มุมมองเงินเฟ้อของธนาคาร ก่อนสงครามอิหร่าน
ในรายงานนโยบายการเงิน (Monetary Policy Report: รายงานที่ธนาคารกลางสรุปภาพเศรษฐกิจ แนวโน้มเงินเฟ้อ และเหตุผลของนโยบายดอกเบี้ย) ที่เผยแพร่เมื่อ 5 กุมภาพันธ์ ธนาคารคาดว่าเงินเฟ้อ CPI (CPI inflation: อัตราการเพิ่มขึ้นของ “ดัชนีราคาผู้บริโภค” ซึ่งวัดราคาสินค้าและบริการที่คนทั่วไปซื้อ) จะชะลอลงสู่ 2.1% ในไตรมาส 2 ปี 2026 การคาดการณ์นั้นทำก่อนสงครามอิหร่านจะเริ่มขึ้น ธนาคารจะประชุมวันที่ 18 มีนาคม และประกาศผลวันที่ 19 มีนาคม รายงานนโยบายการเงินฉบับถัดไปมีกำหนดในที่ประชุมวันที่ 30 เมษายน ธนาคารกลางอังกฤษกำหนดนโยบายการเงินเพื่อให้เงินเฟ้ออยู่ที่เป้าหมาย 2% โดยหลักคือปรับ “อัตราดอกเบี้ยฐาน” (base lending rates: ดอกเบี้ยอ้างอิงหลักในระบบธนาคารที่มีผลต่อดอกเบี้ยเงินกู้และเงินฝาก) การตัดสินใจนี้กระทบต้นทุนการกู้ยืมทั้งระบบเศรษฐกิจ และทำให้ค่าเงินปอนด์ (sterling: เงินปอนด์อังกฤษ/GBP) เปลี่ยนแปลงได้ เมื่อเงินเฟ้อสูงกว่าเป้าหมาย การขึ้นดอกเบี้ยมักช่วยหนุนค่าเงินปอนด์; เมื่อเงินเฟ้อต่ำกว่าเป้าหมาย การลดดอกเบี้ยมักกดค่าเงินปอนด์ “มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ” (quantitative easing: QE คือธนาคารกลาง “สร้างเงิน” ในระบบ แล้วนำไปซื้อสินทรัพย์ เช่น พันธบัตร เพื่อเพิ่มสภาพคล่องและกดดอกเบี้ยลง) อาจทำให้ปอนด์อ่อนค่า ส่วน “การคุมเข้มเชิงปริมาณ” (quantitative tightening: QT คือการลดหรือหยุดซื้อพันธบัตร และ/หรือปล่อยให้พันธบัตรที่ถืออยู่หมดอายุ เพื่อลดสภาพคล่อง) มักช่วยหนุนค่าเงินความคาดหวังของตลาด: ตอนนั้นเทียบกับตอนนี้
หากย้อนไปช่วงนี้ของปี 2025 ตลาดเชื่อชัดว่าธนาคารกลางอังกฤษจะคงดอกเบี้ยไว้ก่อน แล้วจึงเริ่ม “วงจรการลดดอกเบี้ย” (cutting cycle: ช่วงที่ธนาคารกลางลดดอกเบี้ยต่อเนื่องหลายครั้ง) ในช่วงปลายปี มุมมองนั้นอิงการคาดการณ์เงินเฟ้อที่ยังไม่รวมเหตุการณ์การเมืองโลกที่เกิดตามมา ความคาดหวังว่าอัตราดอกเบี้ยตอนนี้จะอยู่ที่ 3.25% ไม่เกิดขึ้นจริง สงครามอิหร่านที่เริ่มกลางปี 2025 ทำให้ราคาพลังงานพุ่งแรงและทำให้แนวโน้มเงินเฟ้อลดลงสะดุด เราเห็นราคาน้ำมันดิบเบรนต์ (Brent crude: ราคาน้ำมันอ้างอิงสำคัญของตลาดโลก) พุ่งเกิน 110 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในไตรมาส 3 ปี 2025 และส่งผลให้ค่าขนส่งและค่าไฟ/พลังงานของผู้บริโภคในอังกฤษสูงขึ้น เหตุการณ์ที่คาดไม่ถึงนี้ทำให้การคาดการณ์เงินเฟ้อเดิมของธนาคารใช้ต่อไม่ได้ ผลคือเงินเฟ้อยังสูง โดยข้อมูล CPI ล่าสุดของเดือนกุมภาพันธ์ 