำกัด) ในระดับราคาที่เหมาะสม