ราคาน้ำมันและแนวโน้มเงินเฟ้อ
ราคาน้ำมันถูกมองเป็นปัจจัยสำคัญต่อแนวโน้มเงินเฟ้อระยะใกล้ และแทบไม่เปลี่ยนจากต้นสัปดาห์ ประธาน ECB คริสติน ลาการ์ด กล่าวเช้าวันพุธว่า ECB จะยังไม่ตัดสินใจจนกว่าจะมีข้อมูลเพียงพอ และอาจมองข้าม “แรงกระแทกราคา” ที่อยู่ไม่นาน (short-lived price shock: ราคาพุ่งชั่วคราว) การกำหนดราคาของตลาดสะท้อนความเป็นไปได้ว่า ECB อาจตอบสนองเข้มขึ้นเพื่อหยุด “วงจรราคาแพงขึ้นเรื่อย ๆ” (price spiral: ราคาและต้นทุนดันกันขึ้นต่อเนื่อง) สว็อปเงินเฟ้อล่วงหน้าระยะยาว (forward inflation swaps: สัญญาแลกเปลี่ยนที่สะท้อนคาดการณ์เงินเฟ้อในอนาคต) ค่อนข้างทรงตัว ขณะที่ฟิวเจอร์สยูริบอร์ (Euribor futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอ้างอิงอัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารยูโร) แสดงรูปทรง “นูน” (hump: จุดที่ราคาสะท้อนดอกเบี้ยขึ้นช่วงหนึ่ง แล้วค่อยลดลงภายหลัง) ECB ต้องเลือกน้ำหนักในการสื่อสาร เพราะถ้า “ผ่อนคลาย” มาก (dovish: ส่งสัญญาณไม่เร่งขึ้นดอกเบี้ย) อาจทำให้ผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาว (long-end yields: อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุยาว) สูงขึ้น หากคาดการณ์เงินเฟ้อขยับขึ้น แต่ถ้าสื่อสาร “เข้ม” (hawkish: ส่งสัญญาณพร้อมขึ้นดอกเบี้ย/คุมเงินเฟ้อ) ก็อาจทำให้ตลาดโฟกัสไปที่การเติบโตที่อ่อนแอ ตลาดดูเชื่อว่า ECB จะขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อย 2 ครั้งในปีนี้ และให้โอกาสสูง 60% ว่าจะขยับได้เร็วตั้งแต่เดือนเมษายน โดยตัวเลขประมาณการเบื้องต้น (flash estimate: การประเมินเบื้องต้นก่อนตัวเลขทางการ) ของเงินเฟ้อยูโรโซนล่าสุดขยับขึ้นเป็น 2.8% จากพลังงาน ทำให้แรงกดดันต่อ ECB เพิ่มขึ้น การกำหนดราคาแบบเข้มนี้บอกว่าเทรดเดอร์ควรเตรียมรับสัญญาณ “เข้ม” จาก ECBการเทรดตามเส้นยูริบอร์
ตัวแปรสำคัญยังเป็นราคาน้ำมัน ซึ่งทำให้ธนาคารกลางลำบาก น้ำมันดิบเบรนท์ (Brent crude: ราคามาตรฐานน้ำมันดิบอ้างอิง) ยืนเหนือ 92 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล หากเกิดการสะดุดของอุปทาน (supply disruption: การผลิต/ขนส่งติดขัด) เพิ่ม อาจบีบให้ ECB ต้องตัดสินใจชัดเจนเพื่อกันวงจรราคาแพงขึ้น ขณะที่ลาการ์ดเพิ่งพูดถึงการมองข้ามแรงกระแทกระยะสั้น จึงเกิดความไม่แน่นอนที่เทรดเดอร์ใช้ได้ สภาพแวดล้อมนี้ชี้ไปที่การเล่น “ส่วนนูน” ในชุดสัญญาฟิวเจอร์สยูริบอร์ (futures strip: ชุดสัญญาหลายเดือน/หลายไตรมาสเรียงกัน) ซึ่งหมายถึงตลาดคาดว่าจะขึ้นดอกเบี้ยเร็ว แต่ภายหลังอาจลดลงบางส่วน (reversal: กลับทิศ/ผ่อนลง) แนวคิดหนึ่งคือ “ขาย” สัญญาระยะสั้น (shorting near-term futures: ทำกำไรเมื่อราคาฟิวเจอร์สลดลง ซึ่งมักสอดคล้องกับดอกเบี้ยคาดว่าจะสูงขึ้น) เพื่อเดิมพันการขึ้นดอกเบี้ย และ “ซื้อ” สัญญาระยะยาวเพื่อวางตำแหน่งรับการผ่อนคลายในอนาคต ประเด็นคือเทรดตามการเปลี่ยนรูปของเส้น ไม่ใช่เดาทิศทางอย่างเดียว เมื่อ ECB ต้องถ่วงดุลระหว่างคุมคาดการณ์เงินเฟ้อกับเลี่ยงเศรษฐกิจถดถอย ความผันผวน (volatility: การแกว่งของราคา) จึงสำคัญ ส่วนต่างระหว่างสิ่งที่ตลาดกำหนดราคา กับสิ่งที่ ECB ส่งสัญญาณ ทำให้เกิดโอกาสซื้อความผันผวนผ่านออปชัน (options: สัญญาที่ให้สิทธิซื้อ/ขายในอนาคต) กลยุทธ์สแตรดเดิล (straddle: ซื้อออปชัน “ซื้อ” และ “ขาย” พร้อมกันที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน เพื่อหวังกำไรจากการแกว่งแรงไม่ว่าขึ้นหรือลง) บนฟิวเจอร์สพันธบัตรเยอรมันบุนด์ (German Bund futures: ฟิวเจอร์สอ้างอิงพันธบัตรรัฐบาลเยอรมัน) ก่อนการประชุมเดือนเมษายนอาจได้ผล หากธนาคารกลางทำให้ตลาดประหลาดใจทั้งสองทาง สร้างบัญชี VT Markets แบบใช้งานจริง และ เริ่มเทรด ตอนนี้
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
