การบริโภคภาคเอกชนของเดนมาร์กเพิ่มขึ้นในเดือนมีนาคม การใช้จ่าย “จริง” (ปรับตามเงินเฟ้อ เพื่อดูปริมาณการซื้อที่แท้จริง) หากไม่รวมพลังงาน เพิ่มขึ้น 1.2% เมื่อเทียบเดือนก่อน และ 3.8% เมื่อเทียบปีก่อน โดยระบุว่า “จังหวะวันอีสเตอร์” เป็นปัจจัยหนึ่ง
การใช้จ่ายสินค้าเพิ่มขึ้นทั้งค้าปลีกและของชำ การใช้จ่ายค้าปลีกแบบจริงเพิ่มขึ้น 1.2% เมื่อเทียบเดือนก่อน ขณะที่การใช้จ่ายของชำแบบจริงเพิ่มขึ้น 0.6% เมื่อเทียบเดือนก่อน และมีแนวโน้มสูงขึ้นต่อเนื่องตั้งแต่ตุลาคม 2025
การใช้จ่ายของชำฟื้นตัว
ก่อนหน้านี้ในปี 2024 การใช้จ่ายของชำแบบจริงลดลง โดยบทความเชื่อมโยงการฟื้นตัวระยะหลังกับ “ราคาอาหารไม่ได้เร่งขึ้นเร็ว” อีกต่อไป
ค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวกับพลังงานเพิ่มขึ้น โดยหลักมาจากสถานีบริการน้ำมัน การใช้จ่าย “ตัวเงิน” (ยังไม่ปรับเงินเฟ้อ) ที่สถานีบริการน้ำมันเพิ่มขึ้น 12.4% เมื่อเทียบเดือนก่อน จากราคาน้ำมันเบนซินและดีเซลที่สูงขึ้น แต่โดยรวมเพิ่งกลับมาใกล้ระดับปี 2024
บทความยังชี้ถึงการเปลี่ยนแปลง “จำนวนรถในประเทศ” (โครงสร้างรถที่ใช้งานอยู่ทั้งหมด) ของเดนมาร์ก โดยรายงานว่าครัวเรือนทยอยเปลี่ยนจากรถใช้น้ำมัน (รถเครื่องยนต์สันดาป) ไปเป็นรถยนต์ไฟฟ้าในช่วงหลายปีที่ผ่านมา
การใช้จ่ายด้านบริการเพิ่มขึ้นในเดือนมีนาคมเช่นกัน โดยบริการเสริมสวย/ร้านตัดผม และบริการเกี่ยวกับการท่องเที่ยวเพิ่มขึ้น ขณะที่ร้านอาหาร บาร์ แหล่งท่องเที่ยว และโรงภาพยนตร์เติบโตช้ากว่า
นัยต่อตลาดและนโยบาย
ราคาพลังงานที่สูงขึ้นในเดือนมีนาคมไม่ได้กดการใช้จ่ายด้านอื่น โดยการใช้จ่ายรวมเพิ่มขึ้นหลายหมวด
ความแข็งแกร่งของการใช้จ่ายผู้บริโภคในเดือนมีนาคมที่ออกมาดีกว่าคาด บ่งชี้ว่าเศรษฐกิจเดนมาร์กมีแรงส่งมากกว่าที่ประเมินไว้ ความทนทานนี้ โดยเฉพาะเมื่อการใช้จ่ายแบบจริงเพิ่มขึ้น 3.8% จากปีก่อน ทำให้มุมมองที่ว่า “ต้นทุนพลังงานสูงจะหยุดการเติบโต” อ่อนลง และสะท้อนว่าตลาดอาจมองสุขภาพการบริโภคเดนมาร์กในแง่ลบเกินไป
