การหยุดชะงักของอุปทานและข้อจำกัดการไหล
“คลังลอยน้ำ” (การกักเก็บน้ำมันไว้บนเรือบรรทุกที่จอดรอขายหรือรอขนถ่าย) นอกตะวันออกกลางลดลงได้ถึง 35% หรือ 33 ล้านบาร์เรลตั้งแต่ความขัดแย้งเริ่มขึ้น ในเอเชีย ปริมาณสำรองลอยน้ำส่วนเกินที่มากกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีถูกใช้หมดแล้ว ทำให้ในสัปดาห์ต่อ ๆ ไปต้องพึ่ง “สต็อกบนบก” (น้ำมันสำรองในถังเก็บที่ท่าเรือ/คลัง) มากขึ้น หากการไหลของน้ำมันไม่กลับมา อัตราการปล่อยน้ำมันจาก “คลังสำรองน้ำมันเชิงยุทธศาสตร์” ของ IEA (หน่วยงานพลังงานระหว่างประเทศ) ประเมินใกล้ 3 ล้านบาร์เรลต่อวัน การปล่อยจากคลังสำรองน้ำมันเชิงยุทธศาสตร์ของสหรัฐฯ (SPR) ครั้งแรก จัดสรร 45.2 ล้านบาร์เรลจาก 86 ล้านบาร์เรลที่อนุมัติ โดยรูปแบบการแลกเปลี่ยน และความเสี่ยงจาก “เส้นราคา” และ “ส่วนต่างราคา” จำกัดความต้องการ – “เส้นราคา” (futures curve) คือรูปทรงของราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าตามเดือนส่งมอบ – “ส่วนต่างราคา” (basis) คือส่วนต่างระหว่างราคาตลาดจริงกับราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ความสามารถในการเลี่ยงเส้นทางผ่านยานบูและฟูไจเราะห์ที่จำกัด ถูกมองว่าเป็นข้อจำกัดหากฮอร์มุซยังถูกจำกัดอยู่ คาดว่าราคาน้ำมันอ้างอิงจะพุ่งแรง เว้นแต่ฮอร์มุซจะกลับมาเปิดเร็ว ๆ นี้ เรากำลังเผชิญภาวะขาดแคลนอุปทานรุนแรง โดยการลดกำลังการผลิตในอ่าวอาหรับมากกว่า 10 ล้านบาร์เรลต่อวัน และช่องแคบฮอร์มุซแทบปิด สัญญาณชัดเจนคือแรงกดดันให้ราคาน้ำมันยังขึ้นต่อ เพราะน้ำมันอ้างอิงอย่างเบรนท์พุ่งเกิน 165 ดอลลาร์แล้วในการซื้อขายล่าสุด สถานการณ์นี้ทำให้การเปิดและถือ “สถานะขาขึ้นด้วยอนุพันธ์” (สัญญาการเงินที่มูลค่าขึ้นกับราคาน้ำมัน เช่น สัญญาซื้อขายล่วงหน้าและออปชัน) เป็นท่าทีที่เหมาะสมในช่วงสัปดาห์ข้างหน้าการจัดสถานะอนุพันธ์ในภาวะผันผวนสูง
กันชนจากคลังลอยน้ำถูกใช้ไปเกือบหมด ลดลงมากกว่า 35% ตั้งแต่เกิดวิกฤตนี้ ตอนนี้สต็อกบนบกเริ่มถูกดึงใช้ โดยข้อมูลล่าสุดของ EIA (หน่วยงานข้อมูลพลังงานสหรัฐฯ) แสดงว่าสหรัฐฯ มีการลดลงรายสัปดาห์ 8 ล้านบาร์เรล สิ่งนี้ทำให้เกิด “ภาวะย้อนกลับของราคา” ในตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (ราคาส่งมอบใกล้แพงกว่าส่งมอบไกล) ซึ่งเอื้อคนที่ถือ “สถานะซื้อ (Long)” ในสัญญาระยะใกล้ การประกาศปล่อยคลังสำรองเชิงยุทธศาสตร์ของ IEA ราว 3 ล้านบาร์เรลต่อวันยังทำให้ตลาดไม่สงบ เพราะชดเชยการขาดหายรายวันได้เพียงบางส่วน เราเห็นการตอบรับข้อเสนอแลกเปลี่ยนจาก SPR ของสหรัฐฯ จำกัด ส่วนหนึ่งเพราะปัญหาการขนส่งและการดำเนินงานที่ “ท่าเทียบเรือ/สถานีรับ-จ่ายน้ำมัน” ซึ่งแออัดอยู่แล้ว การขาดมาตรการที่ได้ผลทำให้ตลาดต้องรับแรงกระแทกจากอุปทานที่หายไปเต็ม ๆ ท่ามกลางความเสี่ยงด้านราคาที่สูง การซื้อ “ออปชันคอล” (สิทธิในการซื้อในราคาที่กำหนดภายในเวลาที่กำหนด) บน WTI และ Brent เป็นกลยุทธ์หลักเพื่อรับโอกาสขาขึ้นและจำกัดความเสี่ยง ด้วยดัชนีความผันผวนของน้ำมันอย่าง OVX (ดัชนีที่สะท้อนความผันผวนที่ตลาดคาดจากราคาออปชัน) ซื้อขายเหนือ 80 ทำให้ออปชันมีราคาแพง หลายคนจึงใช้ “สเปรดคอลขาขึ้น” (ซื้อคอลราคาใช้สิทธิต่ำ และขายคอลราคาใช้สิทธิสูงกว่า เพื่อลดต้นทุน) เพื่อลดค่าเข้า เราเคยเห็นความผันผวนเพิ่มขึ้นแบบคล้ายกันแต่เล็กกว่าช่วงการขนส่งทะเลแดงติดขัดในปี 2025 แต่รอบนี้รุนแรงกว่ามาก
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
