ดัชนี S&P 500 ปรับขึ้นหลังตัวเลข CPI ออกมาไม่สูงอย่างที่กังวล ตลาดคาดว่าธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) จะไม่ใช้ท่าที “เข้มงวด” มากขึ้นในการขึ้นดอกเบี้ย โดยพิจารณาจากภาวะตลาดแรงงาน

ความสนใจยังอยู่ที่กระแสข่าวการเจรจาที่เชื่อมโยงกับปากีสถาน เพื่อยุติสงครามอิหร่าน ตลาดถูกอธิบายว่าเริ่ม “มองข้าม” ปัญหาต่อเนื่องบริเวณช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz: เส้นทางเดินเรือส่งออกน้ำมันสำคัญของโลก) และรายงานที่ระบุว่าการหยุดยิงยังไม่ถูกปฏิบัติตามในบางพื้นที่หลัก

จีนร่วมการทูตระดับภูมิภาค

มีการระบุว่าจีนเข้าร่วมการเจรจา และมีการกล่าวถึงผู้นำฝ่ายค้านก๊กมินตั๋ง (Kuomintang: พรรคการเมืองใหญ่ของไต้หวัน) ที่เดินทางไปเซี่ยงไฮ้ ซาอุดีอาระเบียและสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ (UAE) ถูกกล่าวถึงในฐานะบริบทของภูมิภาค

ยังมีการอ้างรายงานว่า “สินทรัพย์อิหร่านที่ถูกอายัด” (frozen assets: เงิน/ทรัพย์สินที่ถูกระงับการใช้จากมาตรการคว่ำบาตร) ถูกปล่อยก่อนการเจรจา โดยอ้างอิง IRNA (สำนักข่าวทางการของอิหร่าน) พร้อมระบุความคาดหวังว่า “ปริมาณไฮโดรคาร์บอน” (hydrocarbon: น้ำมันและก๊าซธรรมชาติ) จะกลับมาส่งออกได้มากขึ้น

ยังมีคำอธิบายว่า ทุกครั้งที่เกิดภัยคุกคามใหม่ระหว่างสัปดาห์ ตลาดตอบสนอง “น้อยลงเรื่อย ๆ” รวมถึงวันศุกร์ บรรยากาศการลงทุนถูกมองว่าดีขึ้น แต่ยังไม่เชื่อว่าความขัดแย้งยุติแล้ว

เราเห็น S&P 500 พุ่งผ่าน 6,200 จุด เพราะตลาดเชื่อว่า Fed จะไม่ขึ้นดอกเบี้ย โดยเฉพาะหลัง Core CPI (เงินเฟ้อพื้นฐาน: ไม่รวมราคาอาหารและพลังงานที่ผันผวน) เดือนมี.ค. 2026 อยู่ที่ 3.6% ซึ่งยังรับได้ ความเชื่อมั่นนี้มาจากการที่ตลาดประเมินท่าที “ผ่อนคลาย” (dovish: เน้นคุมเข้มน้อย/พร้อมลดดอกเบี้ยหรือชะลอการขึ้นดอกเบี้ย) ของ Fed ได้ถูกต้องตลอดช่วงความตึงเครียดปี 2025 ปัจจัยหลักยังเป็นการคลี่คลายความขัดแย้งอิหร่าน โดยนักลงทุนให้น้ำหนักต่อผลเชิงบวกจากการเจรจาที่ปากีสถานเป็นแกนนำ

กลยุทธ์ออปชันในภาวะความผันผวนลดลง

การเปลี่ยนแปลงของบรรยากาศนี้กด “ความผันผวน” ของตลาด (volatility: ระดับการแกว่งของราคา) ลงอย่างมาก โดย VIX (ดัชนีความผันผวน: ตัวชี้วัดความกังวลของตลาดหุ้นสหรัฐ) ลดจากจุดสูงใกล้ 35 ในช่วงตึงเครียดปลายปี 2025 มาอยู่แถว 18 ในปัจจุบัน สำหรับผู้เทรด “อนุพันธ์” (derivatives: สัญญาการเงินที่อิงราคาสินทรัพย์อื่น) หมายความว่า “พรีเมียมออปชัน” (options premium: ค่าเบี้ย/ราคาที่จ่ายเพื่อซื้อออปชัน) ที่เคยสูงได้หายไป ทำให้น่าสนใจที่จะขายพุต (put: สัญญาที่ได้ประโยชน์เมื่อราคาหุ้น/ดัชนีลง) หรือทำ “พุตเครดิตสเปรด” (put credit spread: กลยุทธ์ขายพุตหนึ่งสัญญาและซื้อพุตอีกสัญญาที่ต่างราคา เพื่อรับเครดิตและจำกัดความเสี่ยง) ในหุ้นขนาดใหญ่ที่มีเสถียรภาพ แนวคิดคือผู้ลงทุนได้รับ “ค่าเบี้ย” เพื่อแลกกับการยอมรับว่าตลาดไม่น่าจะร่วงแรงจากระดับนี้

ท่าทีของ Fed ยังหนุนแนวทางนี้ โดย CME FedWatch Tool (เครื่องมือคาดการณ์ดอกเบี้ยของ Fed จากราคาฟิวเจอร์ส) สะท้อนความน่าจะเป็น 85% ที่ดอกเบี้ยจะ “ทรงตัว” ตลอดช่วงฤดูร้อน ความมั่นคงจากธนาคารกลางช่วยลดความเสี่ยง “ตื่นตระหนก” ของตลาด เมื่อแรงหนุนด้านนโยบายการเงินอยู่ฝั่งเดียวกัน ทิศทางของตลาดโดยรวมจึงมีแนวโน้มแกว่งออกข้างถึงปรับขึ้น

อย่างไรก็ดี การผ่อนคลายความตึงเครียดภูมิรัฐศาสตร์ที่ทำให้ราคาน้ำมันดิบ WTI (น้ำมันดิบสหรัฐ) ลดจากเหนือ 115 ดอลลาร์/บาร์เรลลงมาแถวช่วงกลาง 80 ดอลลาร์ เปิดโอกาสเฉพาะทาง โดยอาจพิจารณาซื้อพุตบน ETF กลุ่มพลังงานที่ปรับขึ้นแรงในช่วงความกังวลสงคราม เมื่อโลกเริ่ม “ตั้งราคา” โอกาสสันติภาพและการไหลของน้ำมันที่ปลอดภัย หุ้นกลุ่มนี้มีแนวโน้มให้ผลตอบแทนด้อยกว่าตลาดรวม

แม้ความหวังเพิ่มขึ้น แต่ตลาดยังไม่ถึงขั้นร้อนแรง เพราะสันติภาพระยะยาวยังอยู่ในขั้นเจรจา จึงสะท้อนว่าแม้จะมองบวกได้ แต่ควรแสดงมุมมองผ่านกลยุทธ์อย่าง “คอลสเปรด” (call spread: ซื้อคอลและขายคอลอีกสัญญาที่ต่างราคา เพื่อจำกัดต้นทุนและความเสี่ยง) บน ETF เซมิคอนดักเตอร์ SOXX ซึ่งอาจได้ประโยชน์จากการฟื้นตัวของห่วงโซ่อุปทานฮีเลียม (helium supply chains: ระบบจัดหา/ขนส่งก๊าซฮีเลียมที่ใช้ในงานอุตสาหกรรม เช่น กระบวนการผลิตชิป) แนวทางนี้ช่วยรับโอกาสขาขึ้นพร้อมจำกัดความเสี่ยง หากสถานการณ์ทูตเปลี่ยนแปลงไปในทางลบอย่างไม่คาดคิด