เงินเฟ้อเย็นลงและผลต่อแนวทางนโยบาย
การที่เงินเฟ้อของสิงคโปร์ลดลงมาอยู่ที่ 1.2% ในเดือนกุมภาพันธ์เป็นความเปลี่ยนแปลงสำคัญ และเป็นสัญญาณว่าแนวโน้มเงินเฟ้อกำลังชะลอลงต่อเนื่องจากปีก่อน ตัวเลขนี้ต่ำกว่าที่ตลาดคาด (market expectations: ตัวเลขที่นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ประเมินไว้) บ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านราคา (price pressures: ปัจจัยที่ทำให้ราคามีแนวโน้มสูงขึ้น) ลดลงเร็วกว่าที่คาด จึงทำให้ความจำเป็นเร่งด่วนที่ธนาคารกลางสิงคโปร์ (MAS: Monetary Authority of Singapore หน่วยงานที่ดูแลนโยบายการเงิน และกำกับดูแลสถาบันการเงิน) ต้องคุมเข้มนโยบาย (restrictive policy stance: แนวทางที่ทำให้สภาพการเงินตึงขึ้นเพื่อกดเงินเฟ้อ) ลดลง โดยมีการประชุมนโยบายของ MAS ครั้งถัดไปในเดือนเมษายน 2026 ตัวเลขเงินเฟ้อต่ำนี้ช่วยหนุนโอกาสที่ MAS จะผ่อนคลายนโยบาย (dovish shift: หันไปเน้นผ่อนคลายมากขึ้น เช่น ลดความเข้มงวด) เราเชื่อว่าธนาคารกลางอาจพิจารณาลดความชันของกรอบนโยบาย S$NEER (S$NEER policy band: กรอบที่ใช้กำหนดทิศทางค่าเงินดอลลาร์สิงคโปร์เทียบกับตะกร้าสกุลเงิน; “ความชัน” คืออัตราที่กรอบนี้อนุญาตให้ค่าเงินแข็งค่าหรืออ่อนค่าไปตามเวลา) ซึ่งเป็นสิ่งที่ไม่ทำตลอดปี 2025 เพราะเงินเฟ้อยังสูง การผ่อนคลายแบบนี้จะเป็นครั้งแรกในรอบกว่า 2 ปี และแปลว่าแนวทางนโยบายเปลี่ยนไปชัดเจน สำหรับมุมมองด้านอัตราแลกเปลี่ยน (foreign exchange: การซื้อขายเงินตราต่างประเทศ) ภาพนี้ชี้ว่าเงินดอลลาร์สิงคโปร์อาจอ่อนค่าล่วงหน้า เราควรพิจารณาซื้อออปชัน call ของคู่ USD/SGD (call options: สัญญาที่ให้สิทธิซื้อในอนาคตที่ราคาที่กำหนด; USD/SGD คือดอลลาร์สหรัฐเทียบดอลลาร์สิงคโปร์) โดยเลือกอายุสัญญา (tenor: ระยะเวลาจนหมดอายุ) ให้คร่อมหลังการประชุมเดือนเมษายน เพื่อวางตำแหน่งรับโอกาสที่คู่นี้จะขึ้น (pair move upward: USD/SGD สูงขึ้นหมายถึง SGD อ่อนค่า) ขณะนี้ความผันผวนโดยนัย 1 เดือน (1-month implied volatility: ตัวเลขที่ตลาดสะท้อนว่า “คาด” ความผันผวนในอนาคตจากราคาออปชัน) อยู่ราว 4.8% ทำให้ค่าออปชัน (option premiums: เงินที่จ่ายเพื่อซื้อออปชัน) ยังไม่แพงเมื่อเทียบกับเหตุการณ์สำคัญเช่นนี้ ด้านอัตราดอกเบี้ย (interest rate: ต้นทุนการกู้ยืม) การคาดว่าเงินเฟ้อต่ำลงและ MAS ผ่อนคลายมากขึ้น น่าจะกดมุมมองอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นลง เรามองว่ามีโอกาสในสัญญาฟิวเจอร์ส SORA ไตรมาส 3 ปี 2026 (SORA futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอิง “Singapore Overnight Rate Average” ซึ่งเป็นอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยของการกู้ยืมข้ามคืนในตลาดสิงคโปร์) เพราะเป็นการวางตำแหน่งตรงกับการที่ตลาดปรับคาดการณ์ใหม่ (repricing: ตลาดปรับราคาใหม่ตามข้อมูล/คาดการณ์ใหม่) ว่าเส้นทางอัตราดอกเบี้ยที่เหลือของปีอาจไม่ตึงตัวมากหุ้นและการจัดพอร์ตสินทรัพย์เสี่ยง
ภาพเศรษฐกิจมหภาค (macroeconomic backdrop: สภาพเศรษฐกิจโดยรวม) แบบนี้ยังสนับสนุนหุ้นในประเทศ เพราะต้นทุนการกู้ยืมที่ต่ำลงช่วยกำไรบริษัท เราควรพิจารณาถือสถานะซื้อ (long positions: ได้ประโยชน์เมื่อราคาขึ้น) ในฟิวเจอร์สดัชนี Straits Times Index (STI futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอิงดัชนีหุ้นหลักของสิงคโปร์) โดยเล็งโอกาสผ่านแนวต้าน 3,450 (resistance level: ระดับราคาที่มักขึ้นต่อได้ยากเพราะมีแรงขาย) เงินเฟ้อที่ชะลอลงช่วยให้สินทรัพย์เสี่ยง (risk assets: สินทรัพย์ที่ราคาผันผวนและมีโอกาสขาดทุน เช่น หุ้น) มีสภาพแวดล้อมที่ดีขึ้นในระยะใกล้
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
