ธนาคารกลางนอร์เวย์ (Norges Bank) ส่งสัญญาณท่าที “เข้มงวด” มากขึ้น (hawkish = มีแนวโน้มขึ้นดอกเบี้ยเพื่อกดเงินเฟ้อ) โดยมองว่าแรงกดดันเงินเฟ้อ (inflation pressures = แรงที่ทำให้ราคาสินค้า/บริการแพงขึ้น) กระจายกว้างกว่าผลกระทบจากราคาพลังงานที่พุ่ง (energy shock = ราคาพลังงานเปลี่ยนแรงและเร็ว) การคาดการณ์ของธนาคารตอนนี้ “สะท้อน” อย่างเต็มที่ว่าจะขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อย 1 ครั้ง (fully price = ตลาด/แบบจำลองคาดไว้ในราคาแล้ว) ขณะที่ ING คาดว่าจะขึ้น 1 ครั้ง เพราะสมมติฐานหลักของ ING มองราคาน้ำมันและก๊าซเป็นลบ (bearish baseline = สมมติว่ามีแนวโน้มอ่อนลง) และมุมมอง EUR/NOK เป็นขาลง (downward-sloping EUR/NOK view = คาดว่า EUR/NOK จะลดลง คือโครนนอร์เวย์แข็งค่าเมื่อเทียบยูโร)
หลังการประชุม อัตรา “สวอป” เงินโครนระยะ 1 ปี (1-year NOK swap rates = อัตราดอกเบี้ยที่ใช้แลกเปลี่ยนดอกเบี้ยกันในสัญญา เป็นตัวชี้คาดการณ์ดอกเบี้ยในอนาคต) เพิ่มขึ้นเกือบ 10bp (bp = จุดฐาน เท่ากับ 0.01%) และต่อยอดจากการเพิ่มขึ้น +43bp ตั้งแต่เริ่มสงคราม การขึ้นครั้งนี้บอกว่าตลาด “แปลกใจ” กับน้ำเสียงและสัญญาณที่ชัดขึ้นว่ามีแนวโน้มขึ้นดอกเบี้ย
ธนาคารชี้ถึงความเสี่ยงเงินเฟ้อที่เกิดกว้าง (broad-based = หลายหมวดสินค้า/บริการขึ้นพร้อมกัน ไม่ได้ขึ้นแค่บางอย่าง) และปัจจัยอื่นที่อาจทำให้เงินเฟ้อยังค้างอยู่ในระดับสูง (keep inflation in place = ทำให้เงินเฟ้อไม่ลงง่าย) ธนาคารยังเตือนว่า หากไม่ขึ้นดอกเบี้ยอาจทำให้ค่าโครนอ่อนลง และทำให้ผลดีจากเงินเฟ้อนำเข้าที่ลดลง (imported inflation = ราคาของที่นำเข้ามาแพงขึ้นเพราะค่าเงินอ่อนหรือราคาต่างประเทศสูง) ลดลงด้วย
การประเมินของตลาดสะท้อนการ “คุมเข้ม” 16bp สำหรับเดือนพฤษภาคม และ 33bp สำหรับเดือนมิถุนายน (tightening = การขึ้นดอกเบี้ย/ทำให้นโยบายการเงินตึงขึ้น) เมื่อมีกรรมการบางคนสนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมล่าสุด โอกาสเดือนพฤษภาคมจึงดูมีมากกว่า
เส้นอัตราสวอปของ NOK (swap curve = ความสัมพันธ์ของอัตราสวอปตามอายุต่าง ๆ) บ่งชี้การคุมเข้ม 60bp ใน 1 ปีข้างหน้า และอาจขึ้นได้ 2 ครั้ง แม้กรณีหลักของ ING ยังมอง 1 ครั้ง อัตราดอกเบี้ยนโยบายอยู่ที่ 4.0% และ Norges Bank คาดว่าเงินเฟ้อจะขึ้นไปสูงสุดราว 3.5% โดยยังมีความเสี่ยงด้านลบต่ออัตราสวอประยะสั้น (front-end = ระยะสั้นมาก เช่น 1–2 ปีแรก) ของ NOK
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
