มูลค่าการผลิตภาคอุตสาหกรรมของสวีเดนเพิ่มขึ้น 7% เมื่อเทียบรายปี (YoY: เทียบกับช่วงเดียวกันปีก่อน) ในเดือนกุมภาพันธ์ สูงขึ้นจาก 1.9% ในครั้งก่อนหน้า
ข้อมูลชี้ว่าอัตราการเติบโตรายปีในเดือนกุมภาพันธ์เร่งขึ้นจากช่วงก่อนหน้า โดยรายงานไม่ได้ให้รายละเอียดแยกย่อยเพิ่มเติม
Implications For Monetary Policy
เรามองว่าการเพิ่มขึ้น 7% เมื่อเทียบรายปีของการผลิตภาคอุตสาหกรรมเป็นสัญญาณชัดเจนว่าเศรษฐกิจสวีเดนยังแข็งแกร่ง ตัวเลขเดือนกุมภาพันธ์นี้สูงกว่าที่ตลาดคาดไว้ราว 2.5% มาก ทำให้แบบจำลองเศรษฐกิจเดิม (economic models: วิธีคาดการณ์เศรษฐกิจจากข้อมูลและสมมติฐาน) อาจไม่ทันสถานการณ์ และบีบให้ต้องทบทวนท่าที “ผ่อนคลาย” ของธนาคารกลางสวีเดน (Riksbank) อีกครั้ง (dovish stance: แนวโน้มให้ดอกเบี้ยต่ำเพื่อพยุงเศรษฐกิจ)
ข้อมูลนี้น่าจะหนุนให้ค่าเงินโครนาสวีเดน (SEK) แข็งค่าขึ้น เมื่อเทียบกับยูโร (EUR) หลังอ่อนค่าอยู่แถว 11.35 โครนาต่อยูโรในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา เราควรพิจารณา “ซื้อคอลออปชัน” บนค่าเงินโครนา (call options: สิทธิในการซื้อสินทรัพย์/สกุลเงินในราคาที่กำหนด) หรือ “ขายพุต” เมื่อเทียบยูโร (sell puts: รับพรีเมียมแลกกับภาระต้องซื้อหากราคาอ่อนลง) เพื่อคาดหวังการขยับไปที่ระดับแข็งค่าขึ้นใกล้ 11.10 ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ปัจจุบันตลาดยังให้น้ำหนัก “โอกาสขึ้นดอกเบี้ย” ปีนี้ไม่มาก (pricing in: ราคาตลาดสะท้อนความคาดหวังไว้แล้ว) ซึ่งข้อมูลใหม่นี้ขัดกับมุมมองดังกล่าวโดยตรง
สำหรับตลาดหุ้น ตัวเลขนี้เป็นแรงหนุนต่อดัชนี OMXS30 ของสวีเดนที่มีหุ้นอุตสาหกรรมเป็นสัดส่วนสูง เนื่องจากหุ้นกลุ่มอุตสาหกรรมมีน้ำหนักมากกว่า 30% ของดัชนี เราคาดว่าผลงานจะดีกว่าตลาดยุโรปโดยรวม เราจึงมองการใช้ “คอลสเปรด” บนสัญญาฟิวเจอร์ส OMXS30 (call spreads: กลยุทธ์ออปชันซื้อ-ขายคอลคนละราคา เพื่อลดต้นทุนและจำกัดความเสี่ยง) โดยเล็งการทะลุแนวต้านเหนือระดับ 2,550 ที่ยังผ่านไม่ได้มาตั้งแต่เดือนมกราคม
Volatility And Positioning
ความผันผวนโดยนัย (implied volatility: ระดับความผันผวนที่สะท้อนจากราคาออปชัน) ของออปชันค่าเงิน SEK ระยะสั้นเพิ่มจาก 7% เป็น 9% หลังประกาศข้อมูล สะท้อนว่าตลาดเริ่มรับรู้ความเป็นไปได้ของการเปลี่ยนนโยบาย เราสามารถใช้ช่วงที่ “พรีเมียม” สูงขึ้น (premium: ค่าเบี้ยออปชัน) ด้วยการขายพุต “นอกเงิน” (out-of-the-money: ราคาใช้สิทธิแย่กว่าราคาตลาด ทำให้โอกาสถูกใช้สิทธิต่ำกว่า) ในหุ้นอุตสาหกรรม เช่น Atlas Copco และ Volvo AB กลยุทธ์นี้ช่วยสร้างรายได้จากค่าเบี้ย พร้อมเดิมพันว่าข้อมูลเศรษฐกิจที่ดีจะช่วยพยุงราคาหุ้นไม่ให้ปรับลงแรง
