เงินยูโรแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในวันอังคาร หลังดอลลาร์อ่อนค่าลงก่อนถึงเส้นตายของสหรัฐที่ให้อิหร่านต้องตกลงข้อตกลง หรือไม่ก็เปิดช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz: ช่องทางเดินเรือสำคัญสำหรับการขนส่งน้ำมันโลก) คู่เงิน EUR/USD ซื้อขายใกล้ 1.1571 ขณะที่ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (US Dollar Index: ดัชนีวัดค่าเงินดอลลาร์เทียบตะกร้าเงินหลัก) อยู่แถว 99.90 หลังไม่ผ่านระดับ 100
โดนัลด์ ทรัมป์กำหนดเส้นตายเวลา 20:00 น. ตามเวลาฝั่งตะวันออกสหรัฐ (00:00 GMT วันพุธ) และเตือนว่าอาจโจมตีโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานและโครงสร้างพื้นฐานพลเรือนของอิหร่าน หากไม่บรรลุข้อตกลง หนังสือพิมพ์ Tehran Times ของอิหร่านรายงานว่า เตหะรานได้ระงับช่องทางสื่อสารทางการทูตทั้งหมด รวมถึงช่องทาง “ทางอ้อม” (indirect communication: การสื่อสารผ่านคนกลาง/ประเทศที่สาม) กับสหรัฐ
ราคาน้ำมันและความเสี่ยงเงินเฟ้อ
ราคาน้ำมันยังอยู่ในระดับสูง และหากสถานการณ์ยกระดับอาจทำให้เงินเฟ้อเพิ่มและการเติบโตชะลอลง โดยยูโรโซนเป็น “ผู้นำเข้าพลังงานสุทธิ” (net energy importer: นำเข้าพลังงานมากกว่าส่งออก) ขณะที่สหรัฐเป็น “ผู้ส่งออกพลังงานสุทธิ” (net energy exporter: ส่งออกมากกว่านำเข้า) ข้อมูลเงินเฟ้อยูโรโซนระบุว่า HICP (Harmonised Index of Consumer Prices: ดัชนีราคาผู้บริโภคมาตรฐานของยุโรป) เดือนมีนาคมอยู่ที่ 1.2% เมื่อเทียบเดือนก่อน (month-on-month: MoM) จาก 0.6% ในกุมภาพันธ์ และ 2.5% เมื่อเทียบปีก่อน (year-on-year: YoY) จาก 1.9%
ด้านสหรัฐ ข้อมูล CPI (Consumer Price Index: ดัชนีราคาผู้บริโภค) ที่จะประกาศปลายสัปดาห์นี้คาดอยู่ที่ 0.9% MoM จาก 0.3% ในกุมภาพันธ์ และ 3.3% YoY จาก 2.4% ตลาดคาดว่าเฟด (Federal Reserve: ธนาคารกลางสหรัฐ) จะคงดอกเบี้ย ขณะที่ให้น้ำหนักว่า ECB (European Central Bank: ธนาคารกลางยุโรป) อาจขึ้นดอกเบี้ยได้สูงสุดราว 2 ครั้งภายในสิ้นปี
จอห์น วิลเลียมส์ ประธานเฟดสาขานิวยอร์กกล่าวว่า นโยบาย “อยู่ในจุดที่เหมาะสมที่จะรอดูสถานการณ์” และประเมินว่าสงครามอาจเพิ่มเงินเฟ้อพื้นฐาน (core inflation: เงินเฟ้อที่ตัดราคาพลังงานและอาหารที่ผันผวนออก) ราว “หนึ่งถึงสองในสิบ” ส่วนปิแอร์ วุนช์ ผู้กำหนดนโยบายของ ECB ระบุว่าอาจจำเป็นต้องขึ้นดอกเบี้ยหลายครั้ง หากวิกฤติอิหร่านยืดเยื้อ
เมื่อย้อนดูเส้นตายสหรัฐ-อิหร่านในปี 2025 จะเห็นว่าความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ (geopolitical risk: ความเสี่ยงจากความขัดแย้งระหว่างประเทศ) กดดันดอลลาร์อย่างไม่คาดคิด ภัยสงครามดันราคาพลังงานขึ้น ทำให้ความคาดหวังเงินเฟ้อเพิ่มมากกว่าความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย (safe haven: สินทรัพย์ที่คนมักถือเมื่อเสี่ยงสูง) ส่งผลให้ตลาดหันไปมองความต่างของนโยบายธนาคารกลาง (divergent central bank policies: ทิศทางดอกเบี้ย/นโยบายสวนทางกัน) และหนุนให้ EUR/USD ปรับขึ้นแม้โลกไม่แน่นอน
