เศรษฐกิจสองจังหวะ
สิ่งนี้กำลังผลักให้เศรษฐกิจเป็นแบบ “สองจังหวะ” คือบริษัทพลังงาน “ต้นน้ำ” (ผู้ผลิตวัตถุดิบ/พลังงาน เช่น น้ำมัน ก๊าซ) ได้ประโยชน์ แต่ภาคโรงงานจำนวนมากมีความสามารถทำกำไรลดลง ความกดดันต่อผู้ส่งออกก็เพิ่มขึ้นด้วย ในสภาพแวดล้อมนี้ ธนาคารกลางจีน (People’s Bank of China: PBoC) ไม่น่าจะยอมให้ “เงินหยวน” (CNY) แข็งค่ามากในปีนี้ เงินที่แข็งขึ้นอาจทำให้ต้นทุนพลังงานนำเข้าถูกลงในประเทศ แต่ก็อาจทำให้การแข่งขันด้านการส่งออกแย่ลง เราเห็นกำไรภาคอุตสาหกรรมของจีนกระโดดขึ้น 10.2% ในสองเดือนแรกของปี 2026 แต่ตัวเลขนี้เกิดก่อน “ช็อกราคา” ด้านพลังงานล่าสุด การพุ่งขึ้นของน้ำมันดิบเบรนท์ (Brent crude: ราคามาตรฐานอ้างอิงน้ำมันดิบในตลาดโลก) ทะลุ 95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล กำลังเป็นแรงต้านสำคัญต่อผู้ผลิต ทำให้มุมมองไตรมาสถัดไปเปลี่ยนไป เพราะต้นทุนที่สูงขึ้นจะกัดกินกำไรก่อนหน้ากลยุทธ์อนุพันธ์สำหรับ CNY
สถานการณ์นี้ชี้ไปที่การใช้ “ตราสารอนุพันธ์” (สัญญาทางการเงินที่มูลค่าขึ้นกับราคาเงิน/สินค้า/ดัชนี) เพื่อเดิมพันว่าเงินหยวนจะทรงตัวหรืออ่อนค่า เราพิจารณาซื้อ “ออปชันคอล” (สิทธิในการซื้อในราคาที่กำหนด) ของ USD/CNH หรือทำ “คอลสเปรด” (ซื้อคอลและขายคอลอีกตัวเพื่อจำกัดต้นทุนและกำไร) เพื่อทำกำไรหาก CNH ถูกจำกัดการแข็งค่าหรืออ่อนค่า โดย CNH คือ “หยวนนอกประเทศ” (ค่าเงินหยวนที่ซื้อขายนอกจีนแผ่นดินใหญ่) เราเคยเห็น PBoC ใช้แนวทางคล้ายกันในช่วงข้อพิพาทการค้าปี 2018–2019 โดยปล่อยให้ค่าเงินอ่อนลงเพื่อชดเชยแรงกระแทกจากภายนอก เศรษฐกิจที่แยกเป็นสองจังหวะยังชี้ให้เห็นถึง “การเทรดเป็นคู่” (pairs trade: ซื้อสินทรัพย์หนึ่งและขายอีกสินทรัพย์หนึ่งเพื่อลดความเสี่ยงจากทิศทางตลาดรวม) ด้วยอนุพันธ์หุ้น ผู้ผลิตพลังงานต้นน้ำ เช่น กลุ่มใน HSI Energy Index (ดัชนีหุ้นกลุ่มพลังงานของฮั่งเส็ง) มีแนวโน้มกำไรเพิ่มจากราคาที่สูงขึ้น ตรงกันข้าม ผู้ผลิตปลายน้ำอาจถูกบีบส่วนต่างกำไร ทำให้ “ออปชันพุต” (สิทธิในการขายในราคาที่กำหนด) บน “อีทีเอฟ” (ETF: กองทุนที่ซื้อขายในตลาดเหมือนหุ้น) ที่เกี่ยวข้องกับกลุ่มบริโภคฟุ่มเฟือยและอุตสาหกรรมของจีน เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงที่น่าสนใจ
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
