สัญญาณจากผลตอบแทนระยะยาว
ผลตอบแทนที่สูงขึ้นของพันธบัตรอายุ 30 ปีบอกว่า ตลาดต้องการ “ค่าตอบแทน” มากขึ้นเพื่อรับความเสี่ยงระยะยาว (long-term risk: ความไม่แน่นอนเมื่อถือสินทรัพย์นาน เช่น เงินเฟ้อและดอกเบี้ยเปลี่ยน) เรื่องนี้น่าจะเป็นปฏิกิริยาต่อเงินเฟ้อที่ยังสูงต่อเนื่อง โดยรายงานดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI: ตัวชี้วัดเงินเฟ้อจากราคาสินค้าและบริการ) เดือนกุมภาพันธ์ 2026 ออกมาสูงกว่าคาดที่ 3.1% และยังสื่อว่า ความคาดหวังเรื่องธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve หรือ Fed: ธนาคารกลางของสหรัฐที่กำหนดนโยบายดอกเบี้ย) จะลดดอกเบี้ยในอนาคตกำลังลดลงอย่างรวดเร็ว ควรพิจารณาเตรียมรับดอกเบี้ยที่สูงขึ้น โดยดูการ “เปิดสถานะขาย” (short position: ทำกำไรเมื่อราคาลดลง) ในฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาล (Treasury futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอ้างอิงราคาพันธบัตร) โดยเฉพาะสัญญา 30-year Ultra Bond (/UB: สัญญาฟิวเจอร์สอ้างอิงพันธบัตรระยะยาวมาก) เมื่อผลตอบแทนสูงขึ้น ราคาฟิวเจอร์สเหล่านี้มักจะลดลง นอกจากนี้ เครื่องมืออนุพันธ์ (derivatives: สัญญาการเงินที่มูลค่าขึ้นกับสินทรัพย์อ้างอิง) ที่อิงอัตราดอกเบี้ยนโยบายของ Fed เช่น SOFR futures (ฟิวเจอร์สอ้างอิงอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นมาตรฐานของสหรัฐ) กำลังสะท้อนว่า ปีนี้อาจมีการลดดอกเบี้ยน้อยลง โดยโอกาสลดดอกเบี้ยก่อนเดือนกันยายนลดลงต่ำกว่า 50% ภาวะแบบนี้มักไม่ดีต่อหุ้น จึงควรพิจารณาซื้อพุทออปชันเพื่อป้องกันความเสี่ยง (protective put options: สิทธิ์ขายในอนาคตเพื่อจำกัดการขาดทุน) บนดัชนีหุ้นใหญ่ เช่น S&P 500 เราเคยเห็นรูปแบบคล้ายกันในไตรมาส 3 ปี 2025 เมื่อผลตอบแทนพุ่งแรงก่อนตลาดปรับลง ดังนั้นการทำเฮดจ์ (hedged: การมีเครื่องมือกันความเสี่ยง) จึงเหมาะสม ดัชนี VIX (ตัววัดความผันผวนที่ตลาดคาดไว้) กระโดดจาก 14 เป็นมากกว่า 18 ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา และการซื้อคอลออปชันของ VIX (VIX calls: สิทธิ์ซื้อที่ได้ประโยชน์เมื่อ VIX สูงขึ้น) อาจเป็นทางเลือกเพื่อได้ประโยชน์หากตลาดตึงเครียดมากขึ้น ผลตอบแทนระยะยาวของสหรัฐที่สูงขึ้นมักทำให้เงินดอลลาร์น่าสนใจขึ้นสำหรับนักลงทุนต่างชาติ ควรมองหาโอกาส “ถือฝั่งซื้อดอลลาร์” (go long the US dollar: ได้ประโยชน์เมื่อดอลลาร์แข็งค่า) เทียบกับสกุลเงินที่ธนาคารกลางอาจลดดอกเบี้ยเร็วกว่า เช่น ยูโร ซึ่งทำได้ผ่านฟิวเจอร์สดัชนีดอลลาร์ (/DX: สัญญาฟิวเจอร์สอ้างอิงค่าเงินดอลลาร์เทียบตะกร้าสกุลเงิน) หรือขายคอลออปชันบนคู่เงิน เช่น EUR/USD (ขายสิทธิ์ซื้อซึ่งได้ประโยชน์เมื่อราคาคู่เงินไม่ขึ้นมากหรือปรับลง)ผลต่อการวางตำแหน่งในดอลลาร์
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
