ผลต่อแนวนโยบายการเงิน
การที่ราคาสินค้าจากโรงงานของรัสเซียยังลดลงต่อเนื่อง และลดลงเร็วขึ้นเป็น -5.2% สะท้อนว่าเกิดภาวะ “เงินฝืด” ที่ชัดขึ้น (เงินฝืดคือระดับราคาโดยรวมลดลงต่อเนื่อง) ซึ่งบอกว่าอุปสงค์ในประเทศอ่อนแอ (อุปสงค์คือความต้องการซื้อ) และบริษัทไม่มีอำนาจขึ้นราคา (คือขึ้นราคาแล้วขายไม่ออก) เรามองว่านี่เป็นสัญญาณแรงว่าธนาคารกลางรัสเซียจะถูกกดดันให้ผ่อนคลายนโยบายการเงิน (คือทำให้การเงินตึงน้อยลง เช่น ลดดอกเบี้ย) เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ สิ่งนี้ยิ่งทำให้เราคาดว่าเงินรูเบิลจะอ่อนค่าลงในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า ธนาคารกลางรัสเซียซึ่งคง “อัตราดอกเบี้ยนโยบาย” (ดอกเบี้ยหลักที่ใช้กำหนดทิศทางดอกเบี้ยทั้งระบบ) ไว้ที่ 8.0% ตั้งแต่ปลายปี 2025 ตอนนี้มีเหตุผลชัดเจนให้พิจารณาลดดอกเบี้ย เราคาดว่าคู่เงิน USD/RUB (อัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์สหรัฐต่อรูเบิล) ซึ่งขึ้นมาอยู่ที่ 94 แล้วจากค่าเฉลี่ย 91 ในไตรมาสก่อน (ไตรมาสคือช่วง 3 เดือน) จะทดสอบระดับที่สูงกว่า ทำให้ “คอลออปชัน” (สัญญาที่ให้สิทธิในการซื้อสินทรัพย์ในราคาที่กำหนด) ของคู่นี้ดูน่าสนใจ ดังนั้น เราควรวางแผนรับมือดอกเบี้ยรัสเซียที่ต่ำลง “ผลตอบแทนพันธบัตร” รัฐบาลรัสเซียอายุ 10 ปี (OFZs คือพันธบัตรรัฐบาลรัสเซีย) ลดลงแล้ว 30 “เบซิสพอยต์” ในปีนี้ (เบซิสพอยต์คือหน่วย 0.01% ดังนั้น 30 เบซิสพอยต์ = 0.30%) และข้อมูลเงินฝืดนี้อาจทำให้แนวโน้มดังกล่าวเร็วขึ้น การถือ “สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ย” (ฟิวเจอร์สคือสัญญาที่ตกลงซื้อ/ขายในอนาคต; ฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยใช้เก็งทิศทางดอกเบี้ย) ฝั่งซื้อ เป็นวิธีตรงในการซื้อขายตามคาดการณ์ว่าธนาคารกลางจะเปลี่ยนท่าที สำหรับหุ้น ภาพรวมยังปนกันแต่เอนด้านลบ แม้โอกาสกู้ยืมถูกลงมักดีต่อหุ้น แต่ความอ่อนแอทางเศรษฐกิจที่สะท้อนผ่าน PPI (PPI คือดัชนีราคาผู้ผลิต วัดการเปลี่ยนแปลงราคาขายจากผู้ผลิต/โรงงาน) ชี้ว่ากำไรบริษัทอาจแย่ลง เราเห็นแล้วว่าดัชนี MOEX (ดัชนีหุ้นหลักของรัสเซีย) ลดลง 5% ในไตรมาส 4 ปี 2025 หลังรายงานภาคอุตสาหกรรมที่อ่อนแอคล้ายกัน ดังนั้นการซื้อ “พุทออปชัน” (สัญญาที่ให้สิทธิในการขายสินทรัพย์ในราคาที่กำหนด) อาจช่วยเป็น “เฮดจ์” (ป้องกันความเสี่ยง) ที่มีประโยชน์
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
