นักเศรษฐศาสตร์ของดอยช์แบงก์ระบุว่า การฟื้นตัวของเศรษฐกิจเยอรมนีกำลังล่าช้า จากต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นและความไม่แน่นอนที่เชื่อมโยงกับความขัดแย้งในตะวันออกกลาง โดยปรับลดคาดการณ์การเติบโตปี 2026 เหลือ 1.0% จาก 1.5% และคงคาดการณ์ปี 2027 ไว้ที่ 1.5%
คาดว่าเงินเฟ้อเฉลี่ยปีนี้อยู่ที่ 2.7% โดยอัตราเงินเฟ้อรวมทั้งปีเพิ่มขึ้นเป็น 2.7% จาก “ช็อกด้านราคาพลังงาน” (การปรับขึ้นของราคาพลังงานอย่างรวดเร็วและแรงจนกระทบต้นทุนและราคาสินค้าโดยรวม) ตัวเลขล่าสุดชี้ว่า “การผลิตภาคอุตสาหกรรม” (ปริมาณการผลิตของโรงงานและภาคอุตสาหกรรม) อ่อนแอ ขณะที่การส่งออกแข็งแรงกว่า และ “เงินเฟ้อพื้นฐาน” (อัตราเงินเฟ้อที่ตัดราคาพลังงานและอาหารที่ผันผวนออก เพื่อดูแรงกดดันด้านราคาที่แท้จริง) ทรงตัว
Manufacturing Orders And Growth Outlook
ในภาคการผลิต “คำสั่งซื้อใหม่” ทรงตัวในเดือนกุมภาพันธ์ เพิ่มขึ้น 0.9% เมื่อเทียบรายเดือน (month on month: เทียบกับเดือนก่อนหน้า) ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ ต่อเนื่องจากการลดลงในเดือนมกราคมที่เกี่ยวข้องกับคำสั่งซื้อขนาดใหญ่ที่ลดลง
อาจบรรลุข้อตกลงเบื้องต้นเกี่ยวกับแพ็กเกจปฏิรูปภาษีเงินได้ ก่อนการนำเสนอตัวเลขสำคัญของงบประมาณปี 2027 ในวันที่ 29 เมษายน
การฟื้นตัวของเศรษฐกิจเยอรมนีถูกเลื่อนออกไปจากต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นและความไม่แน่นอนจากตะวันออกกลาง คาดการณ์การเติบโตปี 2026 ถูกหั่นลงเหลือ 1.0% สะท้อนเศรษฐกิจที่ซบเซา มุมมองนี้ส่งสัญญาณเชิงระมัดระวังต่อดัชนี DAX ของเยอรมนี ซึ่งยังแกว่งตัวหาทิศทางใกล้ระดับ 17,800 จุด (ดัชนี DAX: ดัชนีหุ้นหลักของเยอรมนี)
แรงกระแทกด้านพลังงานยังชัดเจน โดยน้ำมันดิบเบรนท์ทรงตัวเหนือ 95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล สูงกว่าค่าเฉลี่ยราว 82 ดอลลาร์ในปี 2025 ซึ่งกดดันผู้ผลิตเยอรมนีและทำให้ตลาดผันผวนมากขึ้น ผู้ลงทุนควรพิจารณากลยุทธ์รับความไม่แน่นอน เช่น ซื้อ “พุทออปชัน (Put)” (สัญญาให้สิทธิขายสินทรัพย์ที่ราคาอ้างอิง ใช้ป้องกันความเสี่ยงขาลง) ในหุ้นอุตสาหกรรมที่อ่อนไหวต่อราคาพลังงาน หรือใช้ออปชันเพื่อเก็ง/รับประโยชน์จาก “ความผันผวน” (การแกว่งขึ้นลงของราคา)
Key Catalysts And Trading Implications
ขณะเดียวกัน เงินเฟ้อเฉลี่ยปีนี้คาดที่ 2.7% สูงกว่าเป้าหมายของธนาคารกลางยุโรป (ECB) โดยข้อมูลล่าสุดจากยูโรสแตตระบุว่าเงินเฟ้อยูโรโซนอยู่ที่ 2.6% ในเดือนมีนาคม ยืนยันว่าแรงกดดันด้านราคายังไม่ลดลงเร็ว ภาวะ “โตช้าแต่เงินเฟ้อเหนียว” นี้จำกัดความสามารถของธนาคารกลางในการพยุงเศรษฐกิจ และเป็นแรงกดดันต่อทั้งหุ้นและพันธบัตร
ข้อมูลล่าสุดตอกย้ำความอ่อนแอ โดยตัวเลขจากเดสทาทิสระบุว่า การผลิตภาคอุตสาหกรรมลดลง 0.5% ในเดือนกุมภาพันธ์ แม้การส่งออกที่ดีขึ้นช่วยพยุงบางส่วน แต่การเพิ่มขึ้นเพียง 0.9% ของคำสั่งซื้อใหม่ภาคการผลิตน่าผิดหวัง และอาจสะท้อนความเสี่ยงต่อบริษัทที่พึ่งพาเศรษฐกิจในประเทศเยอรมนีเป็นหลัก
