ส่วนต่างดอกเบี้ยเป็นตัวขับการเคลื่อนไหวของค่าเงิน
ในเศรษฐกิจพัฒนาแล้วอื่น ๆ ตลาดยังคาดว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่ม ทำให้ “ส่วนต่างดอกเบี้ย” (rate differentials: ความต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างประเทศ) ยังเป็นตัวแปรหลักที่ทำให้ค่าเงินขึ้นลง ส่วนต่างดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐกับเศรษฐกิจหลักอื่น ๆ ทำให้ดัชนี DXY (DXY index: ดัชนีค่าเงินดอลลาร์เทียบตะกร้าสกุลเงินหลัก) แกว่งในกรอบ 96.00–100.00 อย่างไรก็ตาม ความตึงเครียดจาก “ช็อกพลังงาน” (energy shock: ราคาพลังงานพุ่งแรงและกระทบเศรษฐกิจ/ตลาดการเงิน) ทำให้ความเสี่ยงเอียงไปทางดอลลาร์แข็งค่าต่อ เพราะช่วงตลาดตึงตัวจะมีความต้องการ “เงินดอลลาร์เพื่อใช้เป็นแหล่งเงิน” มากขึ้น (dollar funding demand: ความต้องการกู้/หาเงินดอลลาร์เพื่อชำระหนี้หรือทำธุรกรรม) เรากำลังเห็นแรงหลบความเสี่ยงรอบใหม่ คล้ายกับที่เกิดขึ้นปีก่อน น้ำมันดิบ WTI (WTI crude: ราคาน้ำมันดิบมาตรฐานสหรัฐ) หลังเคยขึ้นไปใกล้ 110 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในช่วงความตึงเครียดไตรมาส 4 ปี 2025 ตอนนี้ซื้อขายแถว 95 ดอลลาร์และลงได้ยาก ทำให้ตลาดยังระแวง ส่งผลให้ดัชนีดอลลาร์ (DXY) ดันขึ้นมาที่ 100.50 ทดสอบขอบบนของกรอบเดิมการวางพอร์ตและการป้องกันความเสี่ยง
ความคาดหวังดอกเบี้ยเริ่มชัดเจนว่าเข้าทางดอลลาร์ เฟดคงดอกเบี้ยนโยบาย (key rate: ดอกเบี้ยหลักของธนาคารกลาง) ที่ 5.50% ในการประชุมล่าสุด ขณะที่ธนาคารกลางอย่าง ECB (European Central Bank: ธนาคารกลางยุโรป) ยังรับมือเงินเฟ้อของตนเอง ทำให้ “ส่วนต่างดอกเบี้ย” (rate spreads: ความต่างของดอกเบี้ย/ผลตอบแทนระหว่างสองประเทศ) ยังกว้าง ดังนั้นตลาดจึงไม่คาดว่าดอกเบี้ยสหรัฐจะลดลงมากในระยะใกล้ สำหรับผู้เทรด สภาพแวดล้อมนี้ทำให้การถือสถานะ “ซื้อดอลลาร์” (long dollar positions: คาดว่าดอลลาร์จะแข็งค่า) ยังน่าสนใจ การซื้อออปชันแบบคอล (call options: สัญญาที่ให้สิทธิซื้อในราคาที่กำหนด เพื่อได้กำไรเมื่อราคาขึ้น) บนดอลลาร์สหรัฐเทียบกับสกุลเงินที่ธนาคารกลางมีแนวโน้ม “ผ่อนคลาย” มากกว่า (dovish: มีแนวโน้มลดดอกเบี้ยหรือคงดอกเบี้ยต่ำ) อาจเป็นทางเลือกเพื่อรับโอกาสขาขึ้นต่อ ความไม่แน่นอนยังทำให้คาดว่า “ความผันผวนโดยนัย” จะสูง (implied volatility: ค่าที่สะท้อนจากราคาออปชันว่าตลาดคาดว่าราคาจะผันผวนมากแค่ไหน) เราต้องเฝ้าดูสัญญาณ “ตึงตัวด้านเงินดอลลาร์” (dollar funding stress: ภาวะหาเงินดอลลาร์ได้ยาก/ต้นทุนกู้ดอลลาร์สูงขึ้น) ซึ่งมักพุ่งในช่วงตลาดปิดรับความเสี่ยง ดัชนี VIX (VIX: ดัชนีวัดความกลัวของตลาดจากความผันผวนของหุ้นสหรัฐ) ยังสูงกว่า 20 ต่อเนื่องห้าเดือน สนับสนุนมุมมองนี้ ดังนั้นการใช้ออปชันเพื่อป้องกันความเสี่ยง (hedge: ลดความเสี่ยงจากความผันผวน) หรือเก็งกำไรต่อการปรับลงของตลาดหุ้น โดยเฉพาะในประเทศที่นำเข้าพลังงานมาก จึงดูเหมาะสม Create your live VT Markets account and start trading now.
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
