เงินยูโรแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในวันพฤหัสบดี โดยคู่เงิน EUR/USD เคลื่อนไหวใกล้ 1.1676 และบวกต่อเนื่องเป็นวันที่ 4 ติดต่อกัน การขยับขึ้นนี้เกิดขึ้นหลังดอลลาร์ยังอ่อนค่า จากข่าวการหยุดยิงระหว่างสหรัฐ-อิหร่าน และความหวังว่าความตึงเครียดจะลดลง (de-escalation: การลดระดับความขัดแย้ง)
การซื้อขายเป็นไปอย่างระมัดระวัง เพราะยังมีข้อสงสัยว่าการหยุดยิงจะยืนได้นานเพียงใด ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ (US Dollar Index: ดัชนีวัดความแข็งแกร่งของดอลลาร์เทียบตะกร้าเงินหลัก หรือ DXY) อยู่แถว 98.93 หลังร่วงไปทำระดับต่ำสุดในรอบ 1 เดือนใกล้ 98.50 เมื่อวันพุธ
Key Data And Market Reaction
ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐกระตุ้นตลาดได้จำกัด เงินเฟ้อ Core PCE (ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล “พื้นฐาน” ตัดราคาอาหารและพลังงานที่ผันผวนออก) เพิ่มขึ้น 0.4% เมื่อเทียบรายเดือน (month-on-month: เทียบกับเดือนก่อนหน้า) ในเดือนกุมภาพันธ์ ขณะที่อัตรารายปี (annual rate: เทียบกับปีก่อนหน้า) ชะลอลงมาอยู่ที่ 3% จาก 3.1%
ตัวเลข GDP ไตรมาส 4 (ผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศ: มูลค่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจทั้งหมด) รอบสุดท้ายถูกปรับลดเหลือเติบโต 0.5% จาก 0.7% ขณะที่ผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรก (Initial Jobless Claims: จำนวนผู้ยื่นขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์) อยู่ที่ 219,000 สูงกว่าที่คาด 210,000
ตลาดจับตาเงินเฟ้อ CPI สหรัฐ (Consumer Price Index: ดัชนีราคาผู้บริโภค วัดการเปลี่ยนแปลงราคาสินค้าและบริการ) ที่จะประกาศวันศุกร์ นักเศรษฐศาสตร์คาดว่า CPI ทั่วไป (headline CPI: ตัวเลขรวมทุกหมวด) จะอยู่ที่ 0.9% เทียบรายเดือน เพิ่มจาก 0.3% ในเดือนกุมภาพันธ์ และเงินเฟ้อรายปีอยู่ที่ 3.3% เทียบกับ 2.4%
อีกประเด็นที่จับตาคือการเจรจาสหรัฐ-อิหร่านในวันเสาร์ที่ปากีสถาน ความไม่แน่นอนยังอยู่ หลังอิหร่านระบุว่ามีการละเมิดข้อตกลง 3 ประเด็น ภายหลังอิสราเอลโจมตีเลบานอน
Strategy And Risk Management
ย้อนกลับไปต้นปี 2025 เงินยูโรเคยดันขึ้นไปใกล้ 1.1676 เทียบดอลลาร์ โดยแรงขับหลักมาจากการหยุดยิงสหรัฐ-อิหร่านที่ยังเปราะบาง ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ (geopolitical risk: ความเสี่ยงจากเหตุการณ์การเมืองระหว่างประเทศ) กลบผลของข้อมูลเศรษฐกิจและกดดันดอลลาร์ แต่ปัจจุบันความสนใจของตลาดหันจากความกังวลชั่วคราว ไปสู่ปัจจัยเศรษฐกิจที่ยืดเยื้อกว่า
กระบวนการเงินเฟ้อที่ค่อย ๆ ชะลอลง (disinflation: เงินเฟ้อยังเพิ่มแต่เพิ่มช้าลง) ที่เห็นในปี 2025 เริ่มสะดุด โดยข้อมูลเดือนมีนาคมล่าสุดชี้ว่า CPI สหรัฐยังสูงที่ 3.5% สูงกว่าเป้าหมายของเฟด (Fed: ธนาคารกลางสหรัฐ) มาก ภาวะเงินเฟ้อที่ดื้อไม่ลงนี้ทำให้เฟดยึดแนวนโยบายดอกเบี้ย “สูงและคงอยู่นาน” (higher for longer: คงดอกเบี้ยสูงเป็นเวลานาน) ส่งผลให้ความคาดหวังการลดดอกเบี้ยปีนี้ลดลงมาก
ผลคือดอลลาร์แข็งค่าขึ้น กดคู่ EUR/USD ลงมาแถว 1.0850 จากระดับสูงในปีก่อน ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย (interest rate differential: ความต่างดอกเบี้ยระหว่างสองประเทศที่ส่งผลต่อเงินทุนไหล) เอียงเข้าทางดอลลาร์ เพราะธนาคารกลางยุโรป (ECB: European Central Bank) มีแนวโน้มลดดอกเบี้ยเร็วกว่าเฟด ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า กลยุทธ์หลักจึงยังเป็น “ขายเมื่อยูโรเด้ง” (selling into strength: ขายเมื่อราคารีบาวด์ขึ้น)
จากภาพนี้ ควรใช้เครื่องมือแบบออปชันเพื่อบริหารความเสี่ยงรอบการประกาศข้อมูลสหรัฐ โดยเฉพาะรายงานเงินเฟ้อ ความผันผวนโดยนัย (implied volatility: ความผันผวนที่สะท้อนในราคาออปชัน) ของ EUR/USD มักสูงขึ้นก่อนเหตุการณ์สำคัญ ทำให้มีโอกาสซื้อกลยุทธ์สแตรดเดิลหรือสแตรงเกิล (straddle/strangle: ซื้อออปชันทั้งฝั่งซื้อและขาย เพื่อหวังทำกำไรจากการแกว่งแรงไม่ว่าทิศทาง) เพื่อได้ประโยชน์จากการเคลื่อนไหวแรงทั้งขึ้นหรือลง โดยไม่ต้องทายผลข้อมูลให้ถูก
แม้ตลาดโฟกัสเศรษฐกิจ แต่ความตึงเครียดปี 2025 ยังเตือนว่า “ความเสี่ยงแฝง” ยังมีอยู่ เหตุการณ์ไม่คาดคิดในตะวันออกกลางอาจทำให้เกิดการแห่เข้าหาสินทรัพย์ปลอดภัย (flight to safety: เงินไหลไปสินทรัพย์เสี่ยงต่ำ) และทำให้ดอลลาร์กลับมาแข็งแบบรวดเร็ว แม้อาจเป็นเพียงชั่วคราว ความเสี่ยงปลายหาง (tail risk: ความเสี่ยงจากเหตุการณ์ที่เกิดยากแต่กระทบรุนแรง) นี้ควรถูกนำไปคิดเมื่อวางสถานะ เช่น ถือคอลออปชันยูโรที่อยู่นอกกรอบราคา (out-of-the-money call options: ออปชันซื้อที่ราคาใช้สิทธิยังสูงกว่าราคาตลาด มักมีต้นทุนถูกกว่า) เป็นประกันความเสี่ยงต้นทุนต่ำ (hedge: การป้องกันความเสี่ยง)
