USD/JPY เคลื่อนไหวผันผวนในวันจันทร์ ปรับขึ้นไปแถว 159.86 ก่อนอ่อนลงมาราว 159.35 ใกล้เคียงทรงตัว ตั้งแต่ต้นเดือนเมษายน คู่เงินซื้อขายในกรอบราว 200 pips (หน่วยย่อยของค่าเงิน มักเท่ากับ 0.01 เยนต่อ 1 ดอลลาร์ในคู่ USD/JPY) ระหว่างประมาณ 158.00–160.00
ตลาดจับตาธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ก่อนการประชุมวันที่ 27–28 เมษายน หลังมีกระแสคาดการณ์ว่า BoJ อาจขึ้นดอกเบี้ยมากขึ้น ญี่ปุ่นนำเข้าน้ำมันดิบเกือบทั้งหมด และการปิดช่องแคบฮอร์มุซ (เส้นทางขนส่งน้ำมันสำคัญของโลก) ตั้งแต่ปลายกุมภาพันธ์ ทำให้ต้นทุนพลังงานเพิ่มขึ้น
ดอลลาร์อ่อนค่า ตลาดจับตาอิหร่าน
ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงเมื่อความต้องการรับความเสี่ยง (risk appetite: ความพร้อมของนักลงทุนในการลงทุนสินทรัพย์เสี่ยง) ดีขึ้น โดยตลาดให้ความสนใจกับความขัดแย้งในอิหร่านและความหวังว่าจะมีทางออก วันอังคาร คาดว่า PPI เดือนมีนาคม (ดัชนีราคาผู้ผลิต: วัดการเปลี่ยนแปลงราคาสินค้า/บริการที่ผู้ผลิตขาย) จะอยู่ที่ 1.2% เมื่อเทียบรายเดือน (month-on-month: เทียบกับเดือนก่อน) จาก 0.7% ในเดือนกุมภาพันธ์ และ 4.6% เมื่อเทียบรายปี (year-on-year: เทียบกับปีก่อน) จาก 3.4% พร้อมสุนทรพจน์จาก Goolsbee, Barr, Barkin, Collins และ Paulson (เจ้าหน้าที่/ผู้กำหนดนโยบายของสหรัฐ)
ในกราฟ 5 นาที ราคาอยู่ต่ำกว่าราคาเปิดวัน (day’s open) ที่ 159.73 โดย Stochastic RSI (ตัวชี้วัดโมเมนตัม: ใช้ดูภาวะซื้อมาก/ขายมากจาก RSI แบบปรับให้ไวขึ้น) ลดลงจากใกล้ 90 มาที่ปลาย 30 ส่วนกราฟ 4 ชั่วโมง ราคายังอยู่เหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่เอ็กซ์โปเนนเชียล 200 ช่วงเวลา หรือ 200-period EMA (ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบให้น้ำหนักราคาล่าสุดมากกว่า ใช้ดูแนวโน้ม) ที่ 158.51 ขณะที่ Stochastic RSI อยู่ที่ 74.46
ค่าเงินเยนได้รับอิทธิพลจากภาวะเศรษฐกิจญี่ปุ่น นโยบาย BoJ ส่วนต่างผลตอบแทนพันธบัตรกับสหรัฐ (yield gap: ช่องว่างของผลตอบแทน/ดอกเบี้ยที่ทำให้เงินไหลไปหาฝั่งที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า) และบรรยากาศการลงทุน นโยบายการเงินผ่อนคลายมาก (ultra-loose policy: ดอกเบี้ยต่ำมากและ/หรืออัดฉีดสภาพคล่อง) ระหว่างปี 2013–2024 ทำให้เยนอ่อนค่า และการเปลี่ยนทิศทางในปี 2024 ช่วยลดช่องว่างผลตอบแทนกับสหรัฐ