ข้อมูลนี้ทำให้แนวโน้มดอกเบี้ยซับซ้อนขึ้น และอาจกดดันให้ธนาคารกลางเดนมาร์ก (Danmarks Nationalbank) คงท่าที “เข้มงวด” (เน้นคุมเงินเฟ้อด้วยดอกเบี้ยสูง/ไม่รีบลดดอกเบี้ย) นานขึ้น ตัวเลขล่าสุดจาก Danmarks Statistik ระบุว่า “เงินเฟ้อพื้นฐาน” (ตัดหมวดผันผวน เช่น พลังงานและอาหารบางส่วน เพื่อดูแรงกดดันเงินเฟ้อจริง) ขยับขึ้นเล็กน้อยเป็น 2.9% ในเดือนมีนาคม และอุปสงค์ที่แข็งแรงอาจเพิ่มแรงกดดันอีก ทั้งนี้ผู้เล่นในตลาดอนุพันธ์ (สัญญาการเงินที่อ้างอิงสินทรัพย์/ดอกเบี้ย เช่น ฟิวเจอร์สและออปชัน) ควรคำนึงว่า “ความคาดหวังการลดดอกเบี้ย” ที่สะสมมาตลอดไตรมาส 1 อาจถูกเลื่อนไปไกลขึ้นถึงปลายปี 2026
สำหรับตลาดหุ้น ภาพนี้ชี้ว่าหุ้นที่อิงการบริโภคในดัชนี OMXC25 อาจมีโอกาสปรับขึ้น การฟื้นตัวของการใช้จ่ายของชำและบริการ ซึ่งเห็นต่อเนื่องตั้งแต่ปลายปี 2025 ส่งผลบวกต่อบริษัทค้าปลีกและท่องเที่ยวโดยตรง นักลงทุนอาจพิจารณา “คอลออปชัน” (สิทธิในการซื้อสินทรัพย์ที่ราคาและเวลาที่กำหนด) ในกลุ่มดังกล่าว เพราะ “ความผันผวนโดยนัย” (implied volatility: ระดับความผันผวนที่สะท้อนในราคาออปชัน ซึ่งบ่งชี้การคาดการณ์ความผันผวนในอนาคตของตลาด) อาจยังไม่สะท้อนความแข็งแกร่งรอบใหม่นี้
รายงานระบุว่าราคาน้ำมันเบนซินสูงขึ้นไม่ได้เบียดการใช้จ่ายด้านอื่น ส่วนหนึ่งเพราะการเปลี่ยนไปใช้รถยนต์ไฟฟ้า ทำให้เกิดโอกาสทำ “กลยุทธ์คู่” (pairs trading: เปิดสถานะซื้อสินทรัพย์หนึ่งและขายอีกสินทรัพย์หนึ่งพร้อมกัน เพื่อกินส่วนต่างผลตอบแทน) เช่น ซื้อกลุ่มหุ้นบริโภคที่ไม่จำเป็นของเดนมาร์ก (consumer discretionary: สินค้า/บริการที่ผู้บริโภคตัดลดได้เมื่อเศรษฐกิจแย่) และขายฟิวเจอร์สพลังงาน กลยุทธ์นี้เดิมพันว่าแรงบริโภคจะยังแข็งแรง แม้ราคาพลังงานแกว่งระดับปานกลาง
ในตลาดเงิน ภาพเศรษฐกิจในประเทศที่แข็งแรงหนุนเงินโครนเดนมาร์กให้แข็งค่า แม้ DKK “ผูกค่าเงิน” (peg: กำหนดให้ค่าเงินเคลื่อนไหวตามกรอบเทียบสกุลหลัก) กับยูโร แต่ปัจจัยพื้นฐานที่ดีอาจดันอัตราแลกเปลี่ยน EUR/DKK ลงไปใกล้ขอบล่างของกรอบแคบ ผู้ค้าอาจใช้ “ออปชันค่าเงิน” (FX options: ออปชันที่อ้างอิงอัตราแลกเปลี่ยน) เพื่อวางสถานะรับแนวโน้มโครนแข็งค่าต่อเนื่องเมื่อเทียบยูโร
สร้างบัญชีจริง VT Markets และ เริ่มเทรด ตอนนี้
