ข้อมูล CFTC ของญี่ปุ่นระบุว่า “สถานะสุทธิของผู้เล่นที่ไม่ใช่เชิงพาณิชย์” (net non-commercial position: สถานะซื้อ/ขายสุทธิของนักเก็งกำไร เช่น กองทุน ไม่ได้ทำธุรกิจเพื่อป้องกันความเสี่ยง) ในเงินเยน (JPY) เปลี่ยนจาก -72.9k เป็น -93.7k
การเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนว่า “สถานะขายสุทธิ” (net short: ปริมาณเดิมพันฝั่งขายมากกว่าฝั่งซื้อ) เพิ่มขึ้นมากกว่าช่วงรายงานก่อนหน้า
ปัจจัยที่ทำให้การเปิดสถานะขายเยนเพิ่มขึ้น
ข้อมูลล่าสุดชี้ว่าแรงเปิดสถานะขายต่อเงินเยนเพิ่มขึ้น สะท้อนความเชื่อมั่นของนักเก็งกำไรว่ามีโอกาสที่เยนจะอ่อนค่าต่อในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า ปัจจัยหลักคือ “ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย” (interest rate differential: ช่องว่างของดอกเบี้ยระหว่างประเทศ) ที่ยังสูงระหว่างญี่ปุ่นกับประเทศเศรษฐกิจหลัก โดยเฉพาะสหรัฐฯ
เมื่อมุมมองเป็นลบต่อเยนมากขึ้น กลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จาก USD/JPY ปรับขึ้นอาจเหมาะสม โดย “อัตราดอกเบี้ยนโยบายสหรัฐฯ” (Federal Funds rate: ดอกเบี้ยอ้างอิงของธนาคารกลางสหรัฐ) อยู่ที่ 4.50% เทียบกับ “อัตราดอกเบี้ยนโยบายญี่ปุ่น” ของธนาคารกลางญี่ปุ่นที่ 0.10% ทำให้สภาพแวดล้อมเอื้อต่อการขายเยน เครื่องมือ “อนุพันธ์” (derivatives: สัญญาที่มูลค่าผูกกับราคา/อัตราแลกเปลี่ยน) เช่น การซื้อ “ออปชันคอล USD/JPY” (call option: สิทธิในการซื้อคู่เงินที่ราคาและเวลาที่กำหนด) หรือทำ “บูลคอลสเปรด” (bull call spread: ซื้อคอลที่ราคาใช้สิทธิต่ำกว่า และขายคอลที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่า เพื่อลดต้นทุนแต่จำกัดกำไร) อาจช่วยรับโอกาสจากแนวโน้มขาขึ้นที่คาดไว้
อย่างไรก็ดี ต้องระวังความเสี่ยงจาก “การแทรกแซงค่าเงินของทางการ” (official intervention: ภาครัฐเข้าซื้อ/ขายเงินตราเพื่อชะลอการเคลื่อนไหว) เนื่องจาก USD/JPY อยู่แถว 158.75 หากอิงเหตุการณ์ในอดีต เคยเกิดการแข็งค่าของเยนแบบรวดเร็วแต่ไม่นานจากการดำเนินการของกระทรวงการคลัง เมื่อค่าเงินอ่อนผ่านระดับ 152 ช่วงปลายปี 2024 ดังนั้นการตั้ง “เป้าหมายทำกำไร” และใช้ “จุดตัดขาดทุน” (stop-loss: คำสั่งปิดสถานะอัตโนมัติเมื่อราคาถึงระดับที่กำหนด) สำหรับสถานะขายเยนจึงสำคัญ เพื่อรับมือความเสี่ยงการกลับทิศแบบฉับพลัน
แนวโน้มในปี 2023–2024 ชี้ว่าแม้เยนอาจอ่อนค่าได้ยาว แต่จะมีช่วงผันผวนรุนแรงเป็นระยะ ภาวะแบบนี้ทำให้ออปชันน่าสนใจ เพราะช่วยกำหนด “ความเสี่ยงสูงสุด” (maximum risk: ขาดทุนสูงสุดที่จำกัดไว้ เช่น เบี้ยประกันออปชัน) ขณะยังเปิดรับโอกาสจากการอ่อนค่าของเยน ล่าสุดเห็น “ความผันผวนโดยนัย” (implied volatility: ตัวเลขที่สะท้อนความผันผวนที่ตลาดคาดจากราคาออปชัน) ของออปชัน USD/JPY อายุ 1 เดือนขยับขึ้นเล็กน้อย บ่งชี้ว่าตลาดเริ่มประเมินโอกาสการเคลื่อนไหวที่มากขึ้น
