การใช้ทุนสำรอง และแรงกดดันต่อรูเบิล
ขณะนี้เห็นการลดลงของทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของรัสเซียอย่างชัดเจน ถือเป็นการลดลงครั้งใหญ่ครั้งแรกในระดับนี้นับตั้งแต่ปลายปี 2024 การลดลงสู่ 776.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐบ่งชี้ว่าธนาคารกลางกำลังนำเงินสกุลหลักอย่างดอลลาร์และยูโรออกมาใช้จ่ายจริง (การใช้ทุนสำรอง) เพื่อพยุงค่า “รูเบิล” (เงินสกุลของรัสเซีย) ที่อ่อนค่าลง ผู้ที่ซื้อขาย “ตราสารอนุพันธ์” (สัญญาทางการเงินที่ราคาขึ้นกับสินทรัพย์อ้างอิง) ควรคาดว่าความผันผวนของคู่เงิน USD/RUB (ดอลลาร์สหรัฐเทียบรูเบิล) จะสูงขึ้น ซึ่งเดือนนี้ราคาทะลุระดับ 110 แล้วเป็นครั้งแรกในรอบกว่าหนึ่งปี การใช้ทุนสำรองระดับนี้อาจทำให้ธนาคารกลางรัสเซียต้องใช้มาตรการ “อัตราดอกเบี้ย” (ต้นทุนของการกู้ยืมเงิน) ที่เข้มขึ้นเพื่อทำให้ค่าเงินนิ่งขึ้น เมื่อ “อัตราดอกเบี้ยนโยบาย” (ดอกเบี้ยหลักที่ธนาคารกลางกำหนด) อยู่ที่ 16% จากการปรับขึ้นต่อเนื่องที่เห็นในปี 2025 การขึ้นเพิ่มอีกจะทำให้ต้นทุนการกู้ยืมสูงขึ้นมาก จึงควรให้น้ำหนักโอกาสการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมมากขึ้น โดยการถือสถานะใน “ข้อตกลงอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้า” หรือ FRA (สัญญาตกลงล็อกอัตราดอกเบี้ยสำหรับอนาคต) เป็นจุดที่ควรจับตา การลดลงยังสะท้อนความตึงตัวมากขึ้นใน “ดุลการชำระเงิน” (เงินไหลเข้า-ออกประเทศจากการค้า การลงทุน และการโอนเงิน) ของรัสเซีย ซึ่งแย่ลงจากราคาน้ำมันดิบเบรนท์ (ราคามาตรฐานอ้างอิงของน้ำมัน) ที่ทรงตัวราว 72 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ต่ำกว่าระดับที่ต้องการเพื่อพยุงงบประมาณ แรงกดดันนี้เพิ่ม “ความเสี่ยงเครดิตของรัฐบาล” (ความเสี่ยงที่รัฐชำระหนี้ไม่ได้หรือชำระช้า) จึงควรเฝ้าดูว่า “สเปรด CDS” ของรัสเซียจะกว้างขึ้นหรือไม่ โดย CDS (สัญญาประกันความเสี่ยงผิดนัดชำระหนี้) เป็นเครื่องมือที่ใช้ป้องกันความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้ ผู้ซื้อขายอาจพิจารณาซื้อความคุ้มครองเพื่อเป็นการป้องกันความเสี่ยงหากเศรษฐกิจแย่ลงอีก เมื่อคำนึงว่าทุนสำรองส่วนใหญ่ถูก “อายัด” (ถูกระงับ/เข้าถึงไม่ได้) ตั้งแต่ปี 2022 การนำเงินที่ยังเข้าถึงได้มาใช้จึงเป็นสัญญาณสำคัญ การลดลงครั้งนี้สวนทางกับแนวโน้มการเพิ่มขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไปที่เห็นตลอดปี 2025 การเปลี่ยนทิศนี้ชี้ว่าแรงกดดันพื้นฐานของเศรษฐกิจ เช่น มาตรการคว่ำบาตรและรายได้จากการส่งออกที่ลดลง เริ่มกระทบหนักกว่าช่วงไตรมาสก่อน ๆผลต่อการป้องกันความเสี่ยง และการจัดวางความเสี่ยง
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