2026 อยู่ที่ 3.4% สูงกว่าเป้าหมาย 2% มาก ซึ่งต่างจากการคาดการณ์ของธนาคารในกุมภาพันธ์ 2025 ที่มองว่าเงินเฟ้อจะลดลงเหลือ 2.1% ในไตรมาสนี้ ภาวะที่ราคายังตึงทำให้ภาพรวมดอกเบี้ยเปลี่ยนไป ดังนั้นธนาคารกลางอังกฤษจึงไม่เริ่มวงจรลดดอกเบี้ยตามที่คาดเมื่อปีก่อน; อัตราดอกเบี้ยนโยบายวันนี้อยู่ที่ 4.0% ข้อมูลล่าสุดจากสำนักงานสถิติแห่งชาติ (Office for National Statistics: หน่วยงานรัฐที่จัดทำตัวเลขเศรษฐกิจหลักของสหราชอาณาจักร) ระบุว่าเศรษฐกิจอังกฤษไม่โต (0%) ในไตรมาสสุดท้ายของปี 2025 ทำให้กังวลเรื่อง “เงินเฟ้อสูงแต่เศรษฐกิจไม่โต” (stagflation: เงินเฟ้อสูง ขณะที่เศรษฐกิจซบเซา/ว่างงานเพิ่ม) และทำให้ธนาคารลำบากก่อนประชุมสัปดาห์หน้า ในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า ผู้เทรดควรเตรียมรับท่าที “เข้มงวดเรื่องเงินเฟ้อ” (hawkishness: แนวโน้มให้ความสำคัญกับการคุมเงินเฟ้อ จึงมักคงหรือขึ้นดอกเบี้ย) จากธนาคารกลางอังกฤษ ตลาดอนุพันธ์ (derivative markets: ตลาดสัญญาการเงินที่อ้างอิงสินทรัพย์อื่น เช่น ฟิวเจอร์ส/ออปชัน) ตอนนี้ประเมินโอกาสที่ดอกเบี้ยจะถูกลดก่อนสิ้นปี 2026 ว่าต่ำมาก การเทรดที่เดิมพันว่าดอกเบี้ยจะลดลง ซึ่งเคยดูสมเหตุสมผลในต้นปี 2025 ตอนนี้มีความเสี่ยงสูง สภาพแวดล้อมนี้ชี้ว่าควรพิจารณา “ออปชัน” (options: สัญญาที่ให้สิทธิ แต่ไม่บังคับ ในการซื้อหรือขายสินทรัพย์ที่ราคาและเวลาที่กำหนด) เพื่อเทรดความผันผวนของเงินปอนด์ แม้ดอกเบี้ยที่สูงนานขึ้นจะช่วยหนุน GBP ตามทฤษฎี แต่แนวโน้มเศรษฐกิจที่อ่อนแอเป็นแรงกด ทำให้ไม่แน่นอน ความผันผวนของ GBP/USD เพิ่มขึ้น โดย “ความผันผวนโดยนัยแบบ 1 เดือน” (one-month implied volatility: ตัวเลขที่สะท้อนความผันผวนที่ตลาดคาดจากราคาออปชัน) อยู่ใกล้ 8.5% จาก 6% เมื่อต้นปี ผู้เทรดยังควรติดตามตลาดพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษ (UK Gilts: พันธบัตรรัฐบาลสหราชอาณาจักร) เพราะ “อัตราผลตอบแทน” (yield: ผลตอบแทนจากการถือพันธบัตร) ของ Gilt อายุ 10 ปียังสูงแถว 4.3% “ฟิวเจอร์สดอกเบี้ย” (interest rate futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่อ้างอิงอัตราดอกเบี้ย ใช้ป้องกันความเสี่ยงหรือเก็งกำไร) สามารถใช้เพื่อป้องกันความเสี่ยงหรือเก็งกำไรว่า ธนาคารจะคงดอกเบี้ยไว้ต่อเนื่องตลอดฤดูร้อน โดยต้องจับตาข้อมูลเงินเฟ้อและค่าแรง เพราะเป็นตัวขับนโยบายการเงินหลัก สร้างบัญชี VT Markets แบบใช้งานจริง และ เริ่มเทรด ตอนนี้
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
