สัญญาณการลดดอกเบี้ยของเฟดในระยะใกล้
การลดลงของผลตอบแทนตั๋วเงิน 4 สัปดาห์บอกว่าตลาดให้น้ำหนักมากขึ้นว่า “ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve หรือ Fed: หน่วยงานที่กำหนดดอกเบี้ยของสหรัฐฯ)” อาจลดดอกเบี้ยเร็ว ๆ นี้ เรามองว่านี่เป็นสัญญาณตรง ๆ ว่าความต้องการซื้อหนี้รัฐบาลระยะสั้นที่ความเสี่ยงต่ำกำลังเพิ่มขึ้น ทำให้ผลตอบแทนลดลง ซึ่งสอดคล้องกับข้อมูลล่าสุดจากเครื่องมือ CME FedWatch (เครื่องมือที่ใช้ดูความน่าจะเป็นการเปลี่ยนดอกเบี้ยจากราคาตลาด) ที่ตอนนี้ประเมินว่า มีโอกาส 70% ที่จะลดดอกเบี้ย 0.25% (25 basis points หรือ 25 bps: 1 bps = 0.01%) ในการประชุม FOMC เดือนมิถุนายน โดยเพิ่มขึ้นจาก 50% ในสัปดาห์ก่อน (FOMC: คณะกรรมการของเฟดที่ตัดสินใจเรื่องดอกเบี้ย) สำหรับพอร์ตตราสารอนุพันธ์หุ้น (equity derivatives: สัญญาเพื่อเก็งกำไร/ป้องกันความเสี่ยงที่อ้างอิงกับหุ้นหรือดัชนี) มุมมองนี้ช่วยหนุนท่าทีเชิงบวก เพราะดอกเบี้ยที่ต่ำมักช่วยให้มูลค่าหุ้นดูน่าสนใจขึ้น เราอาจพิจารณาซื้อคอลออปชัน (call option: สัญญาที่ให้สิทธิซื้อในราคาที่กำหนด) หรือขายพุทแบบสเปรดเครดิต (put credit spread: กลยุทธ์รับพรีเมียม โดยขายพุทและซื้อพุทอีกตัวเพื่อจำกัดความเสี่ยง) บนดัชนีอย่าง S&P 500 และ Nasdaq 100 สำหรับไตรมาส 2 เมื่อมองย้อนไปที่ตลาดปี 2025 เราพบว่า “สัญญาณว่าเฟดจะเปลี่ยนทิศทางนโยบาย” มักมาก่อนช่วงที่ตลาดปรับขึ้นต่อเนื่องหลายสัปดาห์ โดยเฉพาะกลุ่มที่ไวต่อดอกเบี้ยและการเติบโต ในฝั่งอัตราดอกเบี้ย ผลประมูลนี้ทำให้การซื้อคอลบนสัญญาซื้อขายล่วงหน้า SOFR (SOFR futures: สัญญาที่อ้างอิงอัตราดอกเบี้ยกู้ยืมข้ามคืนที่มีหลักประกันของสหรัฐฯ) ดูน่าสนใจ โดยเฉพาะสัญญาที่หมดอายุช่วงฤดูร้อน ช่วงต้นของเส้นอัตราผลตอบแทน (front end of the yield curve: พันธบัตรอายุสั้น) กำลังตอบสนองต่อความคาดหวังนโยบายมากกว่าข้อมูลเศรษฐกิจระยะยาว ส่วนต่างผลตอบแทนระหว่างพันธบัตรรัฐบาล 2 ปีและ 10 ปี (spread: ผลต่างของอัตราผลตอบแทน) ชันขึ้น (steepen: ส่วนต่างกว้างขึ้น มักหมายถึงระยะสั้นลดลงหรือระยะยาวเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกัน) 8 bps ในเดือนมีนาคมเพียงเดือนเดียว สนับสนุนมุมมองว่าตลาดคาดการผ่อนคลายนโยบายเร็วขึ้นและมากขึ้น สภาพแวดล้อมแบบนี้อาจทำให้ความผันผวนของตลาดลดลง (volatility: ระดับการแกว่งขึ้นลงของราคา) จึงอาจเป็นโอกาสในการขายคอลออปชันบน VIX (VIX: ดัชนีที่ใช้วัดความผันผวนที่ตลาดคาด) หรือทำกลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์เมื่อความผันผวนลดลงผลต่อดอลลาร์และความผันผวน
นอกจากนี้ มุมมองว่าเฟดจะผ่อนคลาย (dovish: เน้นลดดอกเบี้ย/ผ่อนคลายนโยบาย) มักทำให้เงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่า ซึ่งเดือนนี้ดอลลาร์ลดลงแล้ว 1.2% เมื่อเทียบกับตะกร้าสกุลเงินหลัก เรามองว่าการซื้อคอลออปชันบนคู่เงินอย่าง EUR/USD (คู่เงินยูโรเทียบดอลลาร์) ยังน่าสนใจ โดยตั้งเป้าราคาขยับขึ้นเหนือระดับ 1.0950 ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
