Yen Moves And Policy Signals
เงินเยนแข็งค่าขึ้นเมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา หลังประกาศนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่น และการแถลงข่าวของผู้ว่าการอุเอดะ แต่การเคลื่อนไหวส่วนใหญ่กลับทิศในวันศุกร์ พร้อมสัญญาณว่า “สถานะขายเยน” (short yen positions: การเดิมพันว่าเยนอ่อนค่า โดยขาย/ยืมเยนก่อนแล้วค่อยซื้อกลับ) ถูกลดลงในวันพฤหัสบดี MUFG ระบุว่าตลาดให้น้ำหนักเพียง 50% ว่าเฟดจะลดดอกเบี้ย 1 ครั้ง นอกจากนี้ยังบอกว่า ตลาดคาด ECB และ BoE จะขึ้นดอกเบี้ย 3–4 ครั้ง ครั้งละ 25bp (bps หรือ basis points: 1 bps = 0.01%) ขณะที่ RBA ขึ้นมาแล้ว 2 ครั้ง และตลาดคาดอีก 3 ครั้ง MUFG เสริมว่าอัตราผลตอบแทนกำลังไหลออกจากญี่ปุ่น และ “ต้นทุนการทำประกันความเสี่ยง” (hedging costs: ค่าใช้จ่ายเพื่อป้องกันความเสี่ยงค่าเงิน) กำลังสูงขึ้น MUFG ระบุว่า USD/JPY อาจทะลุ “แนวต้าน” (resistance: ระดับราคาที่มักขึ้นต่อได้ยาก) และกลับไปทดสอบจุดสูงสุดปี 2024 แถว 161.95 หากราคาพลังงานเพิ่มขึ้นอีก มองย้อนกลับไปยังบทวิเคราะห์ช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว เหตุผลพื้นฐานที่ทำให้เยนอ่อนค่าชัดเจน การรวมกันของช็อกราคาพลังงานที่ทำให้ดุลการค้าญี่ปุ่นแย่ลง และดอกเบี้ยโลกที่ต่างกันมาก สร้างแรงกดดันพร้อมกัน เราเห็นแล้วว่ามุมมองนี้ถูกต้อง เพราะการขู่ว่าจะเข้าแทรกแซงจากเจ้าหน้าที่ในเดือนมีนาคม 2025 ช่วยได้เพียงชั่วคราวKey Risks And Trade Positioning
แรงกดดันจากปี 2025 ยังไม่หายไป และช่องว่างดอกเบี้ยยิ่งกว้างขึ้น เมื่อเฟดคงดอกเบี้ยนโยบายที่ 4.75% และดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่นยังอยู่เพียง 0.15% แรงจูงใจที่จะกู้ยืมเยนไปซื้อดอลลาร์ยังสูงมาก ส่วนต่างนี้เป็นตัวขับเคลื่อนหลัก โดย USD/JPY ขณะนี้ซื้อขายแถว 168.20 สูงกว่าระดับที่พูดถึงเมื่อปีที่แล้วอย่างมาก สถานการณ์พลังงานที่กล่าวถึงเริ่มนิ่งขึ้นบ้าง โดยราคาน้ำมันดิบ WTI (West Texas Intermediate: น้ำมันดิบอ้างอิงของสหรัฐ) เฉลี่ยราว 92 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในไตรมาสแรกปี 2026 ลดลงจากจุดพีกช่วงวิกฤต อย่างไรก็ตาม ผลกระทบต่อเศรษฐกิจญี่ปุ่นที่พึ่งพาการนำเข้ายังอยู่ในรูปของ “ขาดดุลการค้า” ต่อเนื่อง (trade deficit: นำเข้ามากกว่าส่งออก) การไหลออกของเงินเยนเชิงโครงสร้างนี้ยังคงเป็นแรงต้านต่อค่าเงิน นอกจากนี้ แนวโน้มที่ครัวเรือนญี่ปุ่นซื้อสินทรัพย์ต่างประเทศเพิ่มขึ้นก็เร่งตัว ทำให้เยนอ่อนค่ามากขึ้น ข้อมูลเดือนมกราคม 2026 แสดงยอดซื้อหุ้นต่างประเทศโดยนักลงทุนรายย่อยสูงสุดเป็นประวัติการณ์ 2.1 ล้านล้านเยน โดยส่วนใหญ่ไม่ได้ทำประกันความเสี่ยงค่าเงิน กระแสเงินนี้สะท้อนความเชื่อมั่นในกำลังซื้อของเงินเยนที่ลดลงภายในประเทศ อย่างไรก็ดี ต้องระวังการ “แทรกแซงค่าเงิน” (intervention: รัฐ/ธนาคารกลางซื้อหรือขายเงินตราเพื่อพยุงหรือกดค่าเงิน) โดยเฉพาะเมื่อราคาเข้าใกล้ระดับสำคัญทางจิตวิทยา เราเคยเห็นกระทรวงการคลังเข้าดำเนินการชัดเจนในเดือนสิงหาคม 2025 แถว 164.50 ทำให้ราคากลับตัวแรงแต่ไม่นาน ดังนั้น “สถานะอนุพันธ์” (derivative positions: การถือสัญญาอย่างออปชัน/ฟิวเจอร์สที่อ้างอิงสินทรัพย์อื่น) ควรออกแบบให้ทนต่อความผันผวนฉับพลันจากการทำการของทางการได้ Create your live VT Markets account and start trading now.
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
