ฟิวเจอร์สดัชนีดาวโจนส์ปรับลง 0.36% มาอยู่ราว 47,950 ระหว่างการซื้อขายในยุโรปวันพฤหัสบดี ขณะที่ฟิวเจอร์ส S&P 500 และ Nasdaq 100 ลดลง 0.38% และ 0.37% มาอยู่ราว 6,800 และ 25,000
ตลาดอ่อนแรงหลังมีรายงานว่า โมฮัมหมัด บาเกอร์ ฆอลีบาฟ ประธานรัฐสภาอิหร่าน ระบุว่าสหรัฐ “ละเมิด” 3 ข้อจากข้อเสนอ 10 ข้อของอิหร่าน และมองว่าการเจรจาต่อไป “ไม่สมเหตุสมผล” ด้านรองประธานาธิบดีสหรัฐ เจดี แวนซ์ กล่าวว่า ช่องแคบอาจเริ่มกลับมาเปิดได้อีกครั้ง ขณะเขานำคณะผู้แทนสหรัฐไปอิสลามาบัดเพื่อเจรจาโดยตรงกับอิหร่านในช่วงสุดสัปดาห์นี้
ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์กดดันตลาด
ความขัดแย้งในตะวันออกกลางเข้าสู่เดือนที่สองและดันราคาพลังงานขึ้น เพิ่มความเสี่ยงเงินเฟ้อ (inflation: ราคาสินค้าและบริการโดยรวมสูงขึ้น ทำให้กำลังซื้อลดลง) ส่งผลให้ตลาดคาดว่าธนาคารกลางทั่วโลกอาจคง “นโยบายการเงินตึงตัว” นานขึ้น (policy tighter for longer: คงดอกเบี้ยสูง/ดูดสภาพคล่องเพื่อกดเงินเฟ้อ)
รายงาน “รายงานการประชุม” (Meeting Minutes: บันทึกรายละเอียดการประชุมและมุมมองของกรรมการ) ของเฟดเดือนมีนาคมสะท้อนว่าเฟดยังใช้แนวทาง “รอดูข้อมูล” (wait-and-see: ยังไม่รีบเปลี่ยนนโยบายจนกว่าจะเห็นข้อมูลชัด) พร้อมระบุว่าความเสี่ยงเริ่ม “สมดุล” มากขึ้น นักลงทุนจับตารายงานดัชนีราคาผู้บริโภคสหรัฐ (CPI: ตัวชี้วัดเงินเฟ้อจากราคาสินค้า/บริการที่ผู้บริโภคจ่าย) เดือนมีนาคม ซึ่งจะประกาศวันศุกร์
ราคาน้ำมันขยับขึ้นเล็กน้อยจากความกังวลด้านอุปทาน หลังสื่ออิหร่านรายงานว่าการเดินเรือของเรือบรรทุกน้ำมันผ่านช่องแคบฮอร์มุซชะลอตัว/หยุดชั่วคราว ภายหลังการโจมตีรอบใหม่ของอิสราเอลในเลบานอน อย่างไรก็ดี วันพุธดาวโจนส์บวก 2.85% ส่วน S&P 500 เพิ่ม 2.51% และ Nasdaq 100 เพิ่ม 2.8% หลังมีข้อตกลงหยุดยิงสหรัฐ–อิหร่านเป็นเวลา 2 สัปดาห์
การกลับทิศอย่างรวดเร็วจากมุมมองเชิงบวกเป็นเชิงลบสะท้อนว่าตลาดไวต่อข่าวภูมิรัฐศาสตร์มาก ควรคาดว่าความผันผวน (volatility: การแกว่งขึ้นลงของราคา) จะสูงขึ้นในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า ทำให้การถือสถานะที่ได้ประโยชน์เมื่อความผันผวนเพิ่ม (long volatility: กลยุทธ์ที่กำไรเมื่อราคาผันผวนแรง) ผ่านฟิวเจอร์ส VIX หรือออปชันบน S&P 500 น่าสนใจ โดย VIX (ดัชนีความผันผวน: มักถูกเรียก “ดัชนีความกลัว” วัดความคาดหวังความผันผวนของตลาด) เคยดีดจากระดับราว 10 กว่าไปเหนือ 25 เมื่อมีข่าวความขัดแย้งในช่วงก่อนหน้า
การวางพอร์ตเพื่อรับมือความผันผวน
หลังตลาดตอบรับเชิงบวกแรงต่อข่าวหยุดยิงเมื่อวาน การย่อตัวรอบนี้ชี้ว่าตลาดยังเปราะบางต่อข่าวลบเพิ่มเติม อาจพิจารณาซื้อพุตออปชัน (put options: สิทธิในการขายสินทรัพย์ที่ราคาอ้างอิง ใช้ป้องกันความเสี่ยง/เก็งกำไรขาลง) บนดัชนีหลักอย่างดาวโจนส์และ Nasdaq 100 เพื่อป้องกันความเสี่ยง (hedge: ลดผลกระทบจากความผันผวนของพอร์ต) หรือเก็งว่าการเจรจาที่อิสลามาบัดล้มเหลว ความเสี่ยงการปรับลงแรงยังสูง หากช่องแคบฮอร์มุซซึ่งรองรับมากกว่า 20% ของปริมาณของเหลวปิโตรเลียมโลก (petroleum liquids: น้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์น้ำมันในรูปของเหลว) เผชิญการปิดยืดเยื้อ
ความกังวลอุปทานในตลาดพลังงานเป็นโอกาสโดยตรง โดยเฉพาะเมื่อเบรนท์ (Brent: ราคาน้ำมันอ้างอิงของตลาดโลก) กลับขึ้นมาใกล้ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล อาจมองคอลออปชัน (call options: สิทธิในการซื้อ ใช้เก็งกำไรขาขึ้น/ป้องกันความเสี่ยง) บนฟิวเจอร์สน้ำมัน หรือ ETF กลุ่มพลังงาน (ETF: กองทุนซื้อขายในตลาดที่ติดตามดัชนี/กลุ่มอุตสาหกรรม) เพราะหากการเจรจาสะดุดอาจทำให้ราคากระชากขึ้น กลยุทธ์นี้ยังเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงของตลาดโดยรวมจากความขัดแย้ง
สถานการณ์ตอกย้ำมุมมอง “ดอกเบี้ยสูงนาน” (higher for longer: ดอกเบี้ยอยู่ระดับสูงเป็นเวลานาน) เพราะต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นจะกดดันเงินเฟ้อ โดย CPI เดือนกุมภาพันธ์ล่าสุดยังอยู่สูงที่ 3.5% หาก CPI เดือนมีนาคมออกมาสูงกว่าคาด (hot CPI: เงินเฟ้อออกมาร้อนแรง) จะยิ่งทำให้ตลาดเลื่อนความหวังเรื่องการลดดอกเบี้ยของเฟดออกไป สามารถวางสถานะผ่านตราสารอนุพันธ์ (derivatives: เครื่องมือการเงินที่มูลค่าอิงสินทรัพย์อ้างอิง เช่น ฟิวเจอร์ส/ออปชัน) ที่ได้ประโยชน์จากการ “ไม่ลดดอกเบี้ยช่วงฤดูร้อน” เนื่องจากการคาดการณ์ในตลาดสำหรับการลดดอกเบี้ยเดือนกรกฎาคมลดลงจาก 70% เหลือต่ำกว่า 50% ในเดือนนี้
