ธนาคารกลางเน้นการเติบโต
คาดว่าธนาคารกลางในเอเชียจะให้ความสำคัญกับการเติบโต และอาจหลีกเลี่ยงการขึ้นดอกเบี้ยแม้เงินเฟ้อกดดัน จุดยืนนี้เพิ่มแรงกดดันระยะสั้นต่อค่าเงินเอเชียและตลาดหุ้น เงินวอนเกาหลี (KRW) และรูปีอินเดีย (INR) คาดว่ายังอ่อนกว่าค่าเงินอื่นในภูมิภาค ปัจจัยรวมถึง “ช็อกเงื่อนไขการค้า” (terms-of-trade shock: ราคาสินค้านำเข้าอย่างพลังงานแพงขึ้นเมื่อเทียบกับราคาสินค้าส่งออก ทำให้ประเทศเสียเปรียบ), การปรับสถานะการถือดอลลาร์สหรัฐ (การลด/ปรับพอร์ตที่ถือ USD), เงินลงทุนไหลออกจากตลาดทุนที่เร่งขึ้น (portfolio outflows: นักลงทุนขายสินทรัพย์แล้วนำเงินออก), และความต้องการขึ้นดอกเบี้ยที่จำกัด ดอลลาร์สิงคโปร์ (SGD) และหยวนจีน (CNY) คาดว่าจะทำได้ดีกว่า แรงหนุนมาจากนโยบายดูแลค่าเงิน (managed foreign exchange policies: ทางการกำหนดกรอบ/แทรกแซงเพื่อคุมความผันผวน), เงินสำรองระหว่างประเทศที่แข็งแกร่ง (reserve positions: ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศที่ใช้พยุงเสถียรภาพ), และเงินไหลเข้าตลาดพันธบัตร พร้อมกับแนวทางเน้นความปลอดภัยด้วยการถือดอลลาร์สหรัฐ (defensive bias towards being long USD: ถือ USD มากกว่าปกติเพื่อกันความเสี่ยง) เรามองว่าเอเชียเผชิญแรงกระแทกรุนแรงจากวิกฤตพลังงาน เมื่อสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบเบรนท์ (Brent crude futures: สัญญาซื้อขายน้ำมันในอนาคต อิงราคามาตรฐานเบรนท์) ทะลุ 115 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล กันชนสต๊อกของภูมิภาคกำลังลดลงเร็ว โดยสต๊อกน้ำมันเชิงพาณิชย์ของ OECD (OECD commercial petroleum stocks: ปริมาณน้ำมันคงคลังในภาคธุรกิจของประเทศสมาชิก OECD) ถูกรายงานว่าต่ำสุดนับตั้งแต่วิกฤตพลังงานปี 2022 ซึ่งกระทบหนักต่อเศรษฐกิจที่พึ่งพานำเข้าพลังงานผ่านช่องแคบฮอร์มุซผู้ชนะและผู้แพ้ในตลาด FX
สถานการณ์นี้ทำให้การเติบโตชะลอตัวมากขึ้นพร้อมเงินเฟ้อสูงขึ้น โดย IMF (กองทุนการเงินระหว่างประเทศ) ปรับลดคาดการณ์การเติบโตปี 2026 ของเอเชียเกิดใหม่จาก 5.1% เหลือ 4.3% เรามองว่ามีความเสี่ยงถดถอยในประเทศที่ใช้พลังงานมาก เช่น เกาหลีใต้ ซึ่ง CPI (ดัชนีราคาผู้บริโภค: ตัววัดเงินเฟ้อ) เดือนที่แล้วอยู่ที่ 4.2% และไทย ผลกระทบต่อ GDP ของภูมิภาคประเมินอย่างน้อย 1.0% ธนาคารกลางเอเชียอยู่ในภาวะลำบาก และเราเชื่อว่าไม่น่าจะขึ้นดอกเบี้ยแรง แม้เงินเฟ้อกดดัน พวกเขาจะเน้นป้องกันเศรษฐกิจหดตัวมากกว่าการกดราคาให้ลง ความต่างของนโยบายเมื่อเทียบกับธนาคารกลางสหรัฐ (US Federal Reserve: เฟด) เป็นปัจจัยสำคัญต่อมุมมองของเราในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า ช็อกเงื่อนไขการค้าและเงินลงทุนไหลออกที่เร็วขึ้น บ่งชี้ว่าเงินวอนเกาหลีและรูปีอินเดียมีแนวโน้มอ่อนต่อ เราเห็นคู่เงิน USD/KRW (ดอลลาร์สหรัฐต่อวอนเกาหลี) หลุดระดับ 1450 ซึ่งต่างจากความนิ่งช่วงครึ่งหลังปี 2025 กลยุทธ์ออปชัน (options strategies: ใช้สัญญาที่ให้สิทธิซื้อ/ขายในอนาคตเพื่อป้องกันความเสี่ยงหรือเก็งกำไร) ที่วางไว้เพื่อคาดการณ์ INR อ่อนเพิ่ม เมื่อ USD/INR (ดอลลาร์สหรัฐต่อรูปี) ทดสอบแนว 85.00 น่าสนใจ ตรงกันข้าม ดอลลาร์สิงคโปร์และหยวนจีนได้เปรียบกว่า เพราะมีนโยบายดูแลค่าเงินและทุนสำรองแข็งแรง เราพบเงินทุนต่างชาติไหลเข้าพันธบัตรรัฐบาลจีนต่อเนื่อง (Chinese government bonds: พันธบัตรที่รัฐบาลจีนออก) ช่วยพยุงค่าเงินหยวน ช่วงใกล้นี้ กลยุทธ์เทรดน่าจะยังเน้นถือดอลลาร์สหรัฐเพื่อความปลอดภัย
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
