ความคาดหวังเงินเฟ้อของผู้บริโภคสหรัฐฯ ระยะ 5 ปีอยู่ที่ 3.2% ในเดือนมีนาคม ตัวเลขนี้ตรงกับที่คาดไว้
เมื่อความคาดหวังเงินเฟ้อ 5 ปีออกมาตรงตามคาดที่ 3.2% ประเด็นสำคัญคือความไม่แน่นอนในช่วงใกล้ลดลง ความคาดเดาได้มากขึ้นมักทำให้ “ความผันผวนโดยนัย” (implied volatility: ความผันผวนที่ตลาดสะท้อนผ่านราคาออปชัน) ลดลง จึงเป็นจังหวะที่น่าพิจารณา “ขายพรีเมียมออปชัน” (options premium: เงินที่ผู้ซื้อออปชันจ่ายให้ผู้ขาย) บนดัชนีหลัก ๆ ตลาดรับรู้ข้อมูลนี้ไปแล้ว จึงไม่คาดว่าจะมีแรงกระแทกฉับพลันจากธนาคารกลางสหรัฐ (Fed: ธนาคารกลางของสหรัฐฯ) จากข้อมูลชุดนี้เพียงอย่างเดียว
รายงานนี้ตอกย้ำท่าทีคงที่ของเฟดจากการประชุมสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งคงอัตราดอกเบี้ยและส่งสัญญาณว่าจะค่อยเป็นค่อยไป เมื่อรายงาน CPI ล่าสุด (ดัชนีราคาผู้บริโภค: ตัวชี้วัดเงินเฟ้อจากราคาสินค้า/บริการ) แสดงว่า “เงินเฟ้อพื้นฐาน” (core inflation: เงินเฟ้อที่ตัดราคาหมวดผันผวนอย่างอาหารและพลังงานออก) ยังอยู่แถว 3.5% ตัวเลขความคาดหวังระยะยาว 3.2% วันนี้ยืนยันว่าตลาดเชื่อแนวคิด “สูงอยู่นาน” (higher for longer: ดอกเบี้ยอยู่ระดับสูงนานกว่าที่เคยหวัง) เราไม่ควรวางตำแหน่งเพื่อคาดหวังการลดดอกเบี้ยแรง ๆ ในไตรมาสหน้า
สำหรับ “อนุพันธ์หุ้น” (equity derivatives: สัญญาการเงินที่อิงราคาหุ้น/ดัชนี เช่น ออปชัน) สภาพแวดล้อมแบบนี้เหมาะกับกลยุทธ์ที่เน้นราคาวิ่งในกรอบบนดัชนีอย่าง SPX (ดัชนี S&P 500) เมื่อ VIX (ดัชนีความผันผวนของ S&P 500: ตัวชี้วัดความกลัว/ความผันผวนในตลาด) อยู่ระดับต่ำราว 14.5 การขาย “ไอรอนคอนดอร์” (iron condor: กลยุทธ์ออปชันขายพรีเมียม โดยขายสเปรดด้านบนและด้านล่างเพื่อหวังให้ราคาอยู่ในกรอบ) โดยตั้งราคาใช้สิทธิ (strikes: ระดับราคาที่กำหนดในสัญญาออปชัน) ให้อยู่นอกกรอบที่คาด อาจเก็บพรีเมียมได้จากความผันผวนที่ต่ำ ตลาดดูเหมือนจะเคลื่อนไหวแบบแกว่งตัวไปมา จนกว่าจะมีปัจจัยใหม่สำคัญ เช่น การเปลี่ยนแปลงของข้อมูลตลาดแรงงาน
ในตลาดอัตราดอกเบี้ย ความนิ่งนี้ทำให้ “เส้นอัตราผลตอบแทน” (yield curve: ความสัมพันธ์ระหว่างอัตราผลตอบแทนกับอายุพันธบัตร) ไม่น่าจะเปลี่ยนแรงในไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ออปชันบนฟิวเจอร์ส SOFR (SOFR futures: สัญญาฟิวเจอร์สอิงอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงระยะสั้นของสหรัฐฯ) เห็น “พรีเมียมความผันผวน” ลดลง (volatility premium: ส่วนเพิ่มในราคาออปชันที่สะท้อนความผันผวนที่คาด) ซึ่งเอื้อต่อฝั่งผู้ขาย เรามองว่านี่เป็นสัญญาณให้ลดการถือครองกลยุทธ์ที่พึ่งพาการแกว่งดอกเบี้ยแรง ๆ และหันไปเน้นกลยุทธ์สร้างกระแสรายได้มากขึ้น
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
