การเจรจาและการยกระดับความรุนแรง
แนวโน้มการเจรจายังไม่แน่นอน หลัง “กองกำลังพิทักษ์การปฏิวัติอิหร่าน” (หน่วยทหารสำคัญของอิหร่าน) ระบุเมื่อวันพุธว่าได้ยิงขีปนาวุธไปยังอิสราเอล อีกทั้งกล่าวว่าโจมตีฐานทัพที่มีทหารสหรัฐประจำการในคูเวต จอร์แดน และบาห์เรน ไมเคิล บาร์ ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐ (Fed: ธนาคารกลางของสหรัฐ) กล่าวเมื่อวันอังคารว่าอัตราดอกเบี้ยอาจต้อง “คงไว้ระยะหนึ่ง” ก่อนจะลดเพิ่ม เขาอ้างถึงเงินเฟ้อที่ยังสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของ Fed และความเสี่ยงจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง (ความเสี่ยงคือโอกาสเกิดเหตุไม่คาดคิดที่กระทบเศรษฐกิจ) รายงานการประชุมเดือนมกราคมของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ: ธนาคารกลางของญี่ปุ่น) มีน้ำเสียง “เข้มงวด” (hawkish: มีแนวโน้มขึ้นดอกเบี้ยหรือคุมเงินเฟ้อ) ซึ่งอาจช่วยหนุนเงินเยน ผู้กำหนดนโยบายสนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ยต่อไป โดยบางคนเรียกร้องให้ดำเนินการให้ทันเวลาเนื่องจากแรงกดดันเงินเฟ้อ และผลของเงินเยนอ่อนที่ทำให้ราคาสินค้าสูงขึ้นผลต่อการตลาดและการวางสถานะ
แรงดึงกันระหว่างปัจจัยต่าง ๆ ทำให้ USD/JPY ปรับขึ้นต่อในปีที่ผ่านมา โดยปัจจุบันซื้อขายใกล้ 162.50 ณ เดือนมีนาคม 2026 BoJ ทำตามที่ส่งสัญญาณไว้ โดยขึ้นดอกเบี้ยสองครั้งช่วงปลายปี 2025 หลังเงินเฟ้อพื้นฐานของญี่ปุ่น (core inflation: เงินเฟ้อที่ตัดราคาพลังงานและอาหารที่ผันผวนออก) แตะ 2.8% ชั่วคราว อย่างไรก็ดี ความขัดแย้งที่ต่อเนื่องและราคาพลังงานที่ยังสูง ทำให้ดอลลาร์ยังเป็นที่ต้องการ ภาวะที่สวนทางกันนี้ทำให้ตลาด “ตึงตัว” (ราคาวิ่งมาไกล) และไวต่อการเปลี่ยนแปลงของข่าวและมุมมอง ด้วยความตึงเครียดนี้ ความผันผวนโดยนัยในออปชัน USD/JPY (implied volatility: ระดับความผันผวนที่ตลาดคาดจากราคาออปชัน) มีแนวโน้มยังสูงในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า ผู้ซื้อขายอาจพิจารณาซื้อ “สตรัดเดิล” หรือ “สตรางเกิล” (กลยุทธ์ซื้อออปชันทั้งขาขึ้นและขาลง เพื่อได้ประโยชน์หากราคาขยับแรงไม่ว่าทิศทางใด) เพราะความคืบหน้าเรื่องสันติภาพ หรือถ้อยแถลง BoJ ที่เข้มกว่าคาด อาจทำให้ราคาแกว่งแรง การขายความผันผวน (การขายออปชันเพื่อเก็บค่าเบี้ย) ในสภาพนี้มีความเสี่ยงขาดทุนก้อนใหญ่จากการแกว่งที่ไม่คาดคิด สำหรับผู้ที่คาดว่าราคาจะกลับทิศทาง การซื้อออปชัน “เยนแข็งค่า” (JPY call หรือ USD/JPY put: สิทธิในการได้ประโยชน์เมื่อเยนแข็ง/คู่เงิน USD/JPY ลง) เป็นวิธีจำกัดความเสี่ยง เพราะขาดทุนสูงสุดเท่ากับค่าเบี้ยออปชัน (premium: ค่าใช้จ่ายที่จ่ายเพื่อซื้อออปชัน) เมื่อคู่เงินอยู่ระดับสูง หากความตึงเครียดในตะวันออกกลางลดลงอย่างรวดเร็ว ตลาดอาจหันกลับไปโฟกัสเส้นทางดอกเบี้ยของญี่ปุ่น ทำให้พุตที่ “นอกเงิน” (out-of-the-money: ราคาใช้สิทธิยังไม่คุ้มเมื่อเทียบกับราคาตลาด) แถว 158 เป็นตัวป้องกันความเสี่ยงที่น่าสนใจ กลยุทธ์นี้ช่วยให้ได้โอกาสจากการแข็งค่าของเยน พร้อมจำกัดขาดทุนไว้ที่ค่าเบี้ยที่จ่าย ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่ทำให้การถือฝั่งซื้อ USD/JPY ได้เปรียบตลอดปี 2025 กำลังแคบลงจากการขึ้นดอกเบี้ยของ BoJ แม้การถือสถานะซื้อฟิวเจอร์ส USD/JPY (futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่กำหนดราคาและวันส่งมอบ) ยังได้ “ผลตอบแทนส่วนต่างดอกเบี้ย” (carry: ผลตอบแทนจากดอกเบี้ยที่ต่างกันระหว่างสองสกุลเงิน) แต่ความเสี่ยงที่จะปรับฐานแรง (correction: การย่อตัวแรงหลังขึ้นมามาก) เพิ่มขึ้นมาก เรามองว่าผู้ซื้อขายควรลดการถือสถานะใน “แครี่เทรด” (carry trade: กู้/ขายสกุลเงินดอกเบี้ยต่ำไปซื้อสกุลเงินดอกเบี้ยสูงเพื่อกินส่วนต่าง) เพราะผลตอบแทนไม่คุ้มกับความเสี่ยงที่จะถูกปิดสถานะพร้อมกันอย่างรวดเร็ว (unwind: การเทขาย/ปิดสถานะจนราคาวิ่งแรง)
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
