โครงสร้างความผันผวนของตลาดที่สำคัญ
หากต้นทุนวัตถุดิบ/ปัจจัยการผลิตของภาคการผลิตสูงขึ้น ทางการอาจเพิ่มแรงหนุนด้านการคลัง (การใช้จ่าย/ลดภาษีของรัฐเพื่อพยุงเศรษฐกิจ) เพื่อไม่ให้บริษัทลดการผลิต มาตรการที่กล่าวถึง ได้แก่ การลดภาษีแบบเจาะจง และเงินอุดหนุนให้ธุรกิจขนาดเล็กและกลาง (SME: บริษัทขนาดเล็กและขนาดกลาง) และผู้ผลิต มีการตั้งสมมติฐานว่า หากน้ำมันอยู่ใกล้ 100 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรลใน 3 เดือนข้างหน้า อาจทำให้มีมาตรการช่วยเหลือแบบเจาะจงเพิ่มขึ้น จุดเน้นนโยบายจะขยับไปที่การพยุงการเติบโต โดยพึ่งเครื่องมือการคลังมากกว่านโยบายการเงิน (เช่น การขึ้น/ลดดอกเบี้ยหรือการควบคุมสภาพคล่อง) ยังคงคาดการณ์ GDP ปี 2026 ที่ 4.6% ไว้เท่าเดิม เพราะผลเสียจากน้ำมันอาจเกิดช้ากว่าในช่วงปลายปี และความสามารถด้านการคลังของรัฐอาจช่วยรองรับได้ อีกความเสี่ยงที่กล่าวถึงคือความเป็นไปได้ที่การเยือนจีนของทรัมป์อาจถูกยกเลิก ซึ่งอาจเพิ่มโอกาสที่ภาษีนำเข้าจะกลับมา เศรษฐกิจจีนเริ่มปีได้ดี โดยผลผลิตภาคอุตสาหกรรมเดือนมกราคมและกุมภาพันธ์สูงกว่าคาด เพิ่มขึ้น 6.8% เมื่อเทียบกับปีก่อน อย่างไรก็ตาม ข้อมูลในประเทศที่ดีถูกกลบด้วยแรงกดดันจากต่างประเทศที่สร้างความไม่แน่นอนสูง สำหรับผู้เทรด (ผู้ซื้อขายสินทรัพย์ในตลาด) การที่ข่าวในประเทศดีแต่เหตุการณ์โลกเสี่ยงสูง เป็นสภาพแวดล้อมที่มักทำให้ตลาดผันผวนมากขึ้นข้อพิจารณาในการเทรดและการป้องกันความเสี่ยง
เมื่อสัญญาล่วงหน้าน้ำมันดิบเบรนท์ (Brent crude futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันมาตรฐานเบรนท์ ใช้เก็งกำไร/ป้องกันความเสี่ยง) ยืนเหนือ 98 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลมานาน 1 เดือน เรามองว่านี่เป็นความเสี่ยงโดยตรงต่อกำไรของผู้ผลิตจีน เราคาดว่าปักกิ่งจะให้ความสำคัญกับการเติบโตและเสถียรภาพ โดยให้แรงหนุนด้านการคลัง เช่น เงินอุดหนุน มากกว่าจะใช้นโยบายการเงินแบบเข้มงวด (เช่น ขึ้นดอกเบี้ยเพื่อกดเงินเฟ้อ) แนวทางนี้คล้ายกับมาตรการที่เคยใช้ช่วงปัญหาห่วงโซ่อุปทานโลกติดขัด (supply chain crunch: การขนส่ง/ชิ้นส่วนติดขัดทำให้ผลิตและส่งมอบยาก) ในปี 2025 ความไม่แน่นอนนี้ทำให้ “ความผันผวน” เองเป็นสิ่งที่นำมาเทรดได้ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เราเห็นแล้วว่า “ความผันผวนโดยนัย” (implied volatility: ระดับความผันผวนที่ตลาดคาดไว้ผ่านราคาสัญญาออปชัน) ของออปชันดัชนีฮั่งเส็งขึ้นไปทำจุดสูงสุดในรอบ 3 เดือนที่ 28% เมื่อสัปดาห์ก่อน สะท้อนว่าตลาดเตรียมรับการแกว่งตัวของราคาแรงขึ้น กลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์เมื่อราคาแกว่งมาก เช่น ซื้อสตรัดเดิลหรือสตรังเกิล (straddle/strangle: กลยุทธ์ซื้อออปชันซื้อและขายเพื่อหวังได้กำไรจากการเคลื่อนไหวแรง ไม่ว่าขึ้นหรือลง) บน ETF จีนหลัก (ETF: กองทุนที่ซื้อขายเหมือนหุ้น ติดตามตะกร้าสินทรัพย์) ควรถูกพิจารณา ความเสี่ยงเร่งด่วนที่สุดคือความเป็นไปได้ที่การเยือนของประธานาธิบดีทรัมป์จะถูกยกเลิก โดยรายงานระบุว่าการคุยเบื้องต้นชะงักเพราะข้อพิพาทเรื่องภาษีนำเข้า หากยกเลิก มีแนวโน้มทำให้ตลาดถูกขายหนัก (sell-off: การเทขายรวดเร็ว) ทำให้ออปชันพุทเพื่อป้องกัน (protective put: ซื้อออปชันขายเพื่อจำกัดขาดทุนของการถือสินทรัพย์) บนดัชนีเป็นการป้องกันความเสี่ยงที่จำเป็นสำหรับผู้ที่ถือสถานะซื้อ (long positions: ถือเพื่อหวังราคาขึ้น) เราเชื่อว่าตลาดประเมินโอกาสที่ความสัมพันธ์จะแย่ลงอีกต่ำเกินไป ซึ่งคล้ายกับการขึ้นภาษีแบบฉับพลันที่เกิดขึ้นปลายปี 2024 แรงกดดันเหล่านี้ยังกดดันค่าเงิน โดยเงินหยวนนอกประเทศ (offshore yuan: หยวนที่ซื้อขายนอกจีนแผ่นดินใหญ่ มักใช้สัญลักษณ์ CNH) กำลังทดสอบระดับ 7.30 ต่อดอลลาร์สหรัฐ ด้วยคาดการณ์ว่ารัฐจะผ่อนคลายแบบเจาะจง (targeted easing: ผ่อนคลายนโยบายเฉพาะจุด/เฉพาะภาค) และยังมีความตึงเครียดทางการเมืองระหว่างประเทศต่อเนื่อง โอกาสอ่อนค่าต่อไปมีสูง เรามองออปชันคอลบนคู่เงิน USD/CNH (call options: สิทธิซื้อ เพื่อได้ประโยชน์เมื่อราคาขึ้น; คู่เงิน USD/CNH สูงขึ้นหมายถึงหยวนอ่อนค่า) เพื่อวางตำแหน่งรับหยวนอ่อนค่าต่อเนื่องไปจนถึงไตรมาส 2 สร้างบัญชีจริง VT Markets และ เริ่มเทรด ตอนนี้
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
