เงินเฟ้อของยูโรโซนเพิ่มจาก 1.9% เป็น 2.5% จากราคาพลังงานที่สูงขึ้น โดยยกตัวอย่างราคาน้ำมันเบนซิน ซึ่งน้ำมัน Euro-95 (น้ำมันเบนซินค่าออกเทน 95) ราคาเพิ่มเกือบ 15% ในช่วงเดือนที่ผ่านมา มาตรวัดเงินเฟ้ออื่น ๆ ลดลงในช่วงเวลาเดียวกัน เงินเฟ้ออาหารลดจาก 2.5% เป็น 2.4% ส่วนเงินเฟ้อพื้นฐานลดจาก 2.4% เป็น 2.3% โดยทั้งเงินเฟ้อสินค้าและเงินเฟ้อบริการชะลอลง – เงินเฟ้อพื้นฐาน (core inflation): เงินเฟ้อที่ตัดหมวดที่ผันผวนมาก เช่น พลังงานและอาหาร เพื่อดูแนวโน้มราคาโดยรวมที่ “นิ่ง” กว่า

แนวโน้มเงินเฟ้อระยะใกล้

ความขัดแย้งในตะวันออกกลางถูกมองว่าเป็นปัจจัยหลักที่กำหนดแนวโน้มเงินเฟ้อระยะใกล้ ผลกระทบต่อเนื่องที่อาจเกิดขึ้น ได้แก่ แรงกดดันต่อราคาอาหารและราคาสินค้า จากการขาดแคลนปุ๋ย (สารที่ใช้เพิ่มธาตุอาหารให้พืช) และการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทาน (การขนส่งและการจัดหาวัตถุดิบตั้งแต่ต้นทางถึงผู้ขาย) มีรายงานว่า “ความคาดหวังราคาขาย” ของภาคอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดตั้งแต่ต้นปี 2023 – ความคาดหวังราคาขาย (selling price expectations): การคาดการณ์ของผู้ผลิตว่าจะปรับ “ราคาขายสินค้า” ขึ้นหรือลงในอนาคต มีรายงานว่า “ความคาดหวังเงินเฟ้อของผู้บริโภค” เพิ่มขึ้นสู่ระดับที่เห็นครั้งล่าสุดช่วงต้นทศวรรษ 1990 และช่วงครึ่งแรกของปี 2022 – ความคาดหวังเงินเฟ้อ (inflation expectations): สิ่งที่คนทั่วไปคาดว่าจะทำให้ราคาสินค้าและบริการขึ้นในอนาคต ซึ่งมีผลต่อการตั้งราคาและการเรียกค่าจ้าง ธนาคารกลางยุโรป (European Central Bank: ECB) เน้นทำให้ความคาดหวังเงินเฟ้ออยู่ใกล้ 2% รายงานระบุว่า หากการหยุดชะงักยืดเยื้อ ความเสี่ยงที่เงินเฟ้อทั่วไปและเงินเฟ้อพื้นฐานจะปรับขึ้นในวงกว้างจะเพิ่มขึ้น และผลลัพธ์ขึ้นอยู่กับทิศทางของความขัดแย้ง – เงินเฟ้อทั่วไป (headline inflation): เงินเฟ้อที่รวมทุกหมวด รวมพลังงานและอาหาร

การคำนวณราคาของตลาดและความผันผวน

เราเห็นว่าความกังวลหลักของ ECB กำลังเปลี่ยนไปที่การ “ยึด” ความคาดหวังเงินเฟ้อให้อยู่ในกรอบ ซึ่งตอนนี้กลับไปแตะระดับที่เคยเห็นในวิกฤตราคาพลังงานปี 2022 ดังนั้น ตลาดอนุพันธ์ (derivatives: สัญญาการเงินที่มูลค่าผูกกับสินทรัพย์อ้างอิง เช่น ดอกเบี้ย ราคาโภคภัณฑ์ หรือดัชนี) จึงรีบลดการคาดการณ์การลดดอกเบี้ยในปีนี้ โดยผู้ซื้อขายหันไปวางตำแหน่งสำหรับท่าทีที่ “เข้มงวด” มากขึ้น (hawkish: ให้ความสำคัญกับการคุมเงินเฟ้อ มักหมายถึงโอกาสขึ้นดอกเบี้ยหรือคงดอกเบี้ยสูง) ผ่านเครื่องมืออย่าง Euribor futures (สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่อ้างอิงอัตราดอกเบี้ย Euribor) รูปแบบนี้คล้ายช่วงปลายปี 2025 ที่ความกังวลด้านอุปทานทำให้การคาดหวังการผ่อนคลายนโยบายการเงิน (easing: ลดความตึงตัว เช่น ลดดอกเบี้ย) ชะลอไปชั่วคราว ความไม่แน่นอนเรื่องระยะเวลาของความขัดแย้งทำให้คาดว่าความผันผวนของตลาดจะสูงขึ้นในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า VSTOXX (ดัชนีชี้วัดความผันผวนของหุ้นยูโรโซน) เพิ่มขึ้นแล้วกว่า 30% ในเดือนที่ผ่านมา สะท้อนว่าคนต้องการป้องกันความเสี่ยงพอร์ตมากขึ้น ซึ่งอาจหมายถึงการซื้อ put options (ออปชันขาย: สัญญาที่ให้สิทธิขายในราคาที่กำหนด เพื่อกันความเสี่ยงราคาลง) บนดัชนีหลัก หรือใช้อนุพันธ์ความผันผวน (volatility derivatives: สัญญาที่อ้างอิงระดับความผันผวน) เพื่อป้องกันความเสี่ยงขาลง – พอร์ตการลงทุน (portfolio): การรวมสินทรัพย์ที่ถืออยู่ เช่น หุ้น พันธบัตร เงินสด ตอนนี้ต้องจับตา “ผลกระทบรอบสอง” (second-round effects: เมื่อราคาพลังงานขึ้นแล้วไปดันต้นทุนอื่น ๆ ต่อ เช่น ค่าขนส่ง ค่าอาหาร ค่าแรง) เพราะความเสี่ยงที่แรงกระแทกจากพลังงานจะไหลไปสู่ราคาพื้นฐานมีสูง ตัวอย่างเช่น ข้อมูลสำรวจล่าสุดชี้ว่า ความคาดหวังราคาขายของภาคอุตสาหกรรมสูงสุดตั้งแต่ต้นปี 2023 สะท้อนความกังวลเรื่องห่วงโซ่อุปทานและต้นทุนปัจจัยนำเข้า (input costs: ต้นทุนวัตถุดิบ พลังงาน ค่าแรง) ซึ่งอาจทำให้พิจารณาถือสถานะในอนุพันธ์ที่อิงสินค้าเกษตร (agricultural commodities: สินค้าโภคภัณฑ์เกษตร เช่น ข้าวสาลี ข้าวโพด) หรือภาคอุตสาหกรรมที่ไวต่อราคาพลังงาน – ถือสถานะ (positions): การเปิดสัญญาซื้อ/ขายไว้เพื่อคาดหวังกำไรหรือป้องกันความเสี่ยง

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets