เส้นทางอุปทานและความเสี่ยงการขนส่งทางเรือ
อิรักตกลงกลับมาส่งออกน้ำมันผ่านท่าเรือ Ceyhan ของตุรกี ช่วยลดการพึ่งพาเส้นทางที่เกี่ยวข้องกับช่องแคบฮอร์มุซ อิหร่านยังอนุญาตให้เรือบางลำผ่านได้อย่างปลอดภัยตาม “ความเกี่ยวข้อง” ของเรือ (เช่น สังกัดประเทศ/บริษัทใด) ทำให้ความกังวลเรื่องการขนส่งระยะสั้นลดลงบางส่วน น้ำมันดิบเบรนท์ (Brent: น้ำมันดิบอ้างอิงของตลาดยุโรป/สากล) ยังอยู่เหนือ 100 ดอลลาร์ ขณะที่ความผันผวนรายวัน (volatility: การแกว่งขึ้นลงของราคา) แคบลง ตามข้อมูลของ Deutsche Bank ธนาคารระบุว่าการซื้อขายที่สงบลงสัมพันธ์กับข้อตกลงส่งออกอิรัก–ตุรกี และการใช้เส้นทางอื่น ข้อมูลหุ้นน้ำมันของสหรัฐชี้ว่าความต้องการอ่อนลง API (American Petroleum Institute: สถาบันเอกชนที่รายงานตัวเลขน้ำมันประจำสัปดาห์) รายงานว่าสต็อกน้ำมันดิบเพิ่ม 6.6 ล้านบาร์เรล และ EIA (Energy Information Administration: หน่วยงานรัฐสหรัฐด้านข้อมูลพลังงาน) รายงานเพิ่ม 6.16 ล้านบาร์เรล เป็นการเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง 4 สัปดาห์ สหรัฐพยายามเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง แต่อีกฝ่ายไม่เข้าร่วม สหรัฐยังออก “การยกเว้น Jones Act ชั่วคราว” (Jones Act waiver: ผ่อนผันกฎขนส่งทางทะเลในสหรัฐ เพื่อให้ขนส่งสินค้าระหว่างท่าเรือสหรัฐได้ยืดหยุ่นขึ้น) เพื่อช่วยขนส่งผลิตภัณฑ์พลังงานและลดแรงกดดันด้านราคาการวางแผนรับมือความผันผวนที่ยังต่อเนื่อง
ตอนนี้เป็นแรงดึงกันระหว่างความเสี่ยงด้านอุปทานจากการเมืองระหว่างประเทศ (geopolitical: เหตุการณ์ทางการเมืองที่กระทบหลายประเทศ) กับสัญญาณว่าความต้องการกำลังอ่อนลง ประเด็นสำคัญคือไม่ควรเดิมพันไปทางเดียว แต่ควรวางแผนรับมือความผันผวนต่อเนื่อง สภาพแบบนี้ทำให้การคาดทิศทางแบบตรงตัวเสี่ยง เพราะราคาสามารถแกว่งแรงจากข่าวตะวันออกกลางหรือรายงานเศรษฐกิจที่อ่อนแอ เมื่อความไม่แน่นอนสูง ควรพิจารณากลยุทธ์ “ออปชัน” (options: สัญญาที่ให้สิทธิในการซื้อ/ขายที่ราคาอ้างอิงภายในเวลาที่กำหนด) ที่ได้ประโยชน์จากการเคลื่อนไหวของราคา ดัชนีความผันผวนของน้ำมัน OVX (Oil Volatility Index: ตัวชี้วัดว่าตลาดคาดว่าราคาน้ำมันจะผันผวนมากแค่ไหน) อยู่สูง ล่าสุดแถว 45 สะท้อนว่าตลาดคาดการแกว่งรุนแรงในระยะใกล้ จึงอาจใช้ “long straddle” (ซื้อออปชัน call และ put ที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน) หรือ “long strangle” (ซื้อ call และ put คนละราคาใช้สิทธิ) เพื่อทำกำไรได้ไม่ว่าราคา WTI จะทะลุ 100 ดอลลาร์ หรือถอยกลับไปแถว 90 กว่าดอลลาร์ ฝั่งบวก หากความตึงเครียดใกล้ช่องแคบฮอร์มุซเพิ่มขึ้น ซึ่งมีน้ำมันผ่านเกือบ 21 ล้านบาร์เรลต่อวัน ราคาอาจพุ่งแรง เพื่อเตรียมรับเหตุการณ์นี้ กำลังพิจารณา “call นอกกรอบราคา” (out-of-the-money call: ออปชันซื้อที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่าราคาปัจจุบัน) สำหรับส่งมอบเดือนพฤษภาคม เพราะต้นทุนต่ำและได้ประโยชน์หากเกิดช็อกด้านอุปทานใหญ่ เราเคยเห็นรูปแบบคล้ายกันช่วงปัญหาเรดซีในปี 2025 ที่การโจมตีเรือทำให้ตลาดบวก “ค่าความเสี่ยง” (risk premium: ส่วนเพิ่มของราคาเพราะความเสี่ยง) ทันที อย่างไรก็ดี ต้องให้ความสำคัญกับข้อมูลสต็อกที่เป็นลบ รายงาน EIA สัปดาห์ที่แล้วระบุว่าสต็อกน้ำมันดิบสหรัฐเพิ่มเป็น 465 ล้านบาร์เรล สูงสุดตั้งแต่ไตรมาส 4 ปี 2024 สะท้อนว่าอุปทานมากกว่าความต้องการปัจจุบัน จึงควรซื้อ “put options” (ออปชันขาย: สิทธิขายที่ราคาใช้สิทธิ) เป็นการป้องกันความเสี่ยง (hedge: ลดความเสียหายเมื่อราคาไปทิศทางตรงข้าม) หากความกังวลเศรษฐกิจถดถอยเริ่มมีน้ำหนักมากกว่าปัจจัยสงคราม เพื่อคุมต้นทุนและกำหนดความเสี่ยงให้ชัด การใช้ “vertical spreads” (สเปรดแนวตั้ง: ซื้อและขายออปชันชนิดเดียวกัน แต่คนละราคาใช้สิทธิ) เป็นทางเลือกที่รอบคอบในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า เช่น “bull call spread” (ซื้อ call ราคาใช้สิทธิต่ำ และขาย call ราคาใช้สิทธิสูง) ช่วยทำกำไรจากการขึ้นระดับหนึ่ง โดยจำกัดค่าเบี้ยประกัน (premium: ราคาที่จ่ายเพื่อซื้อออปชัน) ล่วงหน้า เราเคยเห็นราคาน้ำมันพุ่งเกิน 120 ดอลลาร์หลังเริ่มสงครามยูเครนปี 2022 ก่อนจะย่อลงในปีเดียวกันเมื่อความกังวลเรื่องการเติบโตของโลกเพิ่มขึ้น ทำให้เห็นว่าการขึ้นจากเหตุการเมืองระหว่างประเทศอาจอยู่ไม่นาน
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