ย้อนกลับไปเดือนเมษายน 2025 USD/JPY เคลื่อนไหวลำบากในการผ่านระดับสำคัญ 160.00 ตลาดคาดการณ์สูงว่า BoJ จะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนนั้นจากต้นทุนพลังงานที่เพิ่มขึ้นซึ่งเชื่อมโยงกับความตึงเครียดตะวันออกกลาง ทำให้ระดับดังกล่าวกลายเป็นเพดานของคู่เงิน เพราะตลาดคาดว่าเยนจะแข็งขึ้น
ความเสี่ยงแทรกแซงเพิ่มขึ้นใกล้จุดสูงเดิม
ระดับ 160.00 ถูกทะลุในช่วงปลายปี 2025 ซึ่งนำไปสู่การแทรกแซงโดยตรงของทางการญี่ปุ่น (direct intervention: เข้าซื้อ/ขายเงินในตลาดเพื่อกดหรือดันค่าเงิน) โดยเข้าซื้อเยนเพื่อกดดอลลาร์ลง อย่างไรก็ดี การปรับลงเกิดขึ้นช่วงสั้น เพราะปัจจัยหลักยังเป็นส่วนต่างดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐกับญี่ปุ่นที่กว้างมาก ส่งผลให้การดำเนินการของ BoJ ถูกมองว่าเพียงชะลอการอ่อนค่าของเยน ไม่ได้ทำให้แนวโน้มกลับทิศ
ขยับมาถึงวันนี้ 14 เมษายน 2026 คู่เงินซื้อขายใกล้ 165 สะท้อนแรงกดดันขาขึ้นยังอยู่ ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) เพิ่งเริ่มลดดอกเบี้ยแบบค่อยเป็นค่อยไป โดยอัตราดอกเบี้ยนโยบายอยู่ที่ 4.75% ขณะที่ BoJ ปรับขึ้นอย่างช้า ทำให้อัตราดอกเบี้ยอยู่เพียง 0.25% ช่องว่างนี้ยังทำให้การถือดอลลาร์ให้ผลตอบแทนดีกว่าการถือเยนอย่างชัดเจน
ประวัติที่ผ่านมา บ่งชี้ว่าแม้แนวโน้มพื้นฐานยังเป็นขาขึ้น แต่ความเสี่ยงการย่อตัวแรงแบบฉับพลันจากการแทรกแซงมีสูงเมื่อเข้าใกล้จุดสูงเดิม ผู้ซื้อขายอนุพันธ์ (derivative: เครื่องมือการเงินที่มูลค่าอิงสินทรัพย์อ้างอิง เช่น ออปชัน/ฟิวเจอร์ส) จึงควรโฟกัส “ความผันผวน” และอาจพิจารณาซื้อออปชันคอลของเยน (yen call option: สิทธิซื้อเยนในราคาที่กำหนด ใช้เดิมพันว่าเยนจะแข็ง) หรือออปชันพุทของ USD (USD put option: สิทธิขายดอลลาร์ในราคาที่กำหนด ใช้เดิมพันว่าดอลลาร์จะอ่อน) เพื่อหวังผลจากการแทรกแซงแบบไม่คาดคิด ออปชันช่วยจำกัดความเสี่ยงขาดทุนไว้ตามค่าเบี้ยประกัน (premium: ราคาที่จ่ายเพื่อซื้อออปชัน)
ขณะเดียวกัน กลยุทธ์แคร์รีเทรด (carry trade: กู้สกุลเงินดอกเบี้ยต่ำไปลงทุนสกุลเงินดอกเบี้ยสูง) ยังเป็นแรงขับหลัก โดยเฉพาะการกู้เยนต้นทุนต่ำไปถือดอลลาร์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีอยู่แถว 4.1% ขณะที่ญี่ปุ่นราว 0.9% ทำให้ดอลลาร์ยังน่าสนใจ ผู้ลงทุนสามารถใช้สัญญาซื้อขายล่วงหน้า (currency futures: สัญญามาตรฐานซื้อ/ขายเงินในอนาคต) เพื่อทำสถานะ “ถือดอลลาร์/ขายเยน” (long USD/short JPY) พร้อมรับผลต่างดอกเบี้ย (interest rate differential: ความต่างอัตราดอกเบี้ยที่สะท้อนเป็นต้นทุน/ผลตอบแทนการถือครอง)
