ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ (DXY) อ่อนลงมาแถว 98.80 หลังรายงาน PCE ของสหรัฐ (ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล—ตัวชี้วัดเงินเฟ้อที่เฟดติดตาม) ชี้ว่าเงินเฟ้อยัง “เหนียว” หรือยังลดลงยาก ทำให้ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ต้องระมัดระวังต่อไป ขณะเดียวกัน ตัวเลขผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์ครั้งแรก (Initial Jobless Claims—จำนวนผู้ยื่นขอรับสวัสดิการว่างงานใหม่) ที่ออกมาสูงกว่าคาด และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ (US Treasury yields—ผลตอบแทนที่นักลงทุนได้รับจากการถือพันธบัตร) ที่ปรับลง กดดันดอลลาร์เพิ่ม
ข่าวภูมิรัฐศาสตร์ผ่อนคลายเล็กน้อย หลังเจ้าหน้าที่อิสราเอลระบุว่าปฏิบัติการในเลบานอนอาจเบาลงในเร็ว ๆ นี้จากแรงกดดันของสหรัฐ และอิสราเอลส่งสัญญาณพร้อมเจรจาโดยตรงกับเลบานอนเรื่องการปลดอาวุธฮิซบอลเลาะห์ อย่างไรก็ดี กิจกรรมทางทหารยังดำเนินต่อ และความเสี่ยงในภูมิภาคยังอยู่ในระดับสูง
Major Fx Moves And Market Tone
EUR/USD ขยับขึ้นใกล้ 1.1700 จากยีลด์สหรัฐที่ลดลงและบรรยากาศรับความเสี่ยงที่ดีขึ้นเล็กน้อย ขณะที่ GBP/USD ฟื้นตัวใกล้ 1.3430 ตามการอ่อนค่าของดอลลาร์ ส่วน USD/JPY แกว่งแถว 159.00 เพราะยีลด์ที่ลดลงทำให้แรงจูงใจจาก “แคร์รี่เทรด” (carry trade—กู้สกุลเงินดอกเบี้ยต่ำไปลงทุนสกุลเงินดอกเบี้ยสูงเพื่อกินส่วนต่าง) ลดลง และ AUD/USD ขยับขึ้นใกล้ 0.7080
น้ำมันดิบ WTI ทรงตัวในระดับสูง หลังความกังวลเรื่องการหยุดชะงักของอุปทานแบบฉับพลันคลายลง แต่ความขัดแย้งตะวันออกกลางในวงกว้างยังช่วยพยุงราคา ทองคำทรงตัวใกล้ 4,771 ดอลลาร์ ได้แรงหนุนจากดอลลาร์อ่อน ยีลด์ลดลง และความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังมีอยู่
ข้อมูลวันศุกร์ที่ 10 เมษายน ประกอบด้วย HICP ของเยอรมนี (ดัชนีราคาผู้บริโภคแบบมาตรฐานยุโรป), การจ้างงานแคนาดา, CPI สหรัฐ (ดัชนีราคาผู้บริโภค), ยอดสั่งซื้อภาคโรงงานสหรัฐ, ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคมหาวิทยาลัยมิชิแกน (Michigan Consumer Index), คาดการณ์เงินเฟ้อ 1 ปีและ 5 ปีของ UoM (University of Michigan), และงบประมาณรายเดือนของสหรัฐ
WTI คือ น้ำมันดิบเบา กำมะถันต่ำ (light, sweet crude—คุณภาพที่กลั่นง่ายกว่า) จากสหรัฐ อ้างอิงราคาที่ศูนย์ส่งมอบคุชชิง (Cushing hub—จุดส่งมอบ/คลังสำคัญในสหรัฐ) และเป็น 1 ใน 3 มาตรฐานหลักคู่กับ Brent และ Dubai ราคาได้รับแรงขับเคลื่อนจากอุปสงค์‑อุปทาน ข่าวภูมิรัฐศาสตร์ มาตรการคว่ำบาตร (sanctions—การจำกัดทางการค้าหรือการเงินต่อประเทศ/องค์กร) การตัดสินใจของ OPEC (กลุ่มประเทศผู้ส่งออกน้ำมัน) ค่าเงินดอลลาร์ และข้อมูลสต็อกน้ำมันสหรัฐจาก API และ EIA (หน่วยงานรายงานสต็อกน้ำมัน) ซึ่งตัวเลขใกล้เคียงกันภายใน 1% ราว 75% ของเวลา
Fed Inflation Labor Market Tradeoffs
