ดัชนี Redbook ของสหรัฐ (YoY: เปรียบเทียบกับปีก่อน) เพิ่มขึ้นเป็น 7.6% ณ วันที่ 3 เมษายน จากครั้งก่อนที่ 6.9%
ข้อมูล Redbook ล่าสุดวันที่ 3 เมษายนสะท้อนการใช้จ่ายของผู้บริโภคเร่งขึ้นชัดเจน อยู่ที่ 7.6% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งหมายถึงกำลังซื้อยังแข็งแกร่งเกินคาด และอาจทำให้แรงกดดันด้านเงินเฟ้อ (ราคาสินค้าและบริการปรับขึ้นต่อเนื่อง) สูงขึ้นได้ ดังนั้นต้องทบทวนแนวโน้มเส้นทางนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed: หน่วยงานกำหนดดอกเบี้ยนโยบาย) สำหรับช่วงที่เหลือของปี 2026
ดอกเบี้ยสูงนานกว่าที่คิด
การใช้จ่ายที่แข็งแรงมีแนวโน้มทำให้ตลาดลดความคาดหวังเรื่องการลดดอกเบี้ยในระยะใกล้ โดยเฉพาะหลังรายงานเงินเฟ้อ CPI เดือนมีนาคม (CPI: ดัชนีราคาผู้บริโภค ใช้วัดเงินเฟ้อ) ออกมาสูงกว่าคาดที่ 3.4% ในเดือนที่ผ่านมา ควรจับตากลยุทธ์ผ่านออปชันบนสัญญาซื้อขายล่วงหน้า SOFR (SOFR: อัตราดอกเบี้ยอ้างอิงตลาดเงินสหรัฐสำหรับธุรกรรมระยะสั้นแบบมีหลักประกัน; ฟิวเจอร์สคือสัญญาล่วงหน้าเพื่อเก็งกำไร/ป้องกันความเสี่ยงทิศทางดอกเบี้ย) เพื่อวางตำแหน่งตามธีม “ดอกเบี้ยสูงนาน” ฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะสั้นอาจถูกกดดันให้ราคาลดลงในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า (ราคาพันธบัตรลดลงมักสะท้อนผลตอบแทนหรือยีลด์ปรับขึ้น)
สำหรับดัชนีหุ้น ภาพนี้ทำให้ “ข่าวเศรษฐกิจดี” กลายเป็น “ข่าวไม่ดี” ต่อมูลค่าเหมาะสมของหุ้น (valuation: การประเมินความแพง-ถูกของหุ้น) เพราะความเสี่ยงที่ Fed จะเข้มงวดมากขึ้น (hawkish: เน้นคุมเงินเฟ้อด้วยดอกเบี้ยสูง) เป็นแรงกดดันสำคัญ คล้ายช่วงหลังรายงานจ้างงานที่ออกมาดีกว่าคาดในฤดูใบไม้ร่วงปี 2025 ซึ่งทำให้ตลาดปรับฐานแรง อาจเห็นความผันผวนถี่ขึ้น ทำให้กลยุทธ์ที่อิง VIX (VIX: ดัชนีความผันผวนของตลาดหุ้นสหรัฐ มักถูกเรียก “ดัชนีความกลัว”) ที่คาดความผันผวนเพิ่มขึ้นดูน่าสนใจ
เรามองว่าดีลที่ชัดที่สุดอยู่ในอนุพันธ์รายกลุ่มอุตสาหกรรม (derivatives: สัญญาการเงินที่มูลค่าขึ้นกับสินทรัพย์อ้างอิง เช่น ฟิวเจอร์ส/ออปชัน) โดยเฉพาะหลังยอดค้าปลีกเดือนมีนาคมออกมาดีกว่าคาดเมื่อสัปดาห์ก่อน โต 0.9% ออปชันซื้อ (call options: สิทธิในการซื้อสินทรัพย์ที่ราคาในอนาคต เหมาะเมื่อคาดว่าราคาจะขึ้น) บน ETF กลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือย/บริโภคตามวัฏจักร (consumer discretionary ETFs: กองทุนที่ลงทุนหุ้นกลุ่มใช้จ่ายไม่จำเป็น) ดูเหมาะสำหรับการเล่นโมเมนตัมระยะสั้น ขณะเดียวกันควรพิจารณาออปชันขาย (put options: สิทธิในการขาย เหมาะเมื่อคาดว่าราคาจะลง) ในกลุ่มที่ไวต่อดอกเบี้ย เช่น สาธารณูปโภคและ REITs (REITs: กองทรัสต์เพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์) เพราะมักอ่อนแอเมื่อยีลด์พันธบัตรยังเป็นขาขึ้น
