ฉากทัศน์เงินเฟ้อและความเสี่ยงต่อการเติบโต
ประมาณการของ ECB ระบุว่าเงินเฟ้ออยู่ที่ 2.6% ในฉากทัศน์ฐาน (กรณีหลักที่คาดว่าเป็นไปได้มากที่สุด) และสูงได้ถึง 6.3% ในฉากทัศน์รุนแรง (กรณีแย่) ต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นยังถูกมองเป็นความเสี่ยงต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจ พร้อมโอกาสที่การส่งผ่านราคา (ผู้ผลิต/ผู้ขายผลักต้นทุนที่สูงขึ้นไปยังราคาขาย) จะรุนแรงขึ้น และแรงกดดันเงินเฟ้อกลับมาอีก ขณะนี้เงินยูโรอยู่ท่ามกลางความเสี่ยงเงินเฟ้อสูงขึ้นและภัยจากการเติบโตชะลอ ทำให้ความไม่แน่นอนสูง ลาการ์ดส่งสัญญาณว่าอาจคุมเข้มมาก หากต้นทุนพลังงานดันเงินเฟ้อขึ้น แต่ ECB ก็ลังเลที่จะกระทบเศรษฐกิจที่ยังเปราะบาง ท่าที “ขึ้นกับข้อมูล” (data-dependent: ตัดสินใจตามข้อมูลเศรษฐกิจที่ออกมา) ทำให้นโยบายอาจเปลี่ยนไปได้ทั้งสองทางในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า สภาพแวดล้อมแบบนี้มักทำให้ความผันผวนของค่าเงินเพิ่มขึ้น ซึ่งกำลังเห็นอยู่แล้ว ดัชนีความผันผวนค่าเงินยูโรของ Cboe (Cboe EuroCurrency Volatility Index: ดัชนีที่สะท้อนความคาดหวังความผันผวนของตลาดต่อ EUR) หรือ EVZ เพิ่มขึ้นกว่า 15% ในเดือนที่ผ่านมาไปที่ 8.5 สะท้อนความกังวลของตลาด ผู้เทรดอาจพิจารณากลยุทธ์อย่าง long straddle หรือ strangle สำหรับคู่ EUR/USD (กลยุทธ์ออปชัน: ซื้อสิทธิซื้อและสิทธิขายพร้อมกัน โดยหวังให้ราคา “แกว่งแรง” ไม่ต้องทายทิศทาง) ซึ่งทำกำไรได้หากราคาขยับมากไม่ว่าขึ้นหรือลง โดยไม่ต้องคาดการณ์ผลลัพธ์ที่แน่นอน หากข้อมูลเงินเฟ้อเดือนมีนาคมที่จะประกาศออกมาแสดงตัวเลขเงินเฟ้อทั่วไป (headline: เงินเฟ้อรวมทุกหมวด รวมพลังงานและอาหาร) สูงกว่า 2.8% ในเดือนกุมภาพันธ์ ความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยจะพุ่ง ตลาดฟิวเจอร์ส (สัญญาซื้อขายล่วงหน้า) ตอนนี้ให้โอกาสเพียง 40% ที่จะขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมเดือนมิถุนายน ในกรณีนี้ การวางสถานะในฟิวเจอร์ส Euribor (สัญญาล่วงหน้าอ้างอิงอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นในยูโร) เพื่อเดิมพันว่าดอกเบี้ยระยะสั้นจะสูงขึ้น เป็นวิธีเทรดที่ตรงกับท่าที “คุมเข้ม” (hawkish: เน้นสู้เงินเฟ้อด้วยดอกเบี้ยสูง) ของ ECBผลต่อการเทรดเงินยูโร
ในทางกลับกัน หากเศรษฐกิจอ่อนแรง ECB อาจยังไม่กล้าขยับ ทำให้เงินยูโรถูกกดดันลง ด้วยดัชนี PMI รวมของยูโรโซนจาก S&P Global ล่าสุด (PMI: ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ ใช้วัดทิศทางกิจกรรมธุรกิจ) ลดลงกลับไปอยู่ในเขตหดตัวที่ 48.9 (ต่ำกว่า 50 หมายถึงกิจกรรมหดตัว) ความเสี่ยงต่อการเติบโตชัดเจน การซื้อออปชันขายของเงินยูโรแบบนอกเงิน (out-of-the-money put: สิทธิขายที่ราคาใช้สิทธิแย่กว่าราคาตลาดตอนนี้ จึงมักมีต้นทุนต่ำกว่า) เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงที่คุ้มค่า ต่อความเสี่ยงที่ ECB จะผ่อนคลายกว่าคาด (dovish: เน้นพยุงเศรษฐกิจ ดอกเบี้ยต่ำ) หรือเศรษฐกิจแย่ลง เราเคยเห็นรูปแบบคล้ายกันในวิกฤตพลังงานปี 2022 ตอนนั้นความลังเลของ ECB กดดันเงินยูโรในช่วงแรก ก่อนจะถูกบีบให้ขึ้นดอกเบี้ยแรง ทำให้ค่าเงินแกว่งรุนแรง บทเรียนนี้ชี้ว่าอารมณ์ตลาดเปลี่ยนเร็ว จากกลัวเศรษฐกิจถดถอยไปเป็นกลัวเงินเฟ้อได้ในเวลาไม่นาน
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
