ความเสี่ยงที่ช่องแคบฮอร์มุซ
ความเห็นดังกล่าวเกิดขึ้นท่ามกลางความตึงเครียดที่เกี่ยวข้องกับอิหร่าน ซึ่งทำให้เกิดความกังวลเรื่อง “ช่องแคบฮอร์มุซ” (Strait of Hormuz — ช่องทางแคบที่เรือขนส่งน้ำมันจำนวนมากต้องผ่าน) ช่องแคบนี้เป็นเส้นทางสำคัญของการขนส่งน้ำมันทั่วโลก ไรต์กล่าวว่าการเปิดเส้นทางเดินเรือในช่องแคบกลับมาเป็นสิ่งสำคัญ เขากล่าวว่าความสามารถของอิหร่านในการข่มขู่การเดินเรือในภูมิภาคต้องถูกทำให้หมดไป เขากล่าวว่าปฏิบัติการทางทหารที่เกี่ยวข้องกับวิกฤตนี้น่าจะใช้เวลาหลายสัปดาห์ ไม่ใช่หลายเดือน เขายังบอกว่าขณะนี้สหรัฐยังไม่ได้จัด “การคุ้มกันทางเรือ” (naval escorts — เรือรบคุ้มกันเรือพาณิชย์เพื่อความปลอดภัย) ให้เรือพาณิชย์ แต่เป็นไปได้ก่อนสิ้นเดือน ไรต์กล่าวว่าตลาดน้ำมันในซีกโลกตะวันตก “ไม่ได้ตึงตัวมาก” (not really tight — อุปทานไม่ได้ขาดแคลนมาก) เมื่อเทียบกับเอเชีย หลังคำกล่าวนี้ น้ำมันเวสต์เท็กซัสอินเตอร์มีเดียต (West Texas Intermediate: WTI — ราคาน้ำมันอ้างอิงของสหรัฐ) เพิ่มขึ้น 5.10% ในวันพฤหัสบดี มาอยู่ราว 91.75 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลผลต่อการซื้อขายและการป้องกันความเสี่ยง
เมื่อ WTI กระโดดมากกว่า 5% จนผ่าน 91 ดอลลาร์ ประเด็นเร่งด่วนคือ “ความผันผวน” (volatility — ราคาแกว่งแรง) ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ถูกนำกลับมาคิดในราคา ทำให้ “ความผันผวนโดยนัย” (implied volatility — ระดับความผันผวนที่สะท้อนจากราคาออปชัน) ของ “ออปชัน” (options — สัญญาที่ให้สิทธิซื้อ/ขายในอนาคต) พุ่งขึ้น ควรพิจารณากลยุทธ์อย่าง “สตรัดเดิล” (straddle — ซื้อออปชันทั้งสิทธิซื้อและสิทธิขายที่ราคาเดียวกัน) หรือ “สแตรงเกิล” (strangle — ซื้อสิทธิซื้อและสิทธิขายคนละราคา) ซึ่งได้ประโยชน์หากราคาแกว่งแรงไม่ว่าขึ้นหรือลง เพราะคำพูดทางการขัดกับความกลัวของตลาด สัญญาณว่าจะใช้สว็อปของ SPR ไม่ใช่การ “ขายตรง” (direct sale — ขายน้ำมันออกจากคลังทันที) มีเป้าหมายเพื่อลดความตื่นตระหนก โดยทำหน้าที่เป็นสะพานอุปทานระยะสั้น (short-term supply bridge — เติมของชั่วคราวก่อนสถานการณ์ปกติ) สิ่งนี้ชี้ว่ากลยุทธ์ “ขายคอลออปชันระยะใกล้” (sell near-term call options — ขายสิทธิซื้อที่หมดอายุเร็ว เพื่อรับค่าเบี้ยและคาดว่าราคาจะไม่พุ่งไกล) ที่มีค่าเบี้ยสูงอาจเหมาะ เพราะคาดว่าการปล่อยน้ำมันจะช่วยกดไม่ให้ราคาพุ่งแรงในทันที เราเคยเห็นแล้วว่าการปล่อยครั้งใหญ่ในปี 2022 ทำให้ราคาถูกกดไว้ชั่วคราว และตลาดน่าจะยังจำได้ ประเด็นสำคัญคือความต่างระหว่างตลาดตะวันตกกับเอเชีย ซึ่งนำไปสู่การซื้อขาย “ส่วนต่างราคาเบรนท์–WTI” (Brent–WTI spread — ช่องว่างราคาน้ำมันอ้างอิงยุโรปกับสหรัฐ) ที่น่าจะกว้างขึ้นมาก เพราะ “เบรนท์” (Brent — ราคาน้ำมันอ้างอิงหลักของยุโรป/ตลาดโลก) เสี่ยงจากการสะดุดในช่องแคบฮอร์มุซมากกว่า โดยมีน้ำมันราว 21 ล้านบาร์เรลต่อวันผ่าน “จุดคอขวด” (chokepoint — ช่องทางแคบที่กระทบได้มากถ้าถูกปิด) นี้ จึงคาดว่าส่วนต่างจะเกินกว่าช่วงราว 4 ดอลลาร์ล่าสุดอย่างมาก แม้จะพูดถึงการคลี่คลาย “ภายในไม่กี่สัปดาห์” แต่ความเสี่ยงของความขัดแย้งที่ลุกลามจะพยุงราคาไปนานกว่า การซื้อคอลออปชันที่วันหมดอายุไกลขึ้น เช่น สัญญาเดือนมิถุนายนหรือกรกฎาคม 2026 ช่วยให้ยังถือมุมมองขาขึ้น (bullish exposure — ได้ประโยชน์หากราคาขึ้น) ต่อเนื่องเกินช่วงที่คาดว่า SPR จะช่วยได้ โดยเฉพาะเมื่ออุปสงค์น้ำมันโลกยังแข็งแรง และคาดการณ์ล่าสุดมองว่าปีนี้จะโตมากกว่า 1.2 ล้านบาร์เรลต่อวัน สำหรับผู้ใช้น้ำมันเชื้อเพลิง เช่น สายการบินและโรงงาน ช่วงนี้สำคัญต่อการ “ป้องกันความเสี่ยง” (hedge — ลดความเสี่ยงจากความผันผวนของราคา) จากแรงกระแทกราคา การล็อกต้นทุนด้วยการซื้อ “ฟิวเจอร์ส” (futures — สัญญาซื้อขายล่วงหน้าตามราคาที่ตกลง) หรือคอลออปชันเป็นแนวทางรอบคอบ เพราะความเสี่ยงที่น้ำมันดิบจะทดสอบ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลมีจริง เมื่อ SPR เหลือเพียงมากกว่า 360 ล้านบาร์เรล เรารู้ว่าความสามารถในการรับมือการหยุดชะงักที่ยืดเยื้อนั้นจำกัดกว่าหลายปีก่อน สร้างบัญชี VT Markets แบบใช้งานจริง และ เริ่มเทรด ตอนนี้
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
