เงินเฟ้อที่แตกต่างกันในช่วงช็อกพลังงาน
ผลนี้เห็นชัดในช่วง “ช็อกพลังงาน” ปี 2022 (ช็อกพลังงานคือเหตุการณ์ที่ราคาพลังงานพุ่งแรงอย่างรวดเร็ว) เงินเฟ้อทั่วไป (headline inflation คือเงินเฟ้อรวมที่นับทุกหมวด รวมอาหารและพลังงาน) ของสวิตเซอร์แลนด์ขึ้นสูงสุดที่ 3.4% ในปี 2022 เทียบกับ 10.6% ในยูโรโซน และ 9% ในสหรัฐฯ ประมาณการของ SNB ชี้ว่าเงินเฟ้อจะต่ำมากต่อเนื่องถึงปี 2027 จึงมีแนวโน้มว่าอัตราดอกเบี้ยจะไม่เปลี่ยนในไตรมาสถัด ๆ ไป ING ระบุว่า การคาดการณ์ของตลาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะขึ้นภายในสิ้นปี ไม่สอดคล้องกับแนวโน้มเงินเฟ้อของ SNB และคาดว่าช่องว่างเงินเฟ้อระหว่างสวิตเซอร์แลนด์กับคู่ค้าจะกว้างขึ้น เพราะราคาพลังงานทำให้เงินเฟ้อในประเทศอื่นเพิ่มมากกว่า แม้ความไม่แน่นอนทั่วโลกจะทำให้เงินฟรังก์อยู่ในระดับสูง การแข็งค่าที่แท้จริง (real appreciation คือค่าเงินแข็งขึ้นหลังหักผลของเงินเฟ้อแล้ว) อาจจำกัดกว่านัยต่อการเทรดจาก SNB ที่ผ่อนคลาย
SNB ส่งสัญญาณท่าทีผ่อนคลาย (dovish คือเอนเอียงไปทางดอกเบี้ยต่ำ/นโยบายการเงินผ่อนคลาย) โดยเงินเฟ้อสวิสอยู่ที่ 1.1% ในกุมภาพันธ์ 2026 ทำให้ SNB แทบไม่มีเหตุผลต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายจาก 1.25% ตรงข้ามกับยูโรโซนที่เงินเฟ้อราว 2.4% และสหรัฐฯ 2.8% เงินฟรังก์ที่แข็งยังช่วยกันต้นทุนพลังงานนำเข้าที่สูงขึ้น เช่นเดียวกับช่วงช็อกพลังงานปี 2022 ขณะนี้น้ำมันเบรนต์ (Brent crude คือราคามาตรฐานอ้างอิงน้ำมันดิบในตลาดโลก) มากกว่า 85 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และอัตราแลกเปลี่ยน EUR/CHF อยู่แถว 0.96 ทำให้ผลกระทบในหน่วยฟรังก์ลดลง สนับสนุนให้ SNB คงนโยบายที่ผ่อนคลายกว่าธนาคารกลางหลักอื่น ๆ ช่องว่างเงินเฟ้อที่กว้างขึ้นทำให้ SNB มีแนวโน้มลดดอกเบี้ยก่อนธนาคารกลางยุโรป (European Central Bank: ECB) หรือธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve: Fed) ตลาดได้สะท้อนโอกาสลดดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐาน (basis point คือ 0.01% ดังนั้น 25 จุดพื้นฐาน = 0.25%) ในการประชุมเดือนมิถุนายน 2026 แล้ว จึงอาจน่าสนใจที่จะถือสถานะซื้อ (long position คือคาดว่าราคาจะขึ้น) ในสกุลเงินอื่นเทียบกับฟรังก์ สำหรับผู้เทรดอนุพันธ์ (derivatives คือสัญญาการเงินที่มูลค่าขึ้นกับสินทรัพย์อ้างอิง) มุมมองนี้สนับสนุนการซื้อออปชันคอล (call option คือสิทธิในการซื้อที่ราคาในสัญญา) ในคู่เงินอย่าง EUR/CHF และ USD/CHF ซึ่งจะได้กำไรหากฟรังก์อ่อนค่าหลัง SNB ลดดอกเบี้ยที่คาดไว้ ข้อความผ่อนคลายที่ชัดเจนอาจทำให้ “ความผันผวนโดยนัย” ลดลง (implied volatility คือความผันผวนที่ตลาดคาดจากราคาออปชัน) ส่งผลให้ค่าเบี้ยออปชัน (option premium คือราคาที่จ่ายเพื่อซื้อออปชัน) ไม่แพง ควรพิจารณาอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ย เช่น ออปชันบนสัญญาฟิวเจอร์ส SARON (SARON คืออัตราดอกเบี้ยอ้างอิงระยะสั้นของสวิส; ฟิวเจอร์สคือสัญญาซื้อขายล่วงหน้า) หากคาดว่า SNB จะลดดอกเบี้ยเร็วหรือมากกว่าที่ตลาดคิด การวางสถานะเพื่อรับประโยชน์จากการลดดอกเบี้ยต่อเนื่องอาจทำกำไรได้ กลยุทธ์นี้เป็นการเล่นตามนโยบายการเงินสวิสโดยตรง สร้างบัญชี VT Markets แบบใช้งานจริง และ เริ่มเทรด ตอนนี้
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
