แนวโน้มการเติบโตของการบริโภค
การเติบโตของการบริโภครายไตรมาสคาดว่าจะชะลอเหลือ 1.8% แบบรายไตรมาสและทำให้เป็นอัตรารายปี (q/q annualised: การเปลี่ยนแปลงเทียบไตรมาสก่อน แล้วคำนวณให้เทียบเท่าทั้งปี) ในไตรมาส 1 จาก 2.0% ในไตรมาสก่อน ส่วนเมื่อเทียบรายปี (year on year: เทียบกับช่วงเดียวกันปีก่อน) คาดว่าการใช้จ่ายจะเพิ่ม 2.4% ในไตรมาส 1 โดย “เงินคืนภาษี” (tax refunds: เงินที่รัฐคืนให้ผู้เสียภาษีเมื่อจ่ายเกิน) น่าจะช่วยพยุงมากขึ้นในไตรมาส 2 มากกว่าช่วงต้นปี ความเสี่ยงเพิ่มขึ้นจากตลาดแรงงานและราคา หลังตัวเลขเดือนมกราคมแข็งแกร่ง สภาพตลาดแรงงานเดือนกุมภาพันธ์ดูอ่อนลง และ “ตัวชี้นำล่วงหน้า” (leading indicators: ตัวเลขที่มักบอกทิศทางเศรษฐกิจก่อนเกิดจริง) ชี้ว่า “การจ้างงานนอกภาคเกษตร” เดือนมีนาคม (payrolls: จำนวนงานเพิ่ม/ลดในระบบเงินเดือน) อาจอยู่ในช่วง 0–50k (0 ถึง 50,000 ตำแหน่ง) ราคาน้ำมันดิบและน้ำมันเบนซินที่สูงขึ้น ผลของความขัดแย้งตะวันออกกลางต่อความเชื่อมั่น และเงินเฟ้อในเดือนมีนาคมกับเมษายน คาดว่าจะลดรายได้จริง (real incomes: รายได้ที่ปรับเงินเฟ้อแล้ว) รูปแบบการคืนภาษีและการปรับลงของตลาดหุ้น (equity-market declines: ราคาหุ้นตก) อาจทำให้พฤติกรรมการใช้จ่ายของแต่ละครัวเรือนแตกต่างกันมากขึ้น แรงส่งที่เห็นในช่วงก่อนเริ่มเย็นลงตั้งแต่ปลายปีที่แล้ว การใช้จ่ายจริงทำให้ฐานของไตรมาส 1 อ่อน และเมื่อ “ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค” ของมหาวิทยาลัยมิชิแกน (University of Michigan Consumer Sentiment Index: แบบสำรวจความมั่นใจการเงินและเศรษฐกิจของผู้บริโภค) ล่าสุดลดลงมาอยู่ที่ 65.2 ต่ำสุดในรอบหกเดือน จึงคาดว่าความอ่อนแอนี้จะต่อเนื่อง สภาพแวดล้อมแบบนี้ทำให้น่าพิจารณามุมมองขาลงกับ ETF กลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือยของผู้บริโภค (consumer discretionary ETFs: กองทุนที่รวมหุ้นสินค้า/บริการที่คนมักลดก่อนเมื่อเศรษฐกิจชะลอ) เช่น XLY อาจทำผ่านการซื้อพุต (puts: สัญญาออปชันที่ได้ประโยชน์เมื่อราคาลง) หรือขายคอลสเปรด (call spreads: กลยุทธ์ขาย/ซื้อออปชันคอลหลายราคาเพื่อลดความเสี่ยงและจำกัดกำไร)ประเด็นการป้องกันความเสี่ยงของตลาด
ความเสี่ยงขาลงต่อ “ตลาดโดยรวม” เพิ่มขึ้นเมื่อเห็นสัญญาณว่าตลาดแรงงานชะลอ “จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์” (weekly jobless claims: จำนวนคนยื่นขอเงินช่วยเหลือเมื่อว่างงาน) ล่าสุดขยับขึ้นเป็น 225,000 และยังอยู่ในแนวโน้มเพิ่มขึ้น สอดคล้องกับการคาดว่า payrolls เดือนมีนาคมจะอ่อน การซื้อพุตเพื่อป้องกันความเสี่ยง (protective puts: ซื้อพุตคุ้มครองพอร์ตหากราคาลง) บนดัชนีใหญ่ เช่น S&P 500 (ดัชนีหุ้นสหรัฐ 500 บริษัทขนาดใหญ่) อาจเป็นวิธีลดความเสี่ยงที่เหมาะสมในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ขณะเดียวกัน ต้นทุนพลังงานที่เพิ่มขึ้นกระทบผู้บริโภคโดยตรง เมื่อ WTI (West Texas Intermediate: เกณฑ์ราคาน้ำมันดิบสหรัฐ) ยืนเหนือ 85 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล คาดว่าจะกดดันงบครัวเรือนและดันเงินเฟ้อ คล้ายช่วงพลังงานพุ่งในปี 2022 ทำให้ออปชันคอล (call options: สัญญาที่ได้ประโยชน์เมื่อราคาขึ้น) บนกองทุนกลุ่มพลังงานน่าสนใจขึ้น และยิ่งสนับสนุนท่าทีระมัดระวังต่ออุตสาหกรรมที่พึ่งพาการใช้จ่ายผู้บริโภค การรวมกันของการเติบโตที่ชะลอและเงินเฟ้อที่ “เหนียว” (sticky inflation: เงินเฟ้อที่ลดลงยาก) ซึ่งยังดื้ออยู่เหนือ 3.5% ในรายงาน CPI ล่าสุด (CPI: ดัชนีราคาผู้บริโภค ใช้วัดเงินเฟ้อ) ทำให้ความไม่แน่นอนเพิ่มขึ้น เห็น VIX (ดัชนีความผันผวนของ S&P 500 มักถูกเรียกว่าดัชนีความกลัว) กลับขึ้นเหนือ 18 บ่งชี้ว่าตลาดเตรียมรับความผันผวนที่มากขึ้น การซื้อคอลบน VIX (VIX calls: ออปชันที่ได้ประโยชน์เมื่อความผันผวนเพิ่ม) อาจเป็นวิธีทำกำไรจากความผันผวนที่คาดว่าจะสูงขึ้น ความทนทานของผู้บริโภคกำลังถูกทดสอบ โดยเฉพาะครัวเรือนรายได้น้อยที่ถูกบีบจากราคาน้ำมัน แม้ยังคาดว่าเงินคืนภาษีจะช่วยได้บ้าง แต่ดูน่าจะเกิดในไตรมาส 2 มากกว่าระยะใกล้ จังหวะนี้ชี้ว่าหากจะวางกลยุทธ์เชิงบวกต่อการฟื้นตัวของผู้บริโภค อาจเหมาะกับวันหมดอายุ (expiration dates: วันที่สัญญาออปชันสิ้นสุด) ช่วงพฤษภาคมหรือมิถุนายนมากกว่า
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
