ดัชนีความเชื่อมั่นธุรกิจขนาดเล็กของสหรัฐ (NFIB Business Optimism Index) อยู่ที่ 95.8 ในเดือนมีนาคม ต่ำกว่าที่ตลาดคาดไว้ที่ 98.6
การลดลงของความเชื่อมั่นธุรกิจขนาดเล็กเป็นสัญญาณเตือนต่อเศรษฐกิจอย่างชัดเจน เพราะธุรกิจกลุ่มนี้เป็นแหล่งจ้างงานสำคัญ การระมัดระวังมากขึ้นอาจสะท้อนว่า “ตัวเลขจ้างงาน” และ “การใช้จ่ายผู้บริโภค” ในระยะถัดไปมีแนวโน้มอ่อนแรง ควรปรับกลยุทธ์เพื่อรับมือความผันผวนของตลาดที่อาจเพิ่มขึ้น และความเสี่ยงเศรษฐกิจชะลอตัว
สัญญาณความผันผวนเพิ่มขึ้น
ตัวเลขนี้เพิ่มความไม่แน่นอน ซึ่งสะท้อนในดัชนีความผันผวนของตลาด CBOE (VIX: ดัชนีวัดความผันผวนที่คาดการณ์จากราคาสัญญาออปชันของ S&P 500) ที่ตอนนี้แกว่งแถว 17 สูงกว่าระดับต่ำช่วงต้นปี ผู้เทรดอนุพันธ์ (เครื่องมือการเงินที่มูลค่าขึ้นกับสินทรัพย์อ้างอิง เช่น ออปชันและฟิวเจอร์ส) อาจพิจารณาซื้อคอลออปชันของ VIX (สิทธิในการซื้อที่ราคากำหนด) หรือใช้กลยุทธ์สตรัดเดิลบน S&P 500 (ซื้อคอลและพุตพร้อมกันที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน เพื่อทำกำไรเมื่อราคาแกว่งแรงไม่ว่าขึ้นหรือลง) เพื่อรับประโยชน์จากความผันผวนที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้น
คาดว่ากลุ่มหุ้นวัฏจักรเศรษฐกิจ (Cyclical: กลุ่มที่อ่อนไหวต่อเศรษฐกิจ) เช่น สินค้าฟุ่มเฟือย (consumer discretionary) และอุตสาหกรรม (industrials) จะเผชิญแรงกดดัน การซื้อพุตออปชัน (สิทธิในการขายที่ราคากำหนด ใช้ป้องกันความเสี่ยงหรือเก็งกำไรขาลง) บน ETF ที่อิงกลุ่มเหล่านี้อาจเหมาะสม ขณะที่อีกด้านหนึ่ง อาจพิจารณาขายพุตแบบมีเงินสดค้ำประกัน (cash-secured puts: การขายพุตโดยกันเงินสดไว้พอสำหรับซื้อหุ้น/ETF หากถูกใช้สิทธิ) ในกลุ่มตั้งรับ เช่น เฮลท์แคร์และสาธารณูปโภค ซึ่งมักทนทานกว่าเมื่อเศรษฐกิจชะลอ
ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) อยู่ในจุดที่ตัดสินใจยาก หลังข้อมูล CPI ล่าสุดชี้ว่าเงินเฟ้อยังเหนียวที่ 3.5% (CPI: ดัชนีราคาผู้บริโภค ใช้วัดเงินเฟ้อ) ตัวเลข NFIB ที่อ่อนยิ่งทำให้แนวทาง “ขึ้นดอกเบี้ยต่อ” ซับซ้อนขึ้น และอาจต้องคงดอกเบี้ย เราติดตามอนุพันธ์ที่อ้างอิงสัญญาฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยเฟด (federal funds futures: สัญญาที่สะท้อนการคาดการณ์ดอกเบี้ยนโยบายในอนาคต) ซึ่งขณะนี้ตลาดให้น้ำหนักโอกาส “ลดดอกเบี้ย” มากขึ้นในไตรมาส 4
สถานการณ์นี้ต่างจากช่วงชะลอตัวแรงที่ขับเคลื่อนด้วยเงินเฟ้อในปี 2022 เพราะตอนนี้ข้อมูลออกมาขัดแย้งกัน โดยรายงานการจ้างงานล่าสุดเพิ่มขึ้นแรงเกินคาดที่ 280,000 ตำแหน่ง สะท้อนภาวะเศรษฐกิจ “สับสน” มากกว่าจะทรุดชัดเจน ทำให้กลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากตลาดแกว่งในกรอบ (range-bound) เช่น ไอรอนคอนดอร์ (iron condor: กลยุทธ์ออปชันขายคอลและพุตสองระดับเพื่อรับพรีเมียม คาดว่าราคาจะไม่ออกนอกกรอบ) ดูน่าสนใจเป็นพิเศษ
