USD/CAD ร่วงเกือบ 1% ในสัปดาห์นี้ จากราว 1.3965 ลงมาใกล้ 1.3800 ภายในวันพฤหัสบดี การอ่อนค่ารุนแรงขึ้นในคืนวันอังคาร หลังสหรัฐและอิหร่านตกลง “หยุดยิง” เป็นเวลา 2 สัปดาห์ โดยมีปากีสถานเป็นคนกลาง
นายกรัฐมนตรีปากีสถาน เชห์บาซ ชารีฟ ประกาศหยุดยิงทันที ไม่นานก่อนถึงเส้นตายที่ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์กำหนดให้อิหร่าน “เปิด” ช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz: เส้นทางเดินเรือน้ำมันสำคัญของโลก) ทรัมป์ยืนยันข้อตกลงผ่าน Truth Social โดยระบุว่าข้อเสนอ 10 ข้อของอิหร่านเป็น “ฐานที่ใช้เจรจาต่อได้”
ดอลลาร์อ่อนค่ากว้างขึ้น
หลังมีข่าวดังกล่าว Bloomberg Dollar Spot Index (ดัชนีค่าเงินดอลลาร์เทียบตะกร้าสกุลเงินหลัก) ร่วงสูงสุด 1.1% ในวันพุธ ถือเป็นการปรับลงรายวันที่แรงที่สุดตั้งแต่มกราคม ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าต่อสกุลเงินหลักทั้ง 16 สกุล เนื่องจากตลาดลดการถือครอง “สถานะซื้อดอลลาร์” (long-Dollar: การเปิดสถานะที่ได้ประโยชน์เมื่อดอลลาร์แข็งค่า)
น้ำมันดิบ WTI (West Texas Intermediate: น้ำมันดิบมาตรฐานของสหรัฐ) ร่วงมากกว่า 10% ระหว่างวันจากความคาดหวังเรื่องฮอร์มุซ แม้โดยปกติราคาน้ำมันที่ต่ำมักกดดันดอลลาร์แคนาดา แต่ต่อมาน้ำมันดีดกลับเหนือ 97 ดอลลาร์/บาร์เรล ขณะที่ DXY (ดัชนีดอลลาร์: ตัวชี้วัดค่าเงินดอลลาร์เทียบสกุลเงินหลัก) ทรงตัวใกล้ 99
มุมมองเรื่องดอกเบี้ยก็เปลี่ยนไป เมื่อราคาน้ำมันกลับลงต่ำกว่า 100 ดอลลาร์ และตลาดสัญญาล่วงหน้าเริ่มสะท้อนโอกาส “ลดดอกเบี้ย” อย่างน้อย 1 ครั้งในปี 2026 (futures pricing: การตีความความน่าจะเป็นจากราคาสัญญาล่วงหน้า) ขณะเดียวกันรายงานรายงานการประชุม FOMC (FOMC minutes: บันทึกการประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของเฟด) เดือนมีนาคมชี้ว่า กรรมการมีความเห็นต่างกันระหว่างฝั่งที่มองว่าอาจ “ขึ้นดอกเบี้ย” กับฝั่งที่คาดว่า “ลดดอกเบี้ย” ภายในปีนี้
เชิงเทคนิค USD/CAD หลุดแนว 1.3900 และ 1.3850 ขณะที่ RSI รายชั่วโมง (Relative Strength Index: ตัวชี้วัดโมเมนตัม/ภาวะซื้อมาก-ขายมาก) ลงต่ำกว่า 30 ก่อนฟื้นกลับสู่โซนกลาง 40
การดิ่งแรงของ USD/CAD จากเหนือ 1.3900 ดูเหมือนชะลอแถว 1.3800 ในระยะสั้น รายงาน CPI สหรัฐเดือนมีนาคม (Consumer Price Index: ดัชนีราคาผู้บริโภค) ออกมาสูงกว่าคาดเล็กน้อย โดยเงินเฟ้อพื้นฐาน (core inflation: ไม่รวมอาหารและพลังงานที่ผันผวน) เพิ่ม 0.4% ทำให้ดอลลาร์ไม่ร่วงต่อมากนัก แรงเก็งกำไรจากการ “ขายชอร์ตดอลลาร์” (shorting: เปิดสถานะที่ได้ประโยชน์เมื่อราคาลดลง) หลังข่าวหยุดยิง น่าจะเกิดขึ้นไปพอสมควรแล้ว
ความผันผวนในออปชันปรับลง
ความเสี่ยงที่ข้อตกลงหยุดยิงอาจไม่ยืน หลังการเจรจาช่วงสุดสัปดาห์ที่อิสลามาบัด ทำให้ implied volatility (ความผันผวนคาดการณ์จากราคาออปชัน) ลดลงแรง ส่งผลให้ออปชัน “ถูกลง” เราประเมินว่า implied volatility ระยะ 1 เดือนของ USD/CAD ลดจากมากกว่า 10% มาใกล้ 7.5% ซึ่งเป็นระดับที่ไม่เห็นมาตั้งแต่ก่อนความขัดแย้งปะทุในกุมภาพันธ์
ภาวะนี้เปิดโอกาสสำหรับการซื้อ straddle หรือ strangle (กลยุทธ์ออปชันที่ได้ประโยชน์หากราคา “แกว่งแรง” ไม่ว่าขึ้นหรือลง โดย straddle คือซื้อ call และ put ที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน ส่วน strangle คือซื้อ call และ put คนละราคาใช้สิทธิ)
ตลาดยังปรับลดความคาดหวังการ “ลดดอกเบี้ยเฟด” ลงอย่างรวดเร็วหลังข้อมูลเงินเฟ้อ โดย Fed funds futures (สัญญาล่วงหน้าดอกเบี้ยนโยบายสหรัฐ: ใช้สะท้อนความคาดหวังดอกเบี้ยของตลาด) ที่เคยให้โอกาสราว 85% สำหรับการลดดอกเบี้ยภายในสิ้นปี ล่าสุดลดลงมาใกล้ 50/50 ความไม่แน่นอนนี้ช่วยพยุงดอลลาร์ในระยะนี้
ด้านน้ำมันก็เพิ่มความสับสน เพราะการร่วง 10% ครั้งแรกเป็นการตอบสนองแบบฉับพลันของตลาด (knee-jerk reaction: ตื่นตระหนกและรีบซื้อขาย) ต่อมา WTI ทรงตัวเหนือ 97 ดอลลาร์/บาร์เรล ได้แรงหนุนจากรายงาน EIA (Energy Information Administration: หน่วยงานข้อมูลพลังงานของสหรัฐ) ที่ชี้ว่าสต็อกน้ำมันสหรัฐลดลงสวนคาด (drawdown: ปริมาณคงคลังลดลง) รวมถึงข้อเท็จจริงว่าช่องแคบฮอร์มุซยังปิดอยู่ การยืนของราคาน้ำมันมีทั้งบวกและลบ คือช่วยพยุงค่าเงินแคนาดา แต่ก็เพิ่มความกังวลเงินเฟ้อโลก ซึ่งมักหนุนดอลลาร์สหรัฐ
