ดอลลาร์สหรัฐ (US Dollar) ทรงตัวใกล้ 160.00 เทียบเยนญี่ปุ่น (Japanese Yen) ในวันศุกร์ หลังนักลงทุนลดการ “ขายดอลลาร์ล่วงหน้า” (สถานะชอร์ตดอลลาร์: การเดิมพันว่าดอลลาร์จะอ่อนค่า) เพราะความไม่แน่นอนเรื่องการหยุดยิงอิหร่าน USD/JPY ฟื้นจาก 157.88 เมื่อวันพุธขึ้นมาแถว 159.20
บรรยากาศรับความเสี่ยง (risk mood: ความพร้อมของนักลงทุนในการถือสินทรัพย์เสี่ยง) อ่อนลง หลังอิหร่านตั้งคำถามเรื่องการเข้าร่วมการเจรจาสันติภาพที่จะเริ่มในวันเสาร์ที่อิสลามาบัด ปากีสถาน สหรัฐยังกังวลการบริหารจัดการการเดินเรือของอิหร่านผ่านช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz: เส้นทางขนส่งน้ำมันสำคัญของโลก) โดยยังไม่เห็นสัญญาณดีขึ้น
เยนอ่อนจากพลังงานและเงินเฟ้อ
เยนอ่อนค่าราว 2% ในเดือนมีนาคม หลังราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจากสงครามอิหร่านเพิ่มความกังวล “สแต็กเฟลชัน” (stagflation: เศรษฐกิจโตช้าแต่ราคาสินค้าขึ้น) โดยเฉพาะญี่ปุ่นที่เป็นประเทศนำเข้าน้ำมันรายใหญ่ ความเสี่ยงเงินเฟ้อที่สูงขึ้นยังทำให้ตลาดจับตาแผนกระตุ้นเศรษฐกิจของนายกรัฐมนตรี ซานาเอะ ทาคาอิจิ และเพิ่มแรงกดดันต่อธนาคารกลางญี่ปุ่น (Bank of Japan) ให้ขึ้นดอกเบี้ย
ข้อมูลราคาผู้ผลิตของญี่ปุ่นยิ่งตอกย้ำความกังวลเงินเฟ้อ ดัชนีราคาผู้ผลิต (Producer Price Index: PPI คือราคาสินค้าที่ผู้ผลิตขายหน้าประตูโรงงาน) เพิ่ม 2.6% เมื่อเทียบรายปี จาก 2.1% ในเดือนกุมภาพันธ์ ขณะที่ PPI รายเดือนเพิ่มเป็น 0.8% จาก 0.1%
ต่อมาในวันศุกร์ ตลาดจับตาดัชนีราคาผู้บริโภคของสหรัฐ (Consumer Price Index: CPI คือราคาสินค้าและบริการที่ผู้บริโภคจ่ายจริง) สำหรับเดือนมีนาคม โดยคาดเงินเฟ้อ 3.3% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในเกือบ 2 ปี และอาจกระทบแนวทางของธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve: เฟด)
ด้วยการหยุดยิงสหรัฐ–อิหร่านที่ยังไม่นิ่ง “สถานะสินทรัพย์ปลอดภัย” ของดอลลาร์ (safe-haven: เงินที่คนมักถือเมื่อความเสี่ยงสูง) ยังเด่น ภาพนี้สนับสนุนมุมมองว่าเยนมีโอกาสอ่อนต่อ โดยเฉพาะเมื่อคู่เงินทดสอบระดับ 160.00 ผู้ลงทุนอาจพิจารณาซื้อออปชัน “คอล” ระยะสั้น (call options: สิทธิในการซื้อคู่เงินที่ราคาเป้าหมายภายในเวลาที่กำหนด) ของ USD/JPY ที่ราคาใช้สิทธิ (strike price: ราคาที่กำหนดไว้ในสัญญา) สูงกว่า 160.00 เพื่อรับโอกาสหากราคาทะลุขึ้น
ความผันผวนและความเสี่ยงการแทรกแซง
แรงกดดันแบบสแต็กเฟลชันต่อญี่ปุ่นจากช็อกราคาน้ำมันปีก่อน ที่น้ำมันเบรนท์ (Brent crude: ราคาน้ำมันอ้างอิงตลาดโลก) เคยขึ้นเหนือ 98 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ไม่ควรถูกมองข้าม ภาพนี้ทำให้การ “ขายเยน” ดูเป็นทางเลือกง่าย แต่ต้องระวัง นึกถึงการแทรกแซงค่าเงินครั้งใหญ่ของกระทรวงการคลังญี่ปุ่น (currency intervention: รัฐเข้าไปซื้อ/ขายเงินตราเพื่อดันค่าเงิน) ในเดือนพฤษภาคม 2025 ที่ทำให้ค่าเงินแกว่งรุนแรงราว 5 เยนในไม่กี่ชั่วโมง และทำให้หลายพอร์ตที่ใช้เลเวอเรจ (leveraged positions: การกู้/ยืมเพิ่มเพื่อขยายขนาดการลงทุน) ขาดทุนหนัก
แรงหนุนดอลลาร์ที่แข็งค่าปะทะกับความเสี่ยงแทรกแซงของญี่ปุ่น ทำให้สภาพตลาดมีความผันผวนสูง (high volatility: ราคาขึ้นลงแรงและเร็ว) จึงเสี่ยงหากเดิมพันทางเดียว และควรพิจารณากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากการแกว่งแรง “สองทาง” มากกว่า ขณะนี้ความผันผวนโดยนัย (implied volatility: ระดับความผันผวนที่คำนวณจากราคาออปชัน) ของออปชัน USD/JPY ระยะ 1 เดือนอยู่ใกล้ 12.5% สูงกว่าค่าเฉลี่ยราว 8% ที่เห็นในช่วงปลายปี 2024 อย่างมีนัยสำคัญ
