USD/CHF ปรับตัวลงเป็นวันที่ 7 ติดต่อกัน และเคลื่อนไหวใกล้ 0.7830 ในช่วงการซื้อขายเอเชียวันอังคาร การเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นหลังมีรายงานว่าสหรัฐฯ และอิหร่านอาจมีการเจรจาเพิ่มเติมก่อนการพักรบ 2 สัปดาห์จะสิ้นสุดลง
โดนัลด์ ทรัมป์ ระบุว่าอิหร่านได้ติดต่อมาและต้องการกลับมาเจรจาอีกครั้ง ส่วน JD Vance กล่าวถึงความพยายามทางการทูตที่ยังดำเนินอยู่ และระบุว่าการพูดคุยช่วงสุดสัปดาห์ช่วยให้เข้าใจท่าทีของอิหร่านมากขึ้น
Swiss Franc Support And SNB Watch
ฟรังก์สวิส (Swiss franc: สกุลเงินของสวิตเซอร์แลนด์ มักถูกมองว่าเป็น “สินทรัพย์ปลอดภัย”) ได้แรงหนุนหลังราคาน้ำมันอ่อนตัวลง ทำให้ตลาดจับตาความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางสวิส (Swiss National Bank: SNB) จะปรับนโยบายเพิ่มเติม สวิตเซอร์แลนด์รายงานเงินเฟ้อผู้บริโภค (consumer inflation: การเพิ่มขึ้นของราคาสินค้า/บริการที่ผู้บริโภคซื้อ) รายปีเพิ่มเป็น 0.3% ในเดือนมีนาคม จาก 0.1% ในเดือนกุมภาพันธ์ สูงสุดในรอบ 1 ปี ขณะที่ SNB ย้ำว่าสามารถ “แทรกแซง” (intervention: เข้าไปซื้อ/ขายเงินตราในตลาดเพื่อชะลอการแข็งค่าหรืออ่อนค่า) เพื่อจำกัดการแข็งค่าของ CHF ที่มากเกินไป
ดอลลาร์สหรัฐก็ถูกกดดันเช่นกัน หลังราคาน้ำมันที่ลดลงทำให้ตลาดลดการคาดการณ์เชิง “ตึงตัว” (hawkish: แนวโน้มคง/ขึ้นดอกเบี้ยเพื่อคุมเงินเฟ้อ) ต่อแนวโน้มของธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve: Fed) ผู้ว่าการเฟด Stephen Miran กล่าวว่าแรงกระแทกราคาพลังงาน (energy shock: ราคาพลังงานเปลี่ยนแรงและเร็ว) ที่เกี่ยวข้องกับอิหร่านยังไม่เปลี่ยนความคาดหวังเงินเฟ้อระยะยาว และเงินเฟ้ออาจกลับสู่เป้าหมายได้ภายใน 1 ปี
รัฐมนตรีคลังสหรัฐ Scott Bessent ให้สัมภาษณ์กับ Semafor ว่าสหรัฐฯ ควร “รอดู” ก่อนลดดอกเบี้ย โดยมองว่าการเพิ่มขึ้นของราคาในช่วงล่าสุดไม่น่าจะฝังตัวในความคาดหวังเงินเฟ้อ (inflation expectations: การคาดการณ์ของประชาชน/ตลาดต่อเงินเฟ้อในอนาคต ซึ่งส่งผลต่อการตั้งราคาและค่าแรง)
จากการอ่อนค่าต่อเนื่องของ USD/CHF ควรพิจารณากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์หากฟรังก์สวิสแข็งค่าต่อในระยะสั้น การซื้อออปชันพุต (put options: สัญญาที่ให้สิทธิในการ “ขาย” ที่ราคาอ้างอิง ช่วยทำกำไรเมื่อราคาลดลง) ในคู่เงิน USD/CHF เป็นทางเลือกเพื่อทำกำไรจากแนวโน้มขาลง โดยจำกัดขาดทุนไว้ที่ค่าเบี้ยประกัน (premium: ค่าที่จ่ายเพื่อซื้อออปชัน) ทั้งนี้มีความเกี่ยวข้องเพราะตลาดกำหนดโอกาสสูงขึ้นต่อข้อตกลงสหรัฐฯ-อิหร่าน ซึ่งลดความต้องการถือดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย
Risk Management And Cross Market Positioning
อย่างไรก็ดี ต้องระวัง SNB เพราะคู่เงินเข้าใกล้ระดับที่ในอดีตเคยทำให้เกิดการแทรกแซง ตลาดเคยเห็น SNB ปกป้องค่าเงินอย่างจริงจังในช่วงปี 2015-2022 และถ้อยแถลงล่าสุดยืนยันว่าพร้อมดำเนินการอีกครั้ง กลยุทธ์ “ถือความผันผวน” (long volatility: วางแผนให้ได้ประโยชน์เมื่อราคาแกว่งแรง) เช่น สแตรดเดิล (straddle: ซื้อออปชันทั้งฝั่งคอลและพุตพร้อมกัน เพื่อหวังผลจากการเคลื่อนไหวแรงไม่ว่าขึ้นหรือลง) อาจเหมาะเพื่อรับมือหาก SNB ทำให้ตลาดประหลาดใจ หรือการเจรจาอิหร่านสะดุดกะทันหัน
ฝั่งสหรัฐฯ ตลาดอาจมองข้ามความเสี่ยงเงินเฟ้อพื้นฐาน โดยในปี 2025 เงินเฟ้อพื้นฐานสหรัฐ (Core CPI: ดัชนีราคาผู้บริโภคที่ “ตัด” อาหารและพลังงานออก เพื่อลดความผันผวน) อยู่สูงกว่า 3.5% เป็นเวลานาน ดังนั้นแรงผ่อนคลายจากราคาน้ำมันที่ลดลงอาจเป็นเพียงชั่วคราว หากข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่จะประกาศต่อไปยังสะท้อนแรงกดดันด้านราคา เฟดอาจกลับมามีท่าทีตึงตัวได้เร็ว ซึ่งจะทำให้ดอลลาร์พลิกกลับแข็งค่าอย่างรวดเร็ว
สถานการณ์นี้เชื่อมโยงกับตลาดพลังงานโดยตรง โดยความตึงเครียดที่ผ่อนคลายกดดันราคาน้ำมันดิบลง ความเป็นไปได้ของข้อตกลงช่วยลด “ส่วนชดเชยความเสี่ยง” (risk premium: ราคาที่บวกเพิ่มเพราะความไม่แน่นอน) จากความเสี่ยงที่อุปทานอาจสะดุดในช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz: เส้นทางขนส่งน้ำมันสำคัญ) ซึ่งมีน้ำมันราว 20% ของโลกผ่านในแต่ละวัน ดังนั้นการถือสถานะ “ขาลง” ในน้ำมันดิบล่วงหน้า (bearish positions on crude oil futures: คาดราคาน้ำมันลงผ่านสัญญาซื้อขายล่วงหน้า) อาจใช้เป็นดีลเสริมควบคู่กับการถือสถานะขาย USD/CHF (short USD/CHF: ได้ประโยชน์เมื่อ USD/CHF ลดลง)
