โมเมนตัมเงินเฟ้อและการปรับมุมมองราคาในตลาด
รายงานไตรมาส 4 ปี 2025 ที่แสดงว่า GDP Price Index ขยับขึ้นเป็น 3.8% ยืนยันแนวโน้มที่เรากำลังจับตาอยู่ ความกังวลนี้ยิ่งชัดเจนเมื่อข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (Consumer Price Index: ดัชนีที่วัดการเปลี่ยนแปลง “ราคาที่ผู้บริโภคจ่าย” สำหรับตะกร้าสินค้าและบริการ) เดือนมกราคม 2026 ออกมาสูงเกินคาดที่ 3.4% ทำให้เห็นว่าเงินเฟ้อไม่ได้ลดลงเร็วอย่างที่หวัง ตลาดจึงกำลังปรับมุมมองใหม่ว่าแรงกดดันด้านราคายังคงอยู่และลดลงยากกว่าที่คิด เพราะเงินเฟ้อยังสูงต่อเนื่อง ความคาดหวังว่า ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve หรือ Fed: หน่วยงานที่กำหนดนโยบายดอกเบี้ยและดูแลเสถียรภาพระบบการเงินของสหรัฐ) จะลดดอกเบี้ยในปี 2026 จึงถูกปรับลดลงมาก ย้อนกลับไปเดือนธันวาคม 2025 ตลาดเคย “ตั้งราคา” ว่าปีนี้จะลดดอกเบี้ย 3 ครั้ง แต่ตอนนี้สัญญาซื้อขายล่วงหน้า SOFR (SOFR futures: สัญญาล่วงหน้าที่สะท้อนความคาดหวังของตลาดต่ออัตราดอกเบี้ยระยะสั้นที่อ้างอิง SOFR ซึ่งเป็นอัตราดอกเบี้ยกู้ยืมข้ามคืนที่มีหลักประกัน) ชี้ว่าอาจเหลือแค่ 1 ครั้ง หรืออาจไม่ลดเลย ดังนั้นควรพิจารณากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์หากดอกเบี้ยยังอยู่ระดับสูงไปจนถึงช่วงฤดูร้อน สภาพแวดล้อมที่ดอกเบี้ย “สูงนาน” ทำให้หุ้นเผชิญแรงกดดัน โดยเฉพาะกลุ่มเทคโนโลยีและหุ้นเติบโต (growth: หุ้นที่ตลาดคาดว่ากำไรจะโตสูงในอนาคต) เราเห็นความต้องการเพิ่มขึ้นสำหรับออปชันพุท (protective put options: สัญญาออปชันแบบ “ขาย” ที่ซื้อไว้เพื่อกันความเสี่ยงราคาหุ้น/ดัชนีร่วง) บนดัชนีหลัก ๆ โดยอัตราส่วนพุทต่อคอล (put-to-call ratio: ตัวเลขเปรียบเทียบปริมาณ/ความต้องการออปชันพุทเทียบกับออปชันคอล ซึ่งมักใช้ดูความกลัวหรือการป้องกันความเสี่ยงในตลาด) ของ Nasdaq 100 เพิ่มจาก 0.88 เป็น 0.97 ในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา ซึ่งสะท้อนว่าผู้เล่นตลาดกำลังระมัดระวังมากขึ้น ความไม่แน่นอนเป็นสัญญาณว่าความผันผวนอาจเพิ่มขึ้นในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า เราเคยเห็นรูปแบบคล้ายกันในช่วงครึ่งหลังของปี 2023 เมื่อรายงานเงินเฟ้อที่ออกมาเกินคาดทำให้ตลาดแกว่งแรงข้อพิจารณาเรื่องการป้องกันความเสี่ยงความผันผวน
ควรพิจารณาซื้อออปชันคอลของ VIX (VIX call options: ออปชันแบบ “ซื้อ” ที่อ้างอิงดัชนี VIX ซึ่งเป็นดัชนีที่สะท้อนความคาดหวังความผันผวนของตลาดหุ้นสหรัฐ) หรือสัญญาฟิวเจอร์ส (futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ตกลงซื้อ/ขายสินทรัพย์ที่ราคาในอนาคต) เป็นการป้องกันความเสี่ยงที่คุ้มต้นทุน หากตลาดมีโอกาสปรับฐาน (market correction: การปรับลงของราคาตลาดจากระดับสูงก่อนหน้าในสัดส่วนพอสมควร)
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
