สัญญาณเงินเฟ้อพื้นฐานกลับมาเร่ง
การเพิ่มขึ้น 0.8% แบบรายเดือนของราคาพื้นฐานเป็นสัญญาณเตือนสำคัญสำหรับเรา ตัวเลขที่สูงมากนี้ “ตัด” (ไม่รวม) พลังงานและอาหารที่ผันผวนออก จึงสะท้อนว่าเงินเฟ้อส่วนลึกยังลดลงยาก และอาจกำลังเร่งขึ้นอีก นักวิเคราะห์คาดไว้ราว 0.4% เท่านั้น ดังนั้นตัวเลขนี้จะทำให้ต้องกลับไปประเมินแผนของธนาคารกลางยุโรป (ECB: ธนาคารกลางของกลุ่มประเทศที่ใช้เงินยูโร) ใหม่อย่างมาก อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานแบบเทียบปีก่อน (year-over-year: เทียบกับเดือนเดียวกันของปีก่อน) ตอนนี้อยู่ที่ 3.5% สูงขึ้นมาก และสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของ ECB อย่างชัดเจน ช่วงครึ่งหลังของปี 2025 เราเห็นแนวโน้มเงินเฟ้อค่อย ๆ ลดลง ทำให้ตลาดเชื่อว่าใกล้จะลดดอกเบี้ยแล้ว แต่ข้อมูลเดือนมีนาคมทำให้มุมมองนั้นพังลง และทำให้การขึ้นดอกเบี้ยแรง ๆ กลับมาเป็นความเป็นไปได้อีกครั้ง ในอีกไม่กี่สัปดาห์ ตลาดดอกเบี้ยน่าจะ “สะท้อนราคา” (price in: ใส่ความคาดหวังเข้าไปในราคาแล้ว) ว่า ECB จะเข้มงวดขึ้น นั่นหมายถึงเราอาจเลือกวางสถานะผ่าน “ตราสารอนุพันธ์” (derivatives: สัญญาการเงินที่มูลค่าขึ้นกับสินทรัพย์อ้างอิง) ที่ได้ประโยชน์เมื่อดอกเบี้ยระยะสั้นสูงขึ้น เช่น การ “จ่ายอัตราคงที่” (pay fixed: จ่ายดอกเบี้ยคงที่เพื่อรับดอกเบี้ยลอยตัว) ในสว็อป EURIBOR (EURIBOR swaps: สัญญาแลกเปลี่ยนดอกเบี้ยที่อ้างอิงอัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารในยูโร) การประชุม ECB เดือนเมษายนที่เคยดูไม่น่ามีอะไร ตอนนี้กลายเป็นเหตุการณ์สำคัญที่ต้องจับตา เพราะอาจมีการเปลี่ยนนโยบายได้ พัฒนาการนี้ยังน่าจะช่วยหนุนเงินยูโร เมื่อเทียบกับธนาคารกลางอื่น ๆ หากตลาดมองว่า ECB “เข้มงวด” (hawkish: ให้ความสำคัญกับการสกัดเงินเฟ้อ จึงมีแนวโน้มขึ้นดอกเบี้ย/คงดอกเบี้ยสูง) มากกว่า อัตราแลกเปลี่ยน EUR/USD อาจขยับขึ้นได้มาก การใช้ “ออปชันซื้อ” (call options: สิทธิในการซื้อในราคาที่กำหนด) ของเงินยูโรน่าจะเป็นวิธีที่นิยม เพื่อรับโอกาสจากค่าเงินแข็งขึ้น โดยจำกัดความเสี่ยงไว้ชัดเจน ในทางกลับกัน มุมมองนี้เป็นลบต่อหุ้นยุโรป เพราะต้นทุนกู้ยืมที่สูงขึ้นกดกำไรบริษัท เราควรพิจารณาซื้อ “ออปชันขาย” (put options: สิทธิในการขายในราคาที่กำหนด) บนดัชนีหลักอย่าง Euro Stoxx 50 (ดัชนีหุ้นขนาดใหญ่ของยูโรโซน) เพื่อป้องกันความเสี่ยงหรือเก็งกำไรจากตลาดลง ความเสี่ยงที่บริษัทผิดนัดชำระหนี้จากดอกเบี้ยสูงขึ้นอาจทำให้ “สเปรด CDS” (credit default swap spreads: ค่าพรีเมียมประกันความเสี่ยงผิดนัดชำระหนี้; ยิ่งกว้างยิ่งสะท้อนความเสี่ยงสูง) กว้างขึ้น ซึ่งเป็นอีกโอกาสในการเทรดการวางตำแหน่งพอร์ตและการป้องกันความเสี่ยง
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