วันนี้ 7 เม.ย. 2026 ก็มีภาพคล้ายกันจากการรบกวนการขนส่งในทะเลแดง ข้อมูลล่าสุดจาก IMF PortWatch (ฐานข้อมูลติดตามการเดินเรือของ IMF) ระบุว่าปริมาณตู้คอนเทนเนอร์ผ่านคลองสุเอซยังลดลงมากกว่า 60% เมื่อเทียบปีก่อน ทำให้ต้นทุนห่วงโซ่อุปทาน (supply chain costs: ต้นทุนการผลิต/ขนส่ง/จัดหา) ถูกกดดันขึ้นต่อเนื่อง แม้ไม่ใช่เส้นตายทางทหารโดยตรง แต่ความเสี่ยงที่ค่อย ๆ สะสมนี้กำลังป้อนแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ โดยเฉพาะยุโรปที่นำเข้าพลังงาน
ความต่างของนโยบายและผลต่อการเทรด
ข้อมูลเงินเฟ้อเดือนมีนาคมย้ำความต่างนี้ โดย CPI สหรัฐยัง “เหนียว” (sticky: ลดลงยาก/ทรงตัวสูง) ที่ 3.5% ขณะที่ HICP ยูโรโซนเย็นลงมาอยู่ 2.4% ทำให้มุมมองตลาดกลับจากปี 2025 ปัจจุบันตลาดอนุพันธ์ (derivative markets: ตลาดสัญญาอ้างอิง เช่น ฟิวเจอร์ส/ออปชัน) ให้น้ำหนักมากขึ้นว่า ECB อาจ “ลดดอกเบี้ย” ก่อนเฟด
สภาพแวดล้อมนี้ทำให้ควรระวังการคาดว่าดอลลาร์จะแข็งเสมอในช่วงเสี่ยง ปัจจัยหลักคือเหตุการณ์เหล่านี้กระทบเงินเฟ้ออย่างไร และจะเปลี่ยนเส้นทางดอกเบี้ยของธนาคารกลางอย่างไร การถือสถานะ “ซื้อความผันผวน” (long volatility: กลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์เมื่อราคาแกว่งแรง มักผ่านออปชัน) บน EUR/USD อาจใช้เป็นการป้องกันความเสี่ยง (hedge: ลดผลกระทบจากความเสี่ยง) หากช่องว่างนโยบายกว้างขึ้นแบบไม่คาดคิด
เมื่อราคาน้ำมันดิบเบรนท์ (Brent crude: น้ำมันอ้างอิงตลาดยุโรป/สากล) ทรงตัวเหนือ 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ความตึงเครียดตะวันออกกลางที่เพิ่มขึ้นอาจทำให้เฟดยัง “เข้มงวด” (hawkish: มีแนวโน้มคุมเงินเฟ้อด้วยดอกเบี้ยสูง) ขณะที่ยุโรปเผชิญภาพเศรษฐกิจซับซ้อนขึ้น บทเรียนจากปี 2025 คือช็อกพลังงานสามารถกลายเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของตลาดเงินได้เร็ว และเมื่อเงินเฟ้อกลับมาเด่น ดอลลาร์อาจไม่ได้ได้อานิสงส์จากบทบาทสินทรัพย์ปลอดภัยเหมือนเดิม
ดังนั้น กลยุทธ์อนุพันธ์ควรเน้นที่ความต่างของนโยบาย ออปชัน (options: สัญญาซื้อ/ขายสิทธิในอนาคต) ที่ได้ประโยชน์เมื่อ EUR/USD เคลื่อนไหวในกรอบหรือค่อย ๆ แข็งค่า เช่น การขายพุตนอกเงิน (selling out-of-the-money puts: ขายออปชันขายที่ “ราคาใช้สิทธิ” ห่างจากราคาปัจจุบัน) อาจเหมาะสม ความผันผวนโดยนัย (implied volatility: ความผันผวนที่สะท้อนในราคาออปชัน) ของคู่เงินยังค่อนข้างต่ำ บ่งชี้ว่าตลาดอาจประเมินความเสี่ยงของการแกว่งแรงต่ำเกินไปจากตัวเลขเงินเฟ้อรอบถัดไปหรือพาดหัวข่าวภูมิรัฐศาสตร์
