เงินปอนด์สเตอร์ลิงซื้อขายใกล้ระดับ 1.3400 เทียบดอลลาร์สหรัฐในช่วงตลาดเอเชียวันพฤหัสบดี โดย GBP/USD แกว่งตัวในกรอบแคบ เพราะตลาดตั้งคำถามต่อความยั่งยืนของ “ข้อตกลงหยุดยิง” ระหว่างสหรัฐ–อิหร่านที่บรรลุกันช่วงเช้าวันพุธ (“หยุดยิง” คือการตกลงหยุดปฏิบัติการทางทหารชั่วคราว ไม่ใช่สันติภาพถาวร)
โมฮัมหมัด บาเกอร์ กาลิบาฟ ประธานสภาอิหร่านและหัวหน้าคณะเจรจา ระบุบน X ว่าการเดินหน้าเจรจา “หยุดยิงถาวร” กับสหรัฐนั้น “ไม่สมเหตุสมผล” โดยกล่าวว่าสหรัฐละเมิด 3 ข้อจากข้อเสนอ 10 ข้อ (“ข้อเสนอ 10 ข้อ” คือชุดเงื่อนไขที่ฝ่ายหนึ่งเสนอเป็นกรอบให้ตกลงกัน)
Market Reaction And Range Bound Trade
GBP/USD ปรับขึ้นมากกว่า 1% ในวันพุธ หลังมีข้อตกลงหยุดยิง 2 สัปดาห์ที่ปากีสถานเป็นตัวกลาง (“ตัวกลาง” คือผู้ช่วยประสานให้คู่ขัดแย้งตกลงกัน) โดยขึ้นไปแถว 1.3485 แต่แรงขึ้นเริ่มแผ่วลงภายหลัง คู่เงินกลับมาบริเวณ 1.3400 ขณะที่ JD Vance เรียกข้อตกลงนี้ว่า “ข้อตกลงหยุดยิงที่เปราะบาง” และอิสราเอลเปิดฉากโจมตีเลบานอนครั้งใหญ่ที่สุดตั้งแต่สงครามเริ่มต้น โดยระบุว่าแนวรบกับฮิซบอลเลาะห์ไม่อยู่ในการยกเว้น
ข้อมูลเศรษฐกิจอังกฤษวันพุธออกมาอ่อนแอ ราคาบ้าน Halifax ลดลง 0.5% เมื่อเทียบรายเดือนในเดือนมีนาคม สวนทางคาดการณ์ที่เพิ่มขึ้น 0.1% ดัชนี PMI ภาคก่อสร้างอยู่ที่ 45.6 และดุลดัชนีราคาที่อยู่อาศัยของ RICS ลดลงสู่ -23% ต่ำสุดตั้งแต่ต้นปี 2024 (PMI คือดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ ค่าต่ำกว่า 50 มักสะท้อนกิจกรรมหดตัว)
วันอังคาร โดนัลด์ ทรัมป์ ตกลงพักรบ 2 สัปดาห์ โดยเชื่อมโยงกับการที่อิหร่านกลับมาเปิด “ช่องแคบฮอร์มุซ” (เส้นทางเดินเรือขนส่งน้ำมันสำคัญของโลก) เขากล่าวว่าสหรัฐบรรลุเป้าหมายทางทหารแล้ว และเรียกข้อเสนอ 10 ข้อของอิหร่านว่าเป็น “ฐานที่ใช้งานได้”
Implications For Positioning And Hedging
ข้อมูลที่อยู่อาศัยและก่อสร้างของสหราชอาณาจักรที่อ่อนแอในเดือนมีนาคม 2025 เป็นสัญญาณนำของเศรษฐกิจที่ชะลอตัวต่อมา โดย GDP อังกฤษแทบเฉลี่ยเพียง 0.2% ในช่วง 4 ไตรมาสล่าสุด ขณะที่เงินเฟ้อลดลงสู่ 3.1% แต่ยังสูงกว่าเป้าหมายของธนาคารกลางอังกฤษ (Bank of England) (GDP คือมูลค่าผลผลิตรวมของประเทศ; เงินเฟ้อคือระดับราคาสินค้าและบริการที่เพิ่มขึ้น) ภาวะชะลอนี้กดดันเงินปอนด์ ทำให้โอกาสปรับขึ้นแรงมีจำกัด
บทเรียนปี 2025 ชี้ว่าข่าวภูมิรัฐศาสตร์ทำให้ “ความผันผวนโดยนัย” พุ่งขึ้นแบบคาดเดายาก (“ความผันผวนโดยนัย” คือค่าที่ตลาดอนุมานจากราคาออปชันว่าคาดราคาจะแกว่งแค่ไหน) ทำให้การถือสถานะที่ “เดิมพันว่าความผันผวนจะต่ำ” มีความเสี่ยงสูง (สถานะลักษณะนี้คือการหวังให้ราคานิ่งเพื่อเก็บกำไร) เมื่อดูตลาดออปชันปัจจุบัน “ความผันผวนโดยนัย” ระยะ 1 เดือนของ GBP/USD อยู่สูงที่ 8.5% สูงกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีที่ 7.2% ดังนั้นการซื้อ “พุตออปชัน” เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการร่วงแรงจึงเหมาะกว่า “ขายพรีเมียม” เพื่อหวังรับประโยชน์จากการเสื่อมค่าของเวลา (พุตออปชันคือสัญญาที่ให้สิทธิขายในราคาที่กำหนด; พรีเมียมคือค่าเบี้ยออปชัน; การเสื่อมค่าของเวลาคือมูลค่าออปชันที่ลดลงเมื่อใกล้วันหมดอายุ)
เรามองความพยายามทางการทูตสหรัฐ–อิหร่านด้วยความระมัดระวัง โดยตีความเป็นจังหวะขายเมื่อค่าเงินแข็ง มากกว่าจะไล่ซื้อ นอกจากนี้ ความสัมพันธ์ระหว่างราคาน้ำมันที่สูงขึ้นกับเงินปอนด์ที่อ่อนค่าลงก็ชัดขึ้น หลังช่องแคบฮอร์มุซกลายเป็นประเด็นเจรจาสำคัญเมื่อปีที่แล้ว ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า จะติดตามสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบเบรนท์อย่างใกล้ชิด และใช้การขึ้นเหนือ 95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเป็นสัญญาณเพิ่มมุมมองขาลงต่อ GBP/USD (สัญญาซื้อขายล่วงหน้าคือการตกลงซื้อขายในอนาคตตามราคาที่กำหนด)
