เส้นทางการลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย
เมื่อเงินเฟ้อพื้นฐานลดลงมาอยู่ที่ 2.3% ตอนนี้เราเริ่มเห็นเส้นทางชัดขึ้นที่ธนาคารกลางแคนาดาอาจลด “อัตราดอกเบี้ยนโยบาย” (policy rate: ดอกเบี้ยหลักที่ธนาคารกลางใช้กำหนดทิศทางดอกเบี้ยในระบบ) ซึ่งคงอยู่ที่ 4.75% ตั้งแต่กลางปี 2025 ตัวเลขนี้ต่ำกว่าที่ตลาดคาดไว้มาก และทำให้อัตราเงินเฟ้อเข้าใกล้ “เป้าหมาย 2%” ของธนาคารกลาง (target: ระดับเงินเฟ้อที่ต้องการให้เศรษฐกิจอยู่ในภาวะสมดุล) ทำให้ตลาดมีแนวโน้ม “ปรับราคา” เพื่อสะท้อนโอกาสลดดอกเบี้ยในไตรมาส 2 มากขึ้น (price in: การที่ราคาสินทรัพย์ปรับตัวล่วงหน้าเพราะตลาดคาดเหตุการณ์นั้นจะเกิด) ควรคาดว่าแนวทางที่ได้ประโยชน์จาก “ดอกเบี้ยระยะสั้น” ที่ลดลงจะทำผลงานดี (short-term interest rates: ดอกเบี้ยช่วงอายุสั้น เช่น 1–12 เดือน) ซึ่งรวมถึงการถือ “สัญญาฟิวเจอร์ส BAX” ฝั่งซื้อ (BAX futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่อ้างอิงอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นของแคนาดา) เพราะมูลค่ามักเพิ่มขึ้นเมื่อความคาดหวังเรื่อง “การผ่อนคลายนโยบายการเงิน” ชัดขึ้น (monetary easing: การลดดอกเบี้ยหรือทำให้นโยบายการเงินผ่อนคลาย) โอกาสลดดอกเบี้ยในการประชุมเดือนมิถุนายนอาจเพิ่มจาก 50% เป็นมากกว่า 80% จากข้อมูลชุดนี้ ความเปลี่ยนแปลงนี้น่าจะกดดันให้ “ดอลลาร์แคนาดา” อ่อนค่าลง เราเห็นเงินเฟ้อของแคนาดาเย็นลงเร็วกว่าสหรัฐฯ โดยตัวเลข CPI core ล่าสุดของสหรัฐฯ ในปี 2026 ยังอยู่แถวใกล้ 2.8% ความต่างนี้สนับสนุนแนวคิดการซื้อ “ออปชันคอล” (call options: สิทธิในการซื้อสินทรัพย์ที่ราคาในอนาคต เพื่อหวังราคาขึ้น) บน USD/CAD โดยคาดว่า “อัตราแลกเปลี่ยน” จะสูงขึ้นเมื่อความคาดหวังดอกเบี้ยของแคนาดาลดลง สำหรับตลาดหุ้น นี่เป็นสัญญาณเชิงบวก โดยเฉพาะหลังการเติบโตของ GDP ที่ช้าในไตรมาสสุดท้ายของปี 2025 ดอกเบี้ยที่ต่ำลงช่วยลด “ต้นทุนการกู้ยืม” ของบริษัทแคนาดา และทำให้หุ้นน่าสนใจกว่า “พันธบัตร” (bonds: ตราสารหนี้ที่ให้ดอกเบี้ยตามกำหนด) เราอาจเห็นการซื้อออปชันคอลมากขึ้นในดัชนีตลาดกว้าง เช่น S&P/TSX 60 (ดัชนีหุ้นขนาดใหญ่ 60 ตัวของแคนาดา)ตลาดแรงงานและแนวโน้มเงินเฟ้อ
รายงานเงินเฟ้อนี้ย้ำแนวโน้มที่เห็นตลอดปี 2025 ซึ่ง “อัตราว่างงาน” ค่อย ๆ เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 6.2% การมีทั้งแรงกดดันด้านราคาที่ลดลงและตลาดแรงงานที่อ่อนลง ทำให้ธนาคารกลางแคนาดามีเหตุผลมากขึ้นในการเริ่มผ่อนคลายนโยบาย ผู้ซื้อขายควรเตรียมรับสภาพแวดล้อมนโยบายการเงินที่ “ผ่อนคลายมากขึ้น” (dovish: เน้นการลดดอกเบี้ยและสนับสนุนเศรษฐกิจ) ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
