ข้อมูลกิจกรรมเศรษฐกิจและตลาดแรงงานของยูโรโซนในเดือนกุมภาพันธ์อ่อนกว่าคาดเล็กน้อย แต่ยังอยู่ในกรอบปกติ อัตราว่างงานเพิ่มขึ้น 0.1 จุดเปอร์เซ็นต์ เป็น 6.2%
ในเยอรมนี การจ้างงานภาคอุตสาหกรรมลดลง 2.7% เมื่อเทียบกับปีก่อน (YoY = เทียบปีต่อปี) ขณะที่อัตราว่างงานทรงตัวที่ 4.0% ยอดค้าปลีกลดลง 0.6% เมื่อเทียบกับเดือนก่อน (MoM = เทียบเดือนต่อเดือน)
ภาพรวมผู้บริโภคและภาคอุตสาหกรรมฝรั่งเศส
ฝรั่งเศส การใช้จ่ายผู้บริโภคที่ปรับด้วยเงินเฟ้อแล้ว (real = หักผลของเงินเฟ้อ) สำหรับสินค้า ลดลง 1.4% เมื่อเทียบกับเดือนก่อน หากไม่รวมพลังงาน การใช้จ่ายลดลง 0.2% ในช่วงมกราคม–กุมภาพันธ์ เมื่อเทียบกับไตรมาส 4
ค่าใช้จ่ายด้านพลังงานลดลง 2.4% และการใช้จ่ายด้านเสื้อผ้าลดลง 4.0% ซึ่งเกี่ยวข้องกับอากาศที่อุ่นกว่าปกติและการเปลี่ยนช่วงเวลาจัดโปรโมชันการขาย (sales timing)
การผลิตภาคอุตสาหกรรมของฝรั่งเศสลดลง 0.7% MoM ขณะที่ผลผลิตภาคการผลิต (manufacturing output = ปริมาณการผลิตจากโรงงาน) ทรงตัว
ข้อมูลภาคการผลิตเดือนมกราคมถูกปรับลดลง 0.4 จุดเปอร์เซ็นต์ ทำให้ผลส่งต่อเข้าสู่ไตรมาส 1 (carry-over = ผลของข้อมูลเดิมที่ลากเข้ามาในไตรมาสใหม่) ติดลบเล็กน้อย คาดการณ์การเติบโต GDP จริงของฝรั่งเศสในไตรมาส 1 ยังอยู่ที่ 0.1% เมื่อเทียบไตรมาสก่อน (QoQ = เทียบไตรมาสต่อไตรมาส)
ข้อมูลผลผลิตภาคอุตสาหกรรมของสเปนจะประกาศวันพฤหัสบดี และของอิตาลีวันศุกร์ ยอดค้าปลีกยูโรโซนเดือนกุมภาพันธ์จะประกาศวันพุธ หลังจากตัวเลขของเยอรมนีและฝรั่งเศสออกมาอ่อนแรง
นัยต่อตลาดและการวางกลยุทธ์
ข้อมูลเศรษฐกิจของยูโรโซนแม้อ่อนแต่ยังประคองตัว บ่งชี้ภาพ “ชะงักงัน” มากกว่าการหดตัวแรง สะท้อนผ่านดัชนี S&P Global Eurozone Manufacturing PMI (PMI = ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ ใช้วัดทิศทางกิจกรรมภาคการผลิต; ต่ำกว่า 50 คือหดตัว) ล่าสุดอยู่ที่ 47.1 สำหรับเดือนมีนาคม 2026 ซึ่งสอดคล้องกับความอ่อนแอของการจ้างงานภาคอุตสาหกรรมเยอรมนี ภาพนี้ทำให้โอกาสที่ตลาดจะปรับขึ้นแรงในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าลดลง
เมื่อการเติบโตซบเซา และเงินเฟ้อ HICP เดือนมีนาคมชะลอลงเหลือ 2.3% (HICP = ดัชนีราคาผู้บริโภคแบบมาตรฐานของยุโรป) ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ส่งสัญญาณท่าทีผ่อนคลายมากขึ้น (dovish = มีแนวโน้มลดดอกเบี้ย/ผ่อนนโยบาย) ตลาดน่าจะยังสะท้อนคาดการณ์ว่าจะมีการลดดอกเบี้ยอย่างน้อย 1 ครั้งก่อนสิ้นไตรมาส 3 ดังนั้น การวางสถานะเพื่อรับอานิสงส์จากดอกเบี้ยในอนาคตที่ลดลงผ่าน “อนุพันธ์” (derivatives = สัญญาการเงินที่อ้างอิงราคาสินทรัพย์อื่น) เช่น สัญญาซื้อขายล่วงหน้า Euribor (Euribor futures = ฟิวเจอร์สอ้างอิงอัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารยูโร) จึงเป็นประเด็นสำคัญ
สำหรับดัชนีหุ้นอย่าง EURO STOXX 50 โมเมนตัมเศรษฐกิจที่อ่อนทำให้โอกาสที่กำไรบริษัทจะโตแรงมีจำกัด เมื่อเทียบกับช่วงปลายปี 2025 ที่ความหวังเศรษฐกิจจางหายเร็ว ข้อมูลปัจจุบันชี้ว่าอาจเคลื่อนไหวแบบแกว่งตัวในกรอบ (sideways/range-bound = ขึ้นลงในช่วงจำกัด) จึงอาจพิจารณากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากความผันผวนต่ำ เช่น การขายคอลสเปรดนอกเงิน (selling out-of-the-money call spreads = ขายสัญญาออปชัน “คอล” ที่ราคาใช้สิทธิไกลจากราคาปัจจุบัน พร้อมซื้อคอลอีกตัวเพื่อลดความเสี่ยง)
มุมมองเศรษฐกิจนี้ยังกดดันค่าเงินยูโร ความต่างของนโยบายระหว่าง ECB ที่ผ่อนคลายกับธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ที่อาจเข้มงวดกว่า (hawkish = มีแนวโน้มขึ้นดอกเบี้ย/เข้มนโยบาย) น่าจะถ่วงคู่เงิน EUR/USD ดังนั้น การซื้อพุตออปชันของยูโร (put options = สิทธิในการขายเพื่อป้องกันความเสี่ยงขาลง) อาจเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากการอ่อนค่าต่อได้
