อุปทานตึงตัวและผลกระทบต่อโรงกลั่น
รายงานระบุว่าเรื่องนี้ทำให้อุปทานตึงตัวสำหรับโรงกลั่นในเอเชีย และจำกัดปริมาณการผลิตผลิตภัณฑ์น้ำมันสำเร็จรูป ด้านความเคลื่อนไหวตลาด น้ำมันดิบเวสต์เท็กซัสอินเตอร์มีเดียต (WTI: น้ำมันดิบมาตรฐานของสหรัฐ) เพิ่มขึ้น 0.75% อยู่ที่ 97.93 ดอลลาร์ ณ เวลาที่เขียน เมื่อ WTI ขยับเข้าใกล้ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เรามองว่าการลดส่งมอบครั้งนี้เป็นสัญญาณชัดว่าราคายังมีแรงหนุนต่อเนื่อง ความปั่นป่วนที่ช่องแคบฮอร์มุซซึ่งเป็น “จุดคอขวด” (chokepoint: จุดแคบที่ถ้าติดขัดจะกระทบการขนส่งจำนวนมาก) ของการใช้น้ำมันโลกประมาณหนึ่งในห้า ไม่น่าจบในระยะสั้น เราเน้นพิจารณาซื้อออปชันคอล (call options: สิทธิในการซื้อที่ราคาและเวลาที่กำหนด) แบบนอกเงิน (out-of-the-money: ราคาสิทธิสูงกว่าราคาตลาดปัจจุบัน) บนสัญญาฟิวเจอร์ส (futures contracts: สัญญาซื้อขายล่วงหน้า) เดือนพฤษภาคมและมิถุนายน โดยเล็งราคาใช้สิทธิ (strike price: ราคาที่ใช้สิทธิซื้อ/ขายตามออปชัน) ที่ 105 และ 110 ดอลลาร์ ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์นี้เพิ่มความไม่แน่นอนมาก ทำให้ต้องเตรียมรับความผันผวนแรงได้ทั้งขึ้นและลง ความผันผวนโดยนัย (implied volatility: ความผันผวนที่ตลาด “คาด” และสะท้อนในราคาออปชัน) ในตลาดออปชันน่าจะพุ่งขึ้น โดยดัชนี OVX (OVX: ดัชนีวัดความผันผวนที่คาดของออปชันน้ำมันดิบ) อาจอยู่เหนือ 50 ซึ่งเป็นระดับที่บ่งชี้ความตึงเครียดของตลาด เพื่อทำกำไรจากความผันผวนนี้ เรากำลังพิจารณา “ลองสแตรดเดิล” (long straddle: ซื้อออปชันคอลและพุทที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน) ซึ่งจะได้ประโยชน์หากราคาเคลื่อนไหวแรงไม่ว่าจะขึ้นหรือลงกลยุทธ์สเปรด Brent-WTI
ความปั่นป่วนครั้งนี้เจาะจงกับน้ำมันดิบตะวันออกกลางซึ่งอ้างอิงราคากับเบรนต์ (Brent benchmark: ราคามาตรฐานน้ำมันดิบที่ใช้กันมากนอกสหรัฐ) มากกว่า WTI ของสหรัฐ ดังนั้นเราคาดว่าช่องว่างราคาระหว่างเบรนต์กับ WTI จะกว้างขึ้นในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า การทำสเปรดแบบ “ลอง เบรนต์-ชอร์ต WTI” (long Brent-WTI spread: ซื้อเบรนต์และขาย WTI เพื่อเล่นส่วนต่างราคา) เป็นกลยุทธ์ที่ช่วยแยกผลของวิกฤตในภูมิภาคนี้ได้ชัด เพราะการลดส่งมอบกระทบโรงกลั่นในเอเชียและปริมาณผลิตภัณฑ์สำเร็จรูป เราคาดว่าราคาน้ำมันเบนซินและดีเซลจะสูงขึ้น ซึ่งน่าจะทำให้ “แครกสเปรด” (crack spread: ส่วนต่างระหว่างราคาผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปกับราคาน้ำมันดิบ สื่อถึงกำไรของโรงกลั่น) กว้างขึ้น เราวางตำแหน่งโดยถือสถานะซื้อ (long positions: ถือฝั่งได้ประโยชน์เมื่อราคาขึ้น) ในฟิวเจอร์สน้ำมันเบนซินเทียบกับฟิวเจอร์ส WTI การมองย้อนเหตุการณ์ปี 2019 ที่ราคาพุ่งเกือบ 20% ในวันเดียวหลังถูกโจมตีโรงงานในซาอุฯ ช่วยให้เห็นว่าตลาดนี้ขยับเร็วได้แค่ไหน นอกจากนี้ คลังสำรองน้ำมันเชิงยุทธศาสตร์ของสหรัฐ (US strategic petroleum reserves: น้ำมันสำรองของรัฐไว้ใช้ยามฉุกเฉิน) ยังอยู่ในช่วงฟื้นตัวจากการระบายปริมาณมากระหว่างปี 2022–2024 ทำให้ “กันชนอุปทาน” (supply cushion: ปริมาณสำรองที่ช่วยรองรับเวลาเกิดเหตุสะดุด) ของโลกบางลงกว่าที่เคย ตลาดจึงเปราะบางต่อแรงกระแทกอย่างเหตุการณ์ปัจจุบันมากขึ้น
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
