Euro Area Uk Divergence
Nomura วางเงื่อนไขว่าหาก ECB จะขึ้นดอกเบี้ย ต้องดูราคาน้ำมันเป็นหลัก หาก Brent (น้ำมันดิบเบรนต์ = ราคามาตรฐานอ้างอิงของน้ำมันดิบตลาดโลก) อยู่ที่ 95–100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลจนถึงการประชุมเดือนมิถุนายนของ ECB ECB จะขึ้นดอกเบี้ย 25 เบซิสพอยต์ (basis points = หน่วย 0.01% ดังนั้น 25 เบซิสพอยต์ = 0.25%) ในเดือนมิถุนายน และขึ้นอีกครั้งในเดือนกันยายน ตลาดกำลัง “ตั้งราคา” ว่า ECB จะขึ้นดอกเบี้ยราว 3 ครั้งภายในสิ้นปี ซึ่งสะท้อนการมองสถานการณ์ผิดพลาดอย่างมาก ความคาดหวังนี้มาจากช็อกพลังงานจากสงครามอิหร่าน แต่สภาพเศรษฐกิจพื้นฐานตอนนี้อ่อนแอกว่าช่วงวิกฤตปี 2022 มาก ผู้เล่น “อนุพันธ์” (derivatives = สัญญาการเงินที่มูลค่าขึ้นกับสินทรัพย์อ้างอิง เช่น ดอกเบี้ย/น้ำมัน) ควรมองเป็นโอกาสในการวางสถานะสวนกับตลาดที่ดู “เข้มงวดเกินไป” (hawkish = เน้นขึ้นดอกเบี้ย/คุมเงินเฟ้อแรง) ความต่างสำคัญคือ “เงินเฟ้อพื้นฐาน” (core inflation = เงินเฟ้อที่ตัดราคาของผันผวนมาก เช่น อาหารและพลังงาน ออก เพื่อดูแนวโน้มจริง) เริ่มอยู่ในกรอบ โดยข้อมูลกุมภาพันธ์ 2026 ลดลงเหลือ 2.1% ต่างจากระดับเร่งขึ้นราว 5% ในปี 2022 ข้อมูล PMI ภาคการผลิตล่าสุด (PMI = ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ ใช้วัดทิศทางกิจกรรมธุรกิจ ต่ำกว่า 50 หมายถึงหดตัว) อยู่ที่ 48.5 สะท้อนภาวะหดตัวและอุปสงค์ไม่แข็งแรงพอจะดันราคา ต่างจากช่วงฟื้นตัวหลังโควิดที่ทำให้ธนาคารกลางต้องเร่งขึ้นดอกเบี้ยTrading Implications For Rates
กำลังเห็นความต่างชัดระหว่างยูโรโซนกับสหราชอาณาจักร โดยเงินเฟ้อภาคบริการของอังกฤษยัง “เหนียว” (stickier = ลดลงยาก) มากกว่า การเติบโตของค่าจ้างที่เจรจาในยูโรโซน (negotiated wage growth = การขึ้นค่าจ้างที่ตกลงกันผ่านการเจรจา/สัญญาแรงงาน) ก็ชะลอลงมากจากระดับสูงในปี 2025 ทำให้ความเสี่ยง “วงจรค่าจ้าง-ราคา” (wage-price spiral = ค่าจ้างขึ้นดันราคาขึ้น แล้วราคาขึ้นดันให้เรียกค่าจ้างขึ้นต่อ) ลดลง ความต่างเหล่านี้บอกว่า ECB มีเหตุผลน้อยกว่า BoE ในการขึ้นดอกเบี้ย ดังนั้น ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ผู้เทรดควรพิจารณาวางสถานะว่าดอกเบี้ย ECB จะต่ำกว่าที่ “เส้นโค้งดอกเบี้ยล่วงหน้า” (forward curve = เส้นที่สะท้อนความคาดหวังดอกเบี้ยในอนาคตตามราคาตลาด) บอกไว้ วิธีหนึ่งคือซื้อสัญญาฟิวเจอร์ส Euribor เดือนธันวาคม 2026 (Euribor futures = สัญญาล่วงหน้าอิงอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นในยูโรโซน) เพราะราคาสัญญาจะขึ้นหากตลาดลดความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ย อีกวิธีคือทำ “รับดอกเบี้ยคงที่” (receive fixed = รับอัตราคงที่ จ่ายอัตราลอยตัว ในสว็อป) ในสว็อปดอกเบี้ยระยะสั้น (interest rate swaps = สัญญาแลกเปลี่ยนดอกเบี้ยคงที่กับดอกเบี้ยลอยตัว) เพื่อแสดงมุมมองสวนกับราคาที่ตลาดตั้งไว้ ความเสี่ยงหลักของกลยุทธ์นี้คือราคาน้ำมัน โดย Brent เพิ่งแตะ 98 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในเดือนนี้ หากน้ำมันยังสูงในช่วง 95–100 ดอลลาร์ก่อนการประชุม ECB เดือนมิถุนายน อาจบีบให้ธนาคารต้องขึ้นดอกเบี้ยแบบไม่เต็มใจเพื่อคุม “ความคาดหวังเงินเฟ้อ” (inflation expectations = สิ่งที่คน/ธุรกิจเชื่อว่าเงินเฟ้อจะเป็นในอนาคต ซึ่งมีผลต่อการตั้งราคาและค่าแรง) ช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ความเคลื่อนไหวของตลาดพลังงานจะเป็นปัจจัยสำคัญที่สุดที่ต้องติดตามสำหรับการเทรดนี้
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