เฟดอยู่ในจุดที่ตัดสินใจยาก เพราะต้องชั่งน้ำหนักระหว่างเงินเฟ้อที่ยังสูงกับตลาดแรงงานที่เริ่มอ่อนแรง เราเห็นแนวโน้มนี้ชัดในช่วงครึ่งหลังของปี 2025 เมื่อเงินเฟ้อพื้นฐาน (core inflation—ตัดราคาพลังงานและอาหารที่ผันผวนออก) เฉลี่ยอยู่ที่ 3.1% และจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง ล่าสุดแตะระดับสูงสุดในรอบ 15 เดือนที่ 245,000 ภาวะที่ขัดแย้งกันนี้ทำให้การคาดการณ์ทิศทางดอกเบี้ยมีความไม่แน่นอนสูง และการเปิดสถานะโดยมั่นใจทิศทางเฟด (conviction trades—เทรดแบบเดิมพันหนักตามมุมมองเดียว) เสี่ยงมากในช่วงสัปดาห์ต่อจากนี้
ในภาวะไม่แน่นอน ควรเตรียมรับความผันผวนสูง โดยเฉพาะรอบการประกาศ CPI สหรัฐวันนี้ กลยุทธ์ออปชันที่ได้ประโยชน์จากการแกว่งแรง เช่น “ลอง สแตรดเดิล” (long straddle—ซื้อทั้งคอลและพุตราคาใช้สิทธิเดียวกันเพื่อหวังกำไรจากการเหวี่ยงแรงไม่ว่าขึ้นหรือลง) บนฟิวเจอร์สดัชนีหุ้นหรือคู่เงินหลักอย่าง EUR/USD อาจเหมาะ เพราะช่วยรับมือแรงกระแทกของตลาดโดยไม่ต้องเดาทิศทางให้ถูก
การอ่อนค่าของดอลลาร์เป็นผลโดยตรงจากยีลด์พันธบัตรสหรัฐที่ลดลง เพราะตลาดเริ่ม “ไพรซ์อิน” (price in—สะท้อนคาดการณ์เข้าไปในราคาแล้ว) ความเป็นไปได้ที่เฟดอาจลดดอกเบี้ยเร็วขึ้น รูปแบบนี้คล้ายช่วงกลางปี 2024 ที่ดอลลาร์อ่อนหลายเดือนหลังเริ่มเห็นสัญญาณเศรษฐกิจชะลอ จึงอาจพิจารณาถือสถานะรับดอลลาร์อ่อนต่อ เมื่อเทียบกับสกุลเงินที่มีธนาคารกลาง “เข้มงวด” มากกว่า (hawkish—ให้ความสำคัญกับการคุมเงินเฟ้อ จึงมีแนวโน้มคง/ขึ้นดอกเบี้ย)
สำหรับผู้เทรดน้ำมัน รายงานความเป็นไปได้ในการลดความตึงเครียดระหว่างอิสราเอล‑เลบานอนทำให้ราคา WTI ถูกจำกัดในระยะสั้น แต่ความตึงเครียดในภูมิภาคยังเป็นแรงพยุงสำคัญ การที่ OPEC+ เดือนก่อนคงมาตรการลดกำลังผลิต ยิ่งหนุนราคาและทำให้น้ำมันมีแนวโน้มแกว่งในกรอบแคบ ภาพนี้ทำให้กลยุทธ์ “ขายคอลนอกเงิน” (sell out-of-the-money call options—ขายออปชันคอลที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่าราคาปัจจุบัน เพื่อรับค่าเบี้ยออปชัน) เป็นทางเลือกสร้างรายได้จากค่าเบี้ยที่ยังสูง
ทองคำได้แรงหนุนทั้งจาก “พรีเมียมความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์” (geopolitical risk premium—ส่วนเพิ่มของราคาจากความเสี่ยงสงคราม/ความขัดแย้ง) และยีลด์สหรัฐที่ลดลง ซึ่งทำให้ “ต้นทุนเสียโอกาส” (opportunity cost—ผลตอบแทนที่เสียไปเมื่อเลือกถือสินทรัพย์หนึ่งแทนอีกสินทรัพย์) ของการถือสินทรัพย์ที่ไม่ให้ดอกเบี้ยลดลง เมื่อยีลด์พันธบัตรสหรัฐอายุ 10 ปีหลุดต่ำกว่า 4.0% ในสัปดาห์ที่ผ่านมา ปัจจัยพื้นฐานของทองยังแข็งแรง ราคาย่อตัวจึงอาจเป็นโอกาสทยอยซื้อ โดยเฉพาะหากเงินเฟ้อสหรัฐและเยอรมนีวันนี้ออกมาสูงกว่าคาด
ทิศทางตลาดระยะสั้นขึ้นอยู่กับชุดข้อมูลเศรษฐกิจวันนี้ โดย CPI สหรัฐและการจ้างงานแคนาดาสำคัญที่สุด หากเงินเฟ้อสหรัฐออกมา “ร้อน” (สูงกว่าคาด) จะทำให้มุมมองเรื่องการลดดอกเบี้ยเร็วถูกตั้งคำถาม และอาจหนุนให้ดอลลาร์เด้งแรงกลับได้ ตรงกันข้าม หากรายงานตลาดแรงงานแคนาดาอ่อนแอ อาจเป็นจังหวะน่าสนใจในการซื้อ USD/CAD โดยเฉพาะถ้าข้อมูลสหรัฐออกมาแข็งแกร่งด้วย
