สัญญาณนโยบายเฟด และการสะท้อนในราคาตลาด
วันพุธ เฟดคงดอกเบี้ยต่อเนื่องเป็นครั้งที่สอง และส่งสัญญาณว่ายังไม่เหมาะจะปรับนโยบาย เพราะความเสี่ยงเงินเฟ้อ (inflation: ราคาสินค้าและบริการโดยรวมสูงขึ้น) ยังมีด้านที่อาจเร่งขึ้น Reuters รายงานว่า เจอโรม พาวเวล ประธานเฟดกล่าวว่า ยังเร็วเกินไปที่จะประเมินผลต่อราคาและเศรษฐกิจ จาก “ความคาดหวังเงินเฟ้อที่ถูกผลักโดยราคาน้ำมัน” ซึ่งเชื่อมโยงกับความขัดแย้งในตะวันออกกลาง เขายังกล่าวว่าเฟดพร้อมดำเนินการเมื่อจำเป็น ฟรังก์สวิส (CHF: เงินสกุลของสวิตเซอร์แลนด์) อ่อนกว่าสกุลเงินบางสกุล ก่อนผลการประชุมธนาคารกลางสวิตเซอร์แลนด์ (Swiss National Bank: SNB) ที่จะประกาศเวลา 08:30 GMT (เวลาโลก) โดย SNB ถูกคาดว่าจะคงดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 0% ตลาดยังจับตาว่า SNB อาจกลับไปใช้อัตราดอกเบี้ยติดลบ (negative rates: ฝากเงินไว้แล้วได้ดอกเบี้ย “ติดลบ” คือจ่ายค่าฝากแทน) หรืออาจเข้าแทรกแซงเพื่อจำกัดความแข็งค่าของ CHF (แทรกแซงค่าเงิน: ธนาคารกลางซื้อ/ขายเงินเพื่อพยุงหรือกดค่าเงิน) ต้นเดือนนี้ SNB ระบุว่าพร้อมเข้าแทรกแซงตลาด FX (FX: ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ) เพื่อชะลอการแข็งค่าของ CHF ที่เร็วและรุนแรงกลยุทธ์ออปชัน และความต่างของดอกเบี้ย
คู่ USD/CHF ซื้อขายใกล้ 0.9150 ซึ่งสะท้อนความต่างของนโยบายอย่างชัดเจนระหว่างเฟดกับ SNB ความต่างนี้ชี้ว่าดอลลาร์สหรัฐมีแนวโน้มแข็งค่าต่อเมื่อเทียบกับฟรังก์สวิส ผู้เทรดอนุพันธ์ (derivative: สัญญาอ้างอิงราคาสินทรัพย์ เช่น ออปชัน/ฟิวเจอร์ส) ควรวางแผนรับโอกาสที่คู่เงินจะขึ้นต่อในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า ข้อมูลล่าสุดของสหรัฐหนุนดอลลาร์ โดยรายงานการจ้างงานเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ระบุการเพิ่มงานมากกว่า 250,000 ตำแหน่ง นอกจากนี้ CPI (Consumer Price Index: ดัชนีราคาผู้บริโภค ใช้วัดเงินเฟ้อ) ล่าสุดอยู่ที่ 3.4% ยังสูงกว่าเป้าหมายของเฟดมาก เงินเฟ้อที่ยังสูงทำให้โอกาสที่เฟดจะลดดอกเบี้ยเร็ว ๆ นี้ต่ำ ก่อนหน้า แนวโน้มนี้เริ่มชัดตลอดปี 2025 เมื่อความคาดหวังเรื่องการลดดอกเบี้ยแรง ๆ ลดลง ปัจจุบัน CME FedWatch Tool ชี้โอกาสมากกว่า 90% ที่เฟดจะคงดอกเบี้ยนโยบายในการประชุมถัดไป ราคาที่ตลาดสะท้อนอยู่บอกว่า การลดดอกเบี้ยเร็วที่สุดอาจเป็นช่วงปลายไตรมาส 3 ปี 2026 ฝั่งสวิตเซอร์แลนด์ เงินเฟ้อต่ำกว่ามาก โดยล่าสุดอยู่ที่ 1.3% เมื่อเทียบกับปีก่อน (year-over-year: เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อน) ทำให้ SNB เดินนโยบาย “ผ่อนคลาย” มากกว่า (dovish: เน้นดอกเบี้ยต่ำ/กระตุ้นเศรษฐกิจ) และเริ่มลดดอกเบี้ยหลักแล้ว ส่งผลให้การถือ CHF น่าดึงดูดน้อยกว่าการถือดอลลาร์สหรัฐที่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ยสูงกว่า SNB ยังให้ความสำคัญกับความแข็งค่าของฟรังก์มาก โดยเคยเตือนในปี 2025 ว่าพร้อมแทรกแซงตลาดค่าเงิน หากฟรังก์แข็งเร็วหรือแรง อาจมีมาตรการจากธนาคารกลาง ซึ่งเป็นเหมือน “เพดาน” ไม่ให้แข็งได้มากนัก และย้ำมุมมองว่า CHF มีโอกاسอ่อนค่า ในสภาพแวดล้อมนี้ การซื้อคอลออปชัน (call option: สิทธิในการซื้อที่ราคาและเวลาที่กำหนด ไม่ใช่ข้อบังคับ) ของ USD/CHF เป็นกลยุทธ์ที่เหมาะ ช่วยรับผลจากการขึ้นตามความต่างนโยบาย และจำกัดความเสี่ยงขาลงได้ชัดเจน อีกทั้งได้ประโยชน์จาก carry (carry: ผลต่างดอกเบี้ยจากถือสกุลเงินดอกเบี้ยสูงเทียบกับดอกเบี้ยต่ำ) จากการถือ USD ที่ดอกเบี้ยสูงกว่าเทียบกับ CHF ซึ่งช่วยหนุนสถานะนี้
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
